Starke Formeffizienz
Was ist starke Formeffizienz?
Die starke Formeffizienz ist die strengste Version der Anlagetheorie der effizienten Markthypothese (EMH), die besagt, dass alle Informationen auf einem Markt,. ob öffentlich oder privat, im Aktienkurs berücksichtigt werden.
Praktiker der starken Formeffizienz glauben, dass selbst Insiderinformationen einem Investor keinen Vorteil verschaffen können. Dieser Grad an Markteffizienz impliziert, dass Gewinne,. die die normalen Renditen übersteigen, nicht realisiert werden können, unabhängig von der Menge an Research oder Informationen, zu denen Anleger Zugang haben.
Strong Form Efficiency verstehen
Strong Form Efficiency ist ein Bestandteil der EMH und gilt als Teil der Random-Walk-Theorie. Es besagt, dass der Preis von Wertpapieren und damit der Gesamtmarkt nicht zufällig sind und von vergangenen Ereignissen beeinflusst werden.
Starke Formeffizienz ist einer der drei verschiedenen Grade der EMH, die anderen sind schwache und halbstarke Effizienz. Jede basiert auf der gleichen grundlegenden Theorie, variiert jedoch geringfügig in Bezug auf die Stringenz.
Starke Formeffizienz vs. Schwache Formeffizienz und Halbstarke Formeffizienz
Die Effizienztheorie der schwachen Form,. die mildeste der Reihe, argumentiert, dass Aktienkurse alle aktuellen Informationen widerspiegeln, räumt aber auch ein, dass Anomalien durch eine gründliche Untersuchung der Jahresabschlüsse von Unternehmen gefunden werden können .
Die Semi-Strong-Form- Efficiency-Theorie geht noch einen Schritt weiter und fördert die Idee, dass alle öffentlich zugänglichen Informationen zur Berechnung des aktuellen Kurses einer Aktie herangezogen werden. Das bedeutet, dass es für Anleger unmöglich ist, unterbewertete Wertpapiere zu identifizieren und höhere Renditen auf dem Markt zu erzielen, indem sie sich auf technische oder fundamentale Analysen stützen.
Diejenigen, die diese Version des EMH abonniert haben, glauben, dass nur Informationen, die der Öffentlichkeit nicht ohne weiteres zugänglich sind, Anlegern helfen können, ihre Renditen auf ein Leistungsniveau zu steigern, das über dem des allgemeinen Marktes liegt. Die Theorie der starken Form der Effizienz lehnt diese Vorstellung ab und besagt, dass keine Informationen, öffentliche oder Insider-Informationen, einem Investor zugute kommen, da selbst Insider-Informationen im aktuellen Aktienkurs widergespiegelt werden.
Geschichte der starken Formeffizienz
Das Konzept der starken Formeffizienz wurde von dem Princetoner Wirtschaftsprofessor Burton G. Malkiel in seinem 1973 veröffentlichten Buch mit dem Titel „A Random Walk Down Wall Street“ entwickelt.
Malkiel beschrieb Gewinnschätzungen,. technische Analysen und Anlageberatungsdienste als „nutzlos“. Er sagte, der beste Weg, die Renditen zu maximieren, sei die Verfolgung einer Buy-and-Hold-Strategie,. und fügte hinzu, dass von Experten erstellte Portfolios nicht besser abschneiden sollten als ein Aktienkorb, der von einem Affen mit verbundenen Augen zusammengestellt wurde.
Beispiel für starke Formeffizienz
Die meisten Beispiele für starke Formulareffizienz beinhalten Insiderinformationen. Dies liegt daran, dass die starke Formeffizienz der einzige Teil der EMH ist, der proprietäre Informationen berücksichtigt. Die Theorie besagt, dass das Verbergen von Insiderinformationen entgegen der landläufigen Meinung einem Investor nicht dabei helfen wird, hohe Renditen auf dem Markt zu erzielen.
Hier ist ein Beispiel dafür, wie stark sich Formeffizienz im wirklichen Leben auswirken könnte. Ein Chief Technology Officer (CTO) eines börsennotierten Technologieunternehmens glaubt, dass seine Firma beginnen wird, Kunden und Umsätze zu verlieren. Nach dem internen Rollout eines neuen Produktfeatures an Betatester bestätigen sich die Befürchtungen des CTO und er weiß, dass der offizielle Rollout ein Flop wird. Dies würde als Insiderinformation betrachtet werden.
Der CTO beschließt, eine Short-Position in seinem eigenen Unternehmen einzugehen und setzt damit effektiv gegen die Aktienkursbewegung. Wenn der Aktienkurs fällt, profitiert der CTO und wenn der Aktienkurs steigt, verliert er Geld.
Wenn das Produktmerkmal jedoch der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wird, bleibt der Aktienkurs davon unberührt und sinkt nicht, obwohl die Kunden von dem Produkt enttäuscht sind. Dieser Markt ist stark formeffizient, da selbst die Insiderinformationen des Produktflops bereits in die Aktie eingepreist waren. Der CTO würde in dieser Situation Geld verlieren.
Höhepunkte
Burton G. Malkiel, der Mann hinter starker Formeffizienz, beschrieb Gewinnschätzungen, technische Analysen und Anlageberatungsdienste als „nutzlos“ und fügte hinzu, dass der beste Weg zur Maximierung der Renditen darin besteht, eine Buy-and-Hold-Strategie zu verfolgen.
Starke Formeffizienz ist die strengste Version der Anlagetheorie der Hypothese effizienter Märkte (EMH), die besagt, dass alle Informationen auf einem Markt, ob öffentlich oder privat, im Aktienkurs berücksichtigt werden.
Dieser Grad an Markteffizienz impliziert, dass Gewinne, die die normalen Renditen übersteigen, nicht realisiert werden können, unabhängig von der Menge an Research oder Informationen, zu denen Anleger Zugang haben.
