Obligatorisches Cabrio
Was ist ein Pflichtkonverter?
Eine obligatorische Wandelanleihe ist eine Art Wandelanleihe,. die eine erforderliche Wandlungs- oder Rückzahlungsfunktion hat, anstatt dass die Wandelfunktion eine Option ist . Für diese Anleihen muss der Inhaber entweder an oder vor einem vertraglichen Wandlungsdatum die Pflichtwandelanleihe in die zugrunde liegende Stammaktie umwandeln.
Obligatorische Wandelanleihen erklärt
Ein Mandatory Convertible ist ein Wertpapier, das an oder vor einem festgelegten Datum automatisch in Stammaktien umgewandelt wird. Dieses hybride Wertpapier garantiert eine gewisse Rendite bis zum Wandlungsdatum, danach gibt es keine garantierte Rendite, aber die Möglichkeit einer deutlich höheren Rendite. Dies unterscheidet sich von der Standard-Wandelanleihe, bei der der Inhaber die Möglichkeit hat, sein Recht auszuüben, das festverzinsliche Wertpapier in Aktien der ausgebenden Gesellschaft umzuwandeln. Ein normaler Inhaber von Wandelanleihen kann sich je nach den Marktbedingungen des Aktien- und Anleihemarktes entscheiden, die Anleihen in seinem Portfolio umzuwandeln oder zu belassen, was dem Anleger einen Verlustschutz für den Fall bietet, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens nicht entwickelt wie erwartet.
Da obligatorische Wandelanleihen dem Anleihegläubiger jegliche Wandlungsoptionen entziehen, erhalten Anleger höhere Renditen als gewöhnliche Wandelanleihen, um die Inhaber für die obligatorische Wandlungsstruktur zu entschädigen. Der Ausgabepreis der Pflichtwandelanleihe zum Zeitpunkt der Ausgabe entspricht dem Preis der Stammaktie. Der Treuhandvertrag listet den Wandlungspreis auf, d. h. den Preis, zu dem die Schuldtitel mit einem Aufschlag auf den Ausgabepreis bei Fälligkeit in Stammaktien umgewandelt werden können. Tatsächlich werden bei einer Pflichtwandelanleihe zwei Wandlungspreise angegeben – der erste Wandlungspreis begrenzt den Preis, bei dem der Anleger den Gegenwert seines Nennwerts in Aktien zurückerhalten würde, der zweite den Preis, bei dem der Anleger mehr als verdient Par. Liegt der Aktienkurs unter dem ersten Wandlungspreis, erleidet der Anleger im Vergleich zu seiner ursprünglichen Kapitalanlage einen Kapitalverlust. Anstelle des Wandlungspreises könnte auch das Wandlungsverhältnis bestimmt werden; Das Wandlungsverhältnis ist die Anzahl der Aktien, in die ein Anleger pro Nennwertanleihe voraussichtlich umgetauscht wird. Dieses Verhältnis ändert sich je nach Aktienkurs des ausgebenden Unternehmens.
Die Anwendung von Pflichtwandelanleihen ähnelt der von Pflichtwandelanleihen , wobei Vorzugsaktionäre ihre Aktien zu einem bestimmten Zeitpunkt in Stammaktien umwandeln müssen.
Andere Überlegungen
Es gibt zwei gängige Wege, wie ein Unternehmen Kapital beschaffen kann – die Emission von Aktien oder die Emission von Schuldtiteln. Wenn ein Unternehmen Eigenkapital ausgibt, sind seine Eigenkapitalkosten Dividenden an die Aktionäre. Nicht alle Unternehmen zahlen jedoch Dividenden, in diesem Fall erwarten die Aktionäre eine Kapitalrendite, die durch den Kapitalzuwachs des Aktienkurses bestimmt wird. Die Fremdkapitalkosten für die Ausgabe von Schuldtiteln oder Anleihen sind die periodischen Zinszahlungen, die an die Anleihegläubiger zu leisten sind. Die Entscheidung eines Unternehmens, wie es Geld zur Finanzierung seiner Investitionsprojekte aufbringt, hängt von der Zugänglichkeit oder den Kosten jeder Wertpapieremission ab.
Manchmal weichen Unternehmen von reinen Fremd- oder Eigenkapitalemissionen ab, um Flexibilität bei der Anpassung ihrer Kapitalstruktur oder der Reduzierung ihrer Kapitalkosten zu gewinnen. Ein Unternehmen kann sich für die Ausgabe von Schuldtiteln entscheiden, wenn die allgemeinen Marktbedingungen für eine Aktienemission nicht günstig sind oder wenn eine herkömmliche Aktienemission ansonsten starken Marktdruck auf den Preis der bestehenden Aktien auf dem Markt ausüben würde. Wenn dies der Fall ist, kann die begebene Schuldverschreibung eine obligatorische Wandelanleihe aufweisen, die es ermöglicht, die Schuld zu einem günstigeren Zeitpunkt in Eigenkapital umzuwandeln. Eine Anleihe mit obligatorischer Wandelanleihe wird zum Zeitpunkt der Emission auf dem Treuhandvertrag hervorgehoben.
Höhepunkte
Aus diesem Grund profitieren Inhaber von Pflichtwandelanleihen von einer höheren Rendite als von regulären Wandelanleihen.
Herkömmliche Wandelanleihen bieten den Anleihegläubigern die Möglichkeit der Wandlung, während dies bei einer Pflichtwandelanleihe erforderlich ist.
Eine Pflichtwandelanleihe ist eine von einem Unternehmen ausgegebene Anleihe, die an oder vor einem bestimmten Datum in Aktien in Stammaktien umgewandelt werden muss.
