Anti-Takeover-Maßnahme
Was ist eine Anti-Takeover-Maßnahme?
Eine Anti-Übernahme-Maßnahme ist jede Maßnahme, die von der Unternehmensleitung kontinuierlich oder sporadisch ergriffen wird, um unerwünschte Übernahmen durch eine andere Firma oder eine Gruppe von Investoren zu verhindern oder abzuschrecken. Die Versuche eines übernehmenden Unternehmens werden in der Regel als feindliche Übernahme bezeichnet, da sie von der Zielgesellschaft unerwünscht ist und die Zielgesellschaft daher Abwehrmaßnahmen ergreifen muss, um die Übernahme zu verhindern.
Verstehen einer Anti-Takeover-Maßnahme
Unternehmen sind häufig daran interessiert , andere Unternehmen zu erwerben . Es gibt viele Gründe, warum ein Unternehmen dies tun möchte.
Zu diesen Gründen kann gehören, dass das Management glaubt, dass der Zusammenschluss beider Unternehmen zu Synergien führen würde, die beide Unternehmen stärker machen würden, als wenn sie eigenständig wären. Das Management möchte möglicherweise auch ein anderes Unternehmen erwerben, um Zugang zu einem anderen Marktbereich zu erhalten oder seinen derzeitigen Marktanteil zu erhöhen. Sie glauben möglicherweise auch, dass das Unternehmen schlecht geführt wird und dass sie es besser führen und es profitabler machen können. Manchmal zieht es ein Unternehmen einfach vor, sich der Konkurrenz zu entledigen.
Erwerbende Unternehmen streben in der Regel danach, große Mengen an Aktien der Zielgesellschaft zu erwerben, bis sie die Aktienmehrheit und damit die Kontrolle besitzen.
Unternehmen, die Ziel einer Übernahme sind, können einer Übernahme zustimmen, weil sie glauben, dass sie vorteilhaft ist, oder sie wollen diesen Weg nicht einschlagen. Das Management eines Zielunternehmens möchte möglicherweise die Unabhängigkeit des Unternehmens bewahren, insbesondere in Branchen, in denen die Konsolidierung eskaliert. Darüber hinaus glaubt das Management möglicherweise nicht, dass potenzielle Erwerber das Unternehmen bei einer feindlichen Übernahme angemessen bewerten werden. In all diesen Fällen müssten sie den Erwerb verhindern.
Anti-Übernahmemaßnahmen können ein kontinuierlicher Bestandteil des Geschäftsplans eines Unternehmens sein oder umgesetzt werden, wenn ein Unternehmen glaubt, dass es ein Ziel geworden ist. Eine Aktie unattraktiver und teurer zu machen und Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen, sind nur einige der Anti-Übernahme-Maßnahmen, die ein Unternehmen ergreifen kann.
Gemeinsame Anti-Takeover-Maßnahmen
Unternehmen haben vielfältige Möglichkeiten, Übernahmen zu verhindern. Zu den fortlaufenden Bestimmungen gehören Platzierungsbestimmungen im Corporate Covenant und bei der Ausgabe von gewinnberechtigten Vorzugsaktien. Zu den sporadischen Maßnahmen gehören die sogenannte Pac-Man-Verteidigung,. die ein Vergeltungsübernahmeangebot gegen das Unternehmen fordert, das die Übernahme durchführen möchte, und die sogenannte Makkaroni-Verteidigung,. bei der zahlreiche Anleihen ausgegeben werden, die gekauft werden müssen eine exorbitante Prämie im Falle einer Übernahme des Unternehmens. Es gibt viele andere übliche Anti-Übernahmemaßnahmen.
Giftpille
Eine der beliebtesten Anti-Übernahme-Maßnahmen ist die Giftpille,. auch bekannt als Aktionärsrechte. Die Giftpille ermöglicht Aktionären, mit Ausnahme der übernehmenden Gesellschaft, zusätzliche Aktien unter dem Marktpreis zu erwerben. Dadurch wird der Wert der bereits von der übernehmenden Gesellschaft gehaltenen Anteile verwässert,. was den Erwerb verteuert.
Die Rechte zum Erwerb zusätzlicher Aktien werden in der Regel bei der Ausgabe von Aktien in den Gesellschaftsdokumenten festgehalten, was jedes Unternehmen von vornherein davon abhält, eine Übernahme anzustreben. Wenn eine Übernahme angestrebt wird, kann eine Giftpille ausgelöst werden, wenn ein Erwerber einen bestimmten Prozentsatz der ausstehenden Aktien besitzt.
Eine Giftpille könnte auch so strukturiert sein, dass Aktionäre des Unternehmens Aktien der übernehmenden Gesellschaft mit einem Abschlag kaufen können, um die Aktien dieser Aktionäre zu verwässern, wodurch der Übernahmeversuch weniger attraktiv wird.
Änderung des fairen Preises
Andere Mittel, die ergriffen werden können, um Übernahmeversuche abzuwehren, können die Einführung einer Änderung des fairen Preises in die Satzung der Gesellschaft umfassen. Dies würde von jedem Käufer verlangen, einen von der Satzung als fair festgelegten Preis zu zahlen. Dieser kann aus den historischen Kursen der Aktien des Unternehmens abgeleitet werden und eine erforderliche Auszahlung an alle Aktionäre zu diesem Kurs beinhalten. Eine solche Änderung ist eine weitere Möglichkeit, eine feindliche Übernahme für den Käufer zu teuer zu machen.
Verfahrensansatz
Es gibt auch prozessuale Ansätze zur Umsetzung von Anti-Übernahmemaßnahmen. Dies kann die Einrichtung gestaffelter Wahlen für Sitze im Vorstand umfassen. Diese Taktik erschwert es einem Bieter tendenziell, Direktoren seiner Wahl in den Vorstand zu wählen, die sich für die Übernahme einsetzen. Ebenso könnte sich das Unternehmen dafür entscheiden, die Anzahl der Aktionärsstimmen zu erhöhen, die zur Bestätigung eines Deals erforderlich sind, was Übernahmebemühungen weiter erschweren würde.
Durch die Einführung solcher Hindernisse können Anti-Übernahme-Maßnahmen der bestehenden Führung eines Unternehmens eine Möglichkeit geben, ihre Kontrolle gegen feindliche Angebote zu verteidigen.
Höhepunkte
Anti-Übernahme-Maßnahmen zielen darauf ab, die Aktie weniger attraktiv, teurer oder anderweitig schwieriger zu machen, Stimmen für eine Übernahme durchzusetzen.
Übliche Anti-Übernahmemaßnahmen sind die Pac-Man-Verteidigung, die Makkaroni-Verteidigung und die Giftpille.
Anti-Übernahmemaßnahmen können kontinuierlich als Teil des Geschäftsplans oder sporadisch sein und nur dann erfolgen, wenn ein Unternehmen glaubt, dass es übernommen werden könnte.
Um ein Unternehmen zu übernehmen, versucht ein Erwerber, einen Mehrheitsprozentsatz der ausstehenden Aktien zu erwerben und so die Stimmrechtskontrolle zu erlangen.
Eine Anti-Übernahme-Maßnahme ist jede Maßnahme eines Unternehmens, um zu verhindern, dass es von einem anderen Unternehmen übernommen wird.
Erwerbende Unternehmen möchten möglicherweise ein Unternehmen kaufen, um den Wettbewerb zu verringern, den Marktanteil zu erhöhen oder es besser zu führen, um es rentabler zu machen.
