Obowiązkowy kabriolet
Co to jest obowiązkowy kabriolet?
Obowiązkowe obligacje zamienne to rodzaj obligacji zamiennych , które mają wymaganą cechę zamiany lub wykupu, a nie cechę zamienną będącą opcją. W przypadku tych obligacji, w dniu lub przed umowną datą konwersji, posiadacz musi dokonać zamiany obowiązkowego zamiennego na bazowe akcje zwykłe.
Wyjaśnienie obowiązkowych kabrioletów
Obowiązkowy papier zamienny to papier wartościowy, który automatycznie zamienia się na akcje zwykłe w określonym z góry dniu lub wcześniej. To hybrydowe zabezpieczenie gwarantuje pewien zwrot do dnia konwersji, po którym nie ma gwarantowanego zwrotu, ale możliwość znacznie wyższego zwrotu. Różni się to od standardowej obligacji zamiennej, w której posiadacz ma możliwość wykonania swojego prawa do zamiany papieru wartościowego o stałym dochodzie na akcje emitenta. Zwykły posiadacz obligacji zamiennych może zdecydować się na zamianę lub pozostawienie obligacji w swoim portfelu w zależności od warunków rynkowych na rynku akcji i obligacji, zapewniając inwestorowi ochronę przed spadkiem w przypadku, gdy cena akcji spółki nie zgodnie z oczekiwaniami.
Ponieważ obowiązkowe obligacje zamienne pozbawiają obligatariusza wszelkich opcji zamiany, inwestorzy otrzymują wyższe zyski niż zwykłe obligacje zamienne, aby zrekompensować posiadaczom obowiązkową strukturę konwersji. Cena emisyjna obowiązkowego zamiennego w momencie emisji jest równa cenie akcji zwykłych. Umowa powiernicza podaje cenę konwersji,. która jest ceną, po której dłużne papiery wartościowe są wymienialne na akcje zwykłe z premią w stosunku do ceny emisyjnej w momencie wykupu. W rzeczywistości przy obowiązkowym zamiennym wymieniane są dwie ceny zamiany – pierwsza cena zamiany ogranicza cenę, w której inwestor otrzymałby z powrotem równowartość swojej wartości nominalnej w akcjach, druga ograniczałaby cenę, w której inwestor zarobiłby więcej niż par. Jeśli cena akcji jest niższa od pierwszej ceny konwersji, inwestor poniósłby stratę kapitałową w porównaniu z pierwotną inwestycją główną. Zamiast ceny konwersji można określić współczynnik konwersji ; współczynnik konwersji to liczba akcji, na jaką inwestor może oczekiwać, że każda obligacja o wartości nominalnej zostanie zamieniona. Wskaźnik ten zmienia się w zależności od ceny akcji emitenta.
Zastosowanie obowiązkowych obligacji zamiennych jest podobne do zastosowania obowiązkowych zamiennych uprzywilejowanych akcji czerwonych,. w którym to przypadku uprzywilejowani akcjonariusze muszą dokonać konwersji swoich akcji na akcje zwykłe w określonym dniu.
Inne uwagi
Istnieją dwa typowe sposoby, w jakie firma może pozyskać kapitał – emisja akcji lub emisja długu. Kiedy firma emituje kapitał, jego koszt kapitału jest dywidendą dla akcjonariuszy. Nie wszystkie spółki wypłacają jednak dywidendy, jednak w takim przypadku akcjonariusze oczekują zwrotu z inwestycji determinowanego wzrostem kapitału w cenie akcji. Koszt zadłużenia z tytułu emisji długu lub obligacji to okresowe płatności odsetek, które mają być dokonywane na rzecz posiadaczy obligacji. Decyzja firmy o tym, jak zebrać pieniądze na sfinansowanie swoich projektów kapitałowych, zależy od dostępności lub kosztu każdej emisji papierów wartościowych.
Czasami firmy odchodzą od czystego zadłużenia lub czysto kapitałowych emisji, aby uzyskać elastyczność w dostosowywaniu swojej struktury kapitałowej lub obniżaniu kosztu kapitału. Spółka może zdecydować się na emisję długu, jeżeli ogólne warunki rynkowe nie sprzyjają emisji akcji lub jeżeli tradycyjna emisja akcji wywarłaby w przeciwnym razie poważną presję rynkową na cenę istniejących akcji na rynku. W takim przypadku wyemitowany dług może mieć obowiązkową cechę zamienną, która pozwoli na konwersję długu na kapitał w korzystniejszym czasie. Obligacja z obowiązkowym elementem zamiennym zostanie zaznaczona na umowie powierniczej w momencie emisji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Z tego powodu posiadacze obowiązkowych obligacji zamiennych mają wyższą rentowność niż na zwykłych obligacjach zamiennych.
Tradycyjne obligacje zamienne dają posiadaczom obligacji możliwość zamiany, podczas gdy w przypadku obligacji zamiennych jest to wymagane.
Obowiązkowa obligacja zamienna to obligacja wyemitowana przez spółkę, która musi zostać zamieniona na akcje na akcje zwykłe w określonym dniu lub wcześniej.
