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Kanalfinanzierung

Kanalfinanzierung

Was ist Conduit-Finanzierung?

Die Kanalfinanzierung ist ein Mittel für private Unternehmen, gemeinnützige Organisationen (NPO) und öffentliche Einrichtungen, um steuerfrei Kapital zu beschaffen Kommunalobligationen zur Finanzierung von Großprojekten, die in der Regel der Allgemeinheit zugute kommen. Solche Projekte können Krankenhäuser, Flughäfen, Industrie- und Wohnungsbauprojekte, öffentliche Einrichtungen und Schulen umfassen.

Kommunale Anleihen sind eine Form von Einnahmenanleihen, die als Conduit Bonds bekannt sind und eine öffentlich-private Partnerschaft darstellen.

So funktioniert die Conduit-Finanzierung

Wenn eine Conduit-Anleihe ausgegeben wird, werden die Unternehmen, die die Mittel aus der Emission erhalten, als Conduit-Darlehensnehmer bezeichnet und sind für die Zins- und Tilgungszahlungen an die Anleihegläubiger verantwortlich. In den meisten Fällen ist der Conduit-Emittent nicht für die Rückzahlung verantwortlich

Die Schuld der Anleihe wird durch die Einnahmen aus dem Projekt besichert, das die Schulden finanziert, und der Cashflow aus dem Einnahmen generierenden Projekt wird zur Bezahlung der Anleihegläubiger verwendet. Erlöse, die diese Anleihen sichern, werden vom Conduit-Emittenten vom Kreditnehmer eingezogen und dann an die Anleihegläubiger ausgezahlt.

Die kreditnehmende Organisation muss Zinsen und Kapital auf die Anleihen zurückzahlen, sofern in einer schriftlichen Vereinbarung nichts anderes bestimmt ist. Wenn beispielsweise ein örtliches gemeinnütziges Krankenhaus ein neues Entbindungszentrum bauen möchte und das Projekt über eine Kanalfinanzierung finanziert, ist das Krankenhaus und nicht der Kanalausgeber für die Schuldenrückzahlung verantwortlich .

Zu den gängigen Arten der Conduit-Finanzierung gehören Industrial Development Revenue Bonds (IDRBs), Private Activity Bonds (PABs) und Housing Revenue Bonds – sowohl für Einfamilien- als auch für Mehrfamilienprojekte. Die meisten von Conduits ausgegebenen Wertpapiere sind für Projekte bestimmt, die entweder der breiten Öffentlichkeit wie Flughäfen, Docks, Kläranlagen oder bestimmten Bevölkerungsgruppen zugute kommen, darunter Studenten, Hauskäufer mit niedrigem Einkommen und Veteranen .

Risiken der Conduit-Finanzierung

Die Risiken einer Conduit-Finanzierung sind höher, da die Anleihe nicht durch das volle Vertrauen des Emittenten abgesichert ist. Für eine Kommunalanleihe bedeutet dies, dass sie weder durch kommunales Vermögen noch durch Steuern hinterlegt ist.

Die Investoren der Anleihen investieren tatsächlich in das Projekt, im Gegensatz zur Bonität des Anleiheemittenten. Als solche sind sie den Risiken ausgesetzt, die mit der Entwicklung eines neuen Projekts einhergehen .

Daher ist es wichtig, dass sich die Investoren über alle Details des zu finanzierenden Projekts im Klaren sind. Dazu gehören Kosten, Fertigstellungszeit, Ausfallrisiko und zukünftige Umsatzgenerierung, die alle normalerweise im Prospekt des Projekts zu finden sind.

Vorteile der Conduit-Finanzierung

Da das Risiko einer Conduit-Anleihe höher ist, ist die Rendite der Anleihe in der Regel auch höher, insbesondere im Vergleich zu herkömmlichen Kommunalanleihen. Darüber hinaus ist es für einen Investor, wie bei anderen Kommunalanleihen, im Vergleich zum Markt für Unternehmensanleihen einfacher, das Eigentum zu übertragen und das inhärente Risiko einer Conduit-Finanzierung abzuwälzen.

Ein weiterer Vorteil von Conduit Bonds gegenüber Unternehmensanleihen besteht darin, dass sie in der Regel nicht auf Bundesebene auf Zinserträge besteuert werden. Anleger können auch von der staatlichen Besteuerung von Zinszahlungen befreit werden, wenn sie in dem Staat leben, in dem die Anleihe emittiert wird, oder die Anleihe von einem US-Territorium emittiert wird

Es gibt jedoch keine Sonderbehandlung für Veräußerungsgewinne. Conduit-Bond-Investoren sind weiterhin verpflichtet, Steuern auf den Wertzuwachs ihrer Anlagen zu zahlen, wenn sie wie alle anderen verkaufen .

Höhepunkte

  • Die Risiken bei Conduit-Anleihen sind höher als bei typischen Munis, da diese Anleihen nicht durch das volle Vertrauen der ausgebenden Stelle abgesichert sind .

  • Die Cashflows aus dem öffentlich-privaten Projekt, das durch diese Anleihen unterstützt wird, werden verwendet, um Zins- und Tilgungszahlungen zu leisten .

  • Der Conduit-Darlehensnehmer und nicht der Conduit-Emittent ist für die Couponzahlungen an die Anleihegläubiger verantwortlich

  • Die Conduit-Finanzierung beschafft Kapital für Großprojekte wie Krankenhäuser und Schulen über die Emission einer kommunalen Anleihe .