مقايضة الأسهم

ما هي مقايضة الأسهم؟

مقايضة الأسهم هي تبادل أحد الأصول القائمة على الأسهم بأخرى ، وغالبًا ما ترتبط بالدفع مقابل الاندماج أو الاستحواذ. تحدث مقايضة الأسهم عندما يتم تبادل ملكية المساهمين لأسهم الشركة المستهدفة بأسهم الشركة المستحوذة. أثناء مقايضة الأسهم ، يجب تقييم أسهم كل شركة بدقة من أجل تحديد نسبة مبادلة عادلة بين السهمين. يتم مبادلة عدد محدد من أسهم إحدى الشركات بأسهم شركة أخرى كوسيلة لتغطية التكاليف.

تحدث مقايضات الأسهم أيضًا في برامج تعويضات أسهم emp loyee (ESOPs) ، حيث يقوم الموظفون بتبادل الأسهم التي تم منحها بالفعل لتلقي المزيد من خيارات الأسهم.

لاحظ أنه لا ينبغي الخلط بين مقايضة الأسهم ومقايضة الأسهم ، والتي تشبه مقايضة أسعار الفائدة ولكن بدلاً من أن تكون إحدى الساقين هي الجانب "الثابت" ، فهي تستند إلى عائد مؤشر الأسهم.

كيف تعمل مقايضة الأسهم

يمكن أن تشكل مقايضات الأسهم مجمل المقابل المدفوع في صفقة الاندماج والاستحواذ (M&A) ؛ يمكن أن تكون جزءًا من صفقة الاندماج والاستحواذ جنبًا إلى جنب مع الدفع النقدي لمساهمي الشركة المستهدفة ، أو يمكن حسابها لكل من المشتري والهدف لكيان تم تشكيله حديثًا.

يُعرف أيضًا باسم صفقة الأسهم مقابل الأسهم ، يتم تبادل أسهم الشركة المستحوذة مقابل أسهم الشركة المستحوذة بسعر محدد مسبقًا. عادة ، يتم إكمال جزء فقط من عملية الدمج من خلال معاملة الأسهم مقابل الأسهم ، مع تغطية باقي النفقات نقدًا أو بطرق دفع أخرى.

مثال على مقايضة الأسهم

في عام 2017 ، أغلقت شركة Dow Chemical Company ("Dow") و EI du Pont de Nemours & Company ("DuPont") عملية اندماج حيث تلقى مساهمو Dow نسبة مبادلة قدرها 1.00 سهم من DowDuPont (الكيان المدمج) لكل سهم من أسهم Dow ، وحصل مساهمو DuPont على نسبة مبادلة 1.282 سهم من DowDuPont لكل سهم DuPont.

لاحظ أنه في حالة صفقة جميع الأسهم ، بعد الاتفاق على شروط نسبة المقايضة ، سيتقلب سعر سهم الشركة المستهدفة في القيمة تقريبًا وفقًا لنسبة مقايضة الأسهم.

أيضًا ، بالنسبة لمساهمي الشركة المستهدفة ، لا تعتبر مصلحة الضرائب الاستثمار الأصلي بمثابة "تخلص" للأغراض الضريبية عندما يتم الاستيلاء على الشركة. لا يلزم الإبلاغ عن ربح أو خسارة عند إغلاق الصفقة. سيكون أساس التكلفة لمساهمي الشركة المندمجة هو نفس الاستثمار الأصلي.

مقايضة أسهم تعويضات الموظفين

يحدث استخدام آخر لمصطلح مقايضة الأسهم في الظروف الأقل شيوعًا للموظف الذي يريد ممارسة خيارات الأسهم الخاصة به وتحويلها إلى أسهم. قد يجد الموظف الذي كان مؤسسًا مشاركًا أو مشترًا مبكرًا لشركة ناشئة ناجحة للغاية أن لديه خيار شراء العديد من الأسهم ، لكن الأموال المطلوبة لشراء هذه الأسهم باهظة.

في مثل هذه الظروف ، يجوز للموظف استخدام قيمة الأسهم المملوكة بالفعل لدفع ثمن الأسهم الجديدة. بدلاً من بيع تلك الأسهم لزيادة السيولة لممارسة الخيار ، يقوم الموظف فقط بمبادلة الأسهم لدفع ثمن ممارسة العديد من الأسهم.

مزايا وعيوب مقايضة الأسهم التي يتم تشغيلها بالخيار

تستلزم معاملة مقايضة الأسهم النموذجية لموظف في شركة يتم تعويضه جزئيًا بأسهم تبادل الأسهم المملوكة بالفعل بشكل مباشر بأسهم جديدة من ممارسة خيارات الأسهم. بشكل أساسي ، يتبادل الموظف الأسهم الحالية لمجموعة جديدة من الأسهم بنسبة التبادل.

الميزة الرئيسية لهذه المقايضة هي أنه لا يتعين على الموظف استخدام النقد لتلقي المجموعة الجديدة من الأسهم. العيب هو أن المقايضة قد تؤدي إلى التزامات ضريبية . يجب على الموظف في هذه الحالة البحث عن فرد مؤهل لمساعدته على التحقق من صحة تكاليف وفوائد هذه الخطوة. تعتبر مقايضة الأسهم معاملة معقدة من الأفضل إنجازها بمساعدة أحد المستشارين.

إعتبارات خاصة

عندما يتم منح مسؤول تنفيذي إما خيار الأسهم المحفزة (ISO) أو خيار الأسهم غير المؤهل (NSO) ، يجب أن يحصل هذا الموظف بالفعل على الأسهم التي تكمن وراء الخيار من أجل جعل الخيار له أي قيمة.

عادةً ما يتم منح كل من NSO و ISO بشرط أن يُحظر على السلطة التنفيذية بيعها أو التنازل عنها لأنها مفوضة بتبادل الخيارات مقابل الأسهم. تتم كتابة هذه الشروط في عقد تنفيذي.

يسلط الضوء

• تشير مقايضة الأسهم أيضًا إلى المعاملات في خطط تعويض خيارات الأسهم للموظفين حيث يتبادل الموظفون الأسهم المستحقة لخيارات الأسهم الصادرة حديثًا.

• يعمل المحللون على تحديد نسبة مقايضة عادلة بناءً على التقييمات النسبية للشركات المشاركة في الصفقة.

• تحدث مقايضات الأسهم عندما يتم تبادل أسهم إحدى الشركات مقابل أسهم أخرى ، وهو ما قد يحدث أثناء عملية الاندماج أو الاستحواذ.