Возврат залога

Что такое возвращенная облигация?

Возмещенные облигации, которые являются подмножеством классов муниципальных и корпоративных облигаций , представляют собой облигации, основная сумма которых уже удерживается первоначальным эмитентом долга. Это часто достигается за счет использования фонда погашения,. счета, который фирма использует для откладывания денег, предназначенных для погашения долга по облигациям или другим долговым обязательствам. Фонд погашения дает инвесторам в облигации дополнительный элемент безопасности.

Облигацию с возмещением не следует путать с облигацией с предварительным возмещением,. которая представляет собой долговую ценную бумагу, выпущенную для финансирования отзывной облигации. С облигацией с предварительным возвратом средств эмитент решает воспользоваться своим правом выкупить свои облигации до запланированной даты погашения.

Понимание возмещения залога

Возвратные облигации представляют собой инвестиции с низким уровнем риска, поскольку основная сумма уже учтена. Средства, необходимые для погашения возвращенных облигаций, хранятся на условном депонировании до даты погашения,. обычно путем покупки казначейских или агентских ценных бумаг. Возмещенные облигации также могут называться предварительно возмещенными облигациями или предыдущими выпусками.

По определению, термин «рефинансирование» означает рефинансирование другого долгового обязательства. Муниципалитеты нередко выпускают новые облигации, чтобы собрать средства для погашения существующих облигаций. Облигации, выпускаемые для возмещения старых облигаций, называются облигациями рефинансирования или облигациями предварительного рефинансирования. Непогашенные облигации, которые погашаются за счет доходов от рефинансирования облигаций, называются рефинансированными облигациями. Иными словами, рефинансируемая облигация может рассматриваться как облигация предыдущего выпуска, рефинансируемая с использованием рефинансируемой облигации.

Платежи по возмещенным облигациям считаются эквивалентными по качеству казначейским обязательствам, которые обеспечены полным доверием и доверием правительства США после прохождения через обязательный депозитный счет. Возмещенные облигации, как правило, будут иметь рейтинг «ААА» из-за этой системы денежного обеспечения и, как таковые, будут предлагать небольшую премию по сравнению с казначейскими облигациями с эквивалентным сроком. Кроме того, возвращенные облигации сохраняют статус освобождения от налогов для целей федерального налогообложения.

Кто использует возвращенные облигации

Возвратная облигация изначально выпускается муниципальным, государственным или местным органом власти либо как облигация с общими обязательствами,. либо как доходная облигация. Обратная зависимость, которая существует между ценами на облигации и процентными ставками,. означает, что когда преобладающие процентные ставки в экономике падают, цены на находящиеся в обращении облигации будут расти. Это также означает, что эмитент существующих облигаций будет вынужден платить более высокую процентную ставку, чем те, которые эмитенты новых облигаций платят своим инвесторам. Поскольку эмитенты облигаций стремятся занять средства под как можно более низкие проценты, они, как правило, выкупают существующие облигации до наступления срока их погашения и рефинансируют облигации с более низкой процентной ставкой, которая отражает более низкие рыночные ставки. По сути, доходы от выпуска новых облигаций с более низкой процентной ставкой будут использованы для погашения облигаций с более высокой процентной ставкой.

Эмитент, который хочет воспользоваться более низкими процентными ставками в течение периода защиты до востребования, может выпустить рефинансируемые муниципальные облигации. Доходы от нового выпуска будут размещены на счете условного депонирования до наступления даты отзыва возвращенных облигаций. Чтобы быть более конкретным, доходы от рефинансирования облигаций используются для покупки казначейских ценных бумаг,. которые депонируются и хранятся на условном депонировании. Проценты, полученные от казначейских обязательств, помогают в выплате процентов по возвращенным облигациям до даты отзыва, после чего выручка, хранящаяся на условном депонировании, будет использована для выплаты существующим держателям возвращенных облигаций. Датой возмещения обычно является первая дата отзыва облигаций.

Отзывные облигации и возврат средств

Отзывные облигации часто имеют период защиты от отзыва, указанный в договоре о доверительном управлении,. который не позволяет эмитенту облигаций погасить свои облигации досрочно до указанного времени. Например, 10-летняя отзывная облигация может иметь четырехлетний период защиты от отзыва. Это означает, что эмитент не может выкупить облигации в течение четырех лет, после чего он может воспользоваться своим правом отозвать облигацию в указанную дату первого отзыва — первую дату, когда облигация может быть отозвана после истечения периода защиты отзыва.

Особенности

• Возмещенные облигации имеют низкий риск и часто считаются эквивалентными по качеству казначейским облигациям США.

• Возмещенная облигация будет использовать фонд погашения для хранения основной суммы на условном депонировании, что делает эти облигации менее рискованными для инвесторов.

• Возмещенные облигации сохраняют денежную сумму, удерживаемую первоначальным эмитентом долга для погашения его основной суммы.