Zart
Was ist eine Ausschreibung?
Eine Ausschreibung ist eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots für ein Projekt oder zur Annahme eines formellen Angebots, z. B. eines Übernahmeangebots. Die Ausschreibung bezieht sich normalerweise auf den Prozess, bei dem Regierungen und Finanzinstitute Angebote für große Projekte einholen, die innerhalb einer begrenzten Frist eingereicht werden müssen. Der Begriff bezieht sich auch auf den Prozess, bei dem Aktionäre ihre Aktien oder Wertpapiere als Reaktion auf ein Übernahmeangebot abgeben.
Wie eine Ausschreibung funktioniert
Für Projekte oder Beschaffungen haben die meisten Institutionen einen klar definierten Ausschreibungsprozess sowie Prozesse zur Regelung der Eröffnung, Bewertung und endgültigen Auswahl der Anbieter. Dadurch wird sichergestellt, dass der Auswahlprozess fair und transparent ist. Bei Angeboten für Übernahmeversuche sind die Angebotsbedingungen übersichtlich aufgeführt und beinhalten den Kaufpreis, die Anzahl der verlangten Aktien sowie eine Frist für eine Stellungnahme.
Eine Ausschreibung (RFT) ist eine formelle und strukturierte Aufforderung an Lieferanten, wettbewerbsfähige Angebote zur Lieferung von Rohstoffen, Produkten oder Dienstleistungen abzugeben. Da dies ein öffentlicher und offener Prozess ist, wurden Gesetze geschaffen, um den Prozess zu regeln und einen fairen Wettbewerb zwischen Bietern zu gewährleisten.
Ohne Gesetze können beispielsweise Bestechung und Vetternwirtschaft gedeihen. Ausschreibungsdienste stehen potenziellen Bietern zur Verfügung und umfassen eine breite Palette von Ausschreibungen aus privaten und öffentlichen Quellen. Diese Dienstleistungen umfassen die Erstellung geeigneter Angebote, die Koordinierung des Prozesses zur Sicherstellung der Einhaltung von Fristen und die Sicherstellung der Einhaltung geltender Gesetze.
Im privaten Sektor werden Ausschreibungen als Requests for Proposals (RFPs) bezeichnet – was es potenziellen Bietern ermöglicht, auf die definierten Bedürfnisse des Emittenten einzugehen.
Besondere Überlegungen
Ein Übernahmeangebot ist eine öffentliche Aufforderung an alle Aktionäre, ihre Aktien zu einem bestimmten Preis während einer bestimmten Zeit zum Verkauf anzubieten. Um Aktionäre zur Abgabe einer bestimmten Anzahl von Aktien zu bewegen, übersteigt das Angebot in der Regel den aktuellen Marktwert der Aktien. In den USA werden Übernahmeangebote sehr genau geprüft und unterliegen einer umfassenden Regulierung.
Da sich der Deal direkt an die Aktionäre richtet, wird das obere Management effektiv aus dem Prozess entfernt, es sei denn, diese Mitglieder des Managements sind auch wesentliche Aktionäre. Besitzt das übernehmende Unternehmen bereits einen nennenswerten Anteil an der Zielgesellschaft,. sog. Foothold Block, kann eine Minderheit der verbleibenden Gesellschafter ausreichen, um das anbietende Unternehmen zum Mehrheitsgesellschafter zu machen.
Wenn die angeforderten Aktien jedoch nicht fristgerecht freigegeben werden, wird der Deal oft als nichtig angesehen, was es den Aktionären effektiv ermöglicht, den Deal zu blockieren.
Wettbewerbsangebot vs. nicht wettbewerbsorientiertes Angebot
Die Begriffe kompetitives Tender und nicht kompetitives Tender beziehen sich auf zwei verschiedene Methoden, die Regierungen zum Verkauf von Staatsanleihen anwenden. In den Vereinigten Staaten verkauft die Regierung Staatsanleihen wie Anleihen, Wechsel und Schuldverschreibungen, um die Finanzierung der Regierungsgeschäfte zu unterstützen. Zu den typischen Käufern von Staatspapieren gehören Privatanleger, Geschäftsbanken, Unternehmen, Pensionskassen, Makler und Händler. Als Gegenleistung für die Investition in diese Wertpapiere erhalten die Käufer das staatliche Versprechen der vollständigen Rückzahlung bei Fälligkeit zusammen mit einer festgelegten Zinszahlung.
Es gibt zwei Möglichkeiten, wie Anleger Staatsanleihen kaufen können – durch eine Ausschreibung und eine Ausschreibung ohne Wettbewerb. Ein Ausschreibungsverfahren ist ein Bieterverfahren, bei dem große institutionelle Investoren neu ausgegebene Staatsanleihen kaufen. Diese institutionellen Investoren konkurrieren miteinander, um die Wertpapiere in einer Auktion zu erwerben. Der Anleger mit dem höchsten Gebot gewinnt die Auktion und kann das Wertpapier zum Geldkurs erwerben.
