Alpha
Was ist Alpha?
Der erste Buchstabe im griechischen Alphabet, Alpha (α), bedeutet etwas von primärer oder bedeutender Bedeutung. Im Finanzbereich ist eine Anlage mit hohem Alpha eine Anlage, die ihre Benchmark in Bezug auf die Rendite übertroffen hat.
Alpha ist eine Risikokennzahl, die misst, wie gut ein Wertpapier,. wie z Investmentfonds oder sogar eine Aktie hat sich im Vergleich zu einem Marktindex wie dem S&P 500 entwickelt. Alpha ist gepaart mit Beta (β),. dem zweiten Buchstaben des griechischen Alphabets, der die Volatilität eines Vermögenswerts misst.
In aktiv verwalteten Investmentfonds und ETFs wird Alpha als Indikator für die Leistung des Fondsmanagers angesehen. Ein positives Alpha zeigt, dass der Fonds besser als seine Benchmark abgeschnitten hat, während ein negatives Alpha zeigt, dass der Fonds unterdurchschnittlich abgeschnitten hat. Es ist auch wichtig zu beachten, dass Alpha gemessen wird, nachdem Verwaltungsgebühren (z. B. Kostenquoten ) abgezogen wurden.
Das Alpha-Konzept entstand aus der Einführung gewichteter Indexfonds; Alpha wurde geschaffen, um aktives Investieren mit passivem Indexinvestieren zu vergleichen.
Beispiel für Alpha
Alpha wird in Zahlen ausgedrückt: Je höher die Alpha-Zahl ist, desto besser. Beispielsweise bedeutet ein Fonds mit einem Alpha von 5, dass er den Markt um 5 % übertroffen hat. Hätte der Fonds ein Alpha von -2, würde das bedeuten, dass er 2 % hinter seiner Benchmark zurückbleibt. Ein Alpha von Null bedeutet, dass seine Leistung mit seiner Benchmark übereinstimmt.
Wie verwende ich Alpha? Wie funktioniert es?
Alpha ist eine historische Messung – es ist nicht zukunftsgerichtet. Normalerweise basiert Alpha auf dem Wachstum des Gewinns pro Aktie . Bei Publikumsfonds wird Alpha ermittelt, indem die Mehrrendite aus dem gewichteten Durchschnitt der Aktien im Fonds berechnet wird.
Warum ist Alpha wichtig?
Alpha ist wichtig, weil es beim Investieren darum geht, eine positive Rendite zu erwirtschaften – typischerweise eine, die höher ist als die Inflationsrate oder die Performance des Marktes insgesamt . Und während der langfristige Trend für den Markt nach oben zeigt, gibt es viele Fonds, die viel höhere Renditen erzielen als die Marktindizes. Anleger sollten überlegen, wie viel Risiko sie einzugehen bereit sind, um diese Belohnung zu erhalten, und eine Möglichkeit, dies zu messen, ist Alpha.
Wie berechne ich Alpha?
Verwenden Sie die folgende Gleichung, um das Alpha eines Fonds zu berechnen:
Alpha = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Wo:
R ist die Rendite des Portfolios.
Rf ist die risikolose Rendite.
Rm ist die Rendite des Marktes oder eines Referenzindex.
Beta ist das Risiko des Portfolios.
Lassen Sie uns das Alpha eines Investmentfonds berechnen. Wir gehen davon aus, dass die tatsächliche Rendite des Fonds 20 beträgt, die risikofreie Rendite 5 % beträgt, sein Beta 1,1 beträgt und die Benchmark-Indexrendite 20 % beträgt.
Sein Alpha wäre:
Alpha = (R – Rf) – Beta * (Rm – Rf)
Alpha = (0,20 – 0,05) – 1,1 (0,20 – 0,08)
Alpha = 0,018 oder 1,8 %
Der Investmentfonds übertraf seinen Vergleichsindex um 1,8 %, sodass er ein Alpha von 1,8 aufweist.
Wie funktioniert Alpha mit Beta? Was gilt als „gutes“ Alpha?
Die Berechnung von Alpha beinhaltet die Messung von Beta. Man könnte sogar sagen, dass Alpha von Beta abhängt. Da Alpha sowohl vom Risiko als auch von der Performance bestimmt wird, könnten zwei Fonds die gleichen Renditen haben, aber aufgrund ihrer unterschiedlichen Betas tatsächlich sehr unterschiedliche Alphas haben.
Die meisten Anleger würden lieber einen Fonds mit einem hohen Alpha und einem niedrigen Beta haben, da dies bedeutet, dass er überdurchschnittliche Renditen bei relativ geringem Risiko bietet. Aggressive Anleger könnten jedoch ein höheres Beta zu schätzen wissen, da ihre Anlagestrategie von der Volatilität profitiert.
Konservativere Anleger würden in der Regel keine Fonds mit einem hohen Alpha und einem hohen Beta mögen; Wenn sie sich beispielsweise dem Ruhestand nähern und wissen, dass sie Geld abheben müssen, würden sie das nicht tun wollen, wenn es viel Volatilität gibt.
„Gutes Alpha“ hängt also von Ihrer Risikotoleranz ab.
Ist ein negatives Alpha schlecht?
Nicht immer. Zum Beispiel könnte ein Fonds im Jahr 2020 ein hohes Alpha gehabt haben, weil sein Manager „Glück hatte“ und ihn stark in Tesla-Aktien gewichtete, als die Aktie um 700 % in die Höhe schoss. Gleichzeitig könnte die Underperformance eines Fonds eher auf hohe Verwaltungsgebühren als auf eine lausige Aktienauswahl zurückzuführen sein. Alpha ist nicht dauerhaft; ein hohes Alpha heute könnte in der nächsten Berichtssaison zu einem niedrigen Alpha werden und umgekehrt.
Was sind einige andere statistische Messungen, die zur Berechnung von Renditen verwendet werden?
Alpha und Beta bilden einen Preisaspekt, der als Capital Asset Pricing Model bekannt ist und Teil einer Anlagetheorie des 20. Jahrhunderts ist, die als moderne Portfoliotheorie (MPT) bekannt ist. Das Ziel von MPT war es, eine diversifizierte Mischung von Anlagen zu identifizieren und zusammenzustellen, um die Marktrenditen zu übertreffen oder zu maximieren und gleichzeitig ein geringes oder minimales Risiko einzugehen.
Und während Alpha und Beta großartige Maßstäbe für die Fondsperformance sind, gibt es auch andere technische Indikatoren, von deren Überprüfung Anleger profitieren können. Die Korrelation misst die Stärke und Richtung eines Fonds mit seiner Benchmark. Die Standardabweichung misst die Variabilität der Rendite eines Fonds über einen bestimmten Zeitraum. Alle diese Kennzahlen sind Teil der Fundamentalanalyse eines Unternehmens, die sich aus der Überprüfung des Jahresabschlusses ergibt.
Die Untersuchung mehrerer Kennzahlen kann ein ganzheitlicheres Bild eines Anlagevehikels liefern. Denn ein gut informierter Investor ist ein profitabler Investor.
Höhepunkte
Aktive Portfoliomanager streben danach, Alpha in diversifizierten Portfolios zu generieren, wobei die Diversifikation darauf abzielt, unsystematische Risiken zu eliminieren.
Da Alpha die Wertentwicklung eines Portfolios im Vergleich zu einer Benchmark darstellt, wird es oft als Wert angesehen, den ein Portfoliomanager zur Rendite eines Fonds hinzufügt oder von ihr abzieht.
Alpha bezieht sich auf Mehrrenditen, die mit einer Anlage erzielt werden, die über der Benchmarkrendite liegen.
Alpha von Jensen berücksichtigt das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und bezieht eine risikoadjustierte Komponente in seine Berechnung ein.