Kleinere, nicht-institutionelle Anleger erwerben Staatsanleihen über ein nicht wettbewerbsorientiertes Ausschreibungsverfahren. Der Preis für diese Wertpapiere wird von den großen institutionellen Investoren während der Ausschreibung festgelegt. Wenn beispielsweise das US-Finanzministerium Wertpapiere an große institutionelle Anleger versteigert, verwendet es den Zuschlag, um den angemessenen Marktwert für seine Wertpapiere zu ermitteln. Dieser Wert wird dann verwendet, um den Preis festzulegen, den kleinere Investoren während der nicht wettbewerblichen Ausschreibung zahlen werden.
Das US-Finanzministerium begibt Anleihen mit einer Laufzeit von 20 oder 30 Jahren und zahlt alle sechs Monate einen festen Zinssatz bis zur Fälligkeit.
Ausschreibungsbeispiele
Bieten auf Projekte der US-Regierung
In den USA versuchen viele Geschäftsinhaber, ihre Geschäfte zu erweitern, indem sie staatliche Auftragnehmer bei Bundes-, Landes- oder Kommunalverwaltungen werden. Sie verkaufen Dienstleistungen oder Waren an Regierungen und eine Vielzahl von Behörden. Zu den Bundesbehörden, die routinemäßig bei Auftragnehmern einkaufen, gehören die Defense Contract Management Agency, das Energieministerium, das Bildungsministerium, das Ministerium für Gesundheit und menschliche Dienste und das Ministerium für innere Sicherheit.
Um ein Auftragnehmer zu werden, müssen Unternehmen miteinander konkurrieren, indem sie Vorschläge und Kostenvoranschläge auf der Grundlage der von der Regierung oder Behörde in ihrer Ausschreibung (auch als „Ausschreibung“ bezeichnet) festgelegten Anforderungen unterbreiten. Die US-Bundesregierung listet Vertragsmöglichkeiten in einer durchsuchbaren Datenbank auf, die Geschäftsinhabern hilft, offene Stellen mit den von ihnen angebotenen Produkten oder Dienstleistungen abzugleichen. Die Datenbank listet auch Vorankündigungen, Anwerbungsbenachrichtigungen und Zuschlagsbenachrichtigungen auf.
Aktienrückkauf
Ein Aktienrückkauf liegt vor, wenn ein börsennotiertes Unternehmen beschließt, seine angesammelten Barmittel zum Rückkauf eigener Aktien zu verwenden. Es gibt zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen dies erreichen kann. Sie können die Aktien entweder über den freien Markt kaufen oder ein Übernahmeangebot machen.
Wenn sich das Unternehmen für ein Übernahmeangebot entscheidet, sendet es seinen Aktionären eine Mitteilung mit der Bitte, einige oder alle ihrer Aktien zurückzukaufen. Das Übernahmeangebot wird die Bedingungen des Rückkaufs enthalten, einschließlich der Preisspanne für die Aktien, der Anzahl der Aktien, die das Unternehmen zurückkaufen möchte, und der Frist für Aktionäre, die ihre Aktien an das Unternehmen zurückverkaufen möchten.
Beispielsweise gab Dell Technologies Inc. (DELL) am 13. Dezember 2021 bekannt, dass es ein Übernahmeangebot zum Rückkauf von Aktien der Wertpapiere des Unternehmens abgeschlossen hat. Um den Aktienrückkauf zu finanzieren, verwendete das Unternehmen Barmittel zusammen mit dem Nettoerlös aus dem Verkauf von vorrangigen Schuldverschreibungen im Wert von 2,25 Milliarden US-Dollar.
Das Endergebnis
Tender ist ein häufig verwendeter Begriff in Wirtschaft, Finanzen und Investitionen, der verschiedene Bedeutungen haben kann. In einem geschäftlichen Umfeld bezieht sich Ausschreibung auf den Prozess, bei dem Regierungen Anbieter einladen, sich um das Recht zu bewerben, an Regierungsprojekten mitzuarbeiten oder Waren oder andere Dienstleistungen bereitzustellen.
Beim Kauf von Staatspapieren wie US-Schatzwechseln, Anleihen und Schuldverschreibungen hat ein Tender eine andere Bedeutung. Es bezieht sich auf das Bieterverfahren, in dem Anleger diese Wertpapiere kaufen. Bei einem Aktienrückkauf bezieht sich ein Übernahmeangebot auf die Aufforderung eines Unternehmens, seine Aktien von den Aktionären zurückzukaufen. Andere Verwendungen des Begriffs umfassen Short Tender und Hedged Tender.
Höhepunkte
Eine Ausschreibung (RFT) ist eine formelle und strukturierte Aufforderung an Lieferanten, wettbewerbsfähige Angebote zur Lieferung von Rohstoffen, Produkten oder Dienstleistungen abzugeben.
Ausschreibung bezieht sich normalerweise auf den Prozess, bei dem Regierungen und Finanzinstitute Angebote für große Projekte einholen, die innerhalb einer begrenzten Frist eingereicht werden müssen.
Ein Übernahmeangebot ist eine öffentliche Aufforderung an alle Aktionäre, ihre Aktien zu einem bestimmten Preis während einer bestimmten Zeit zum Verkauf anzubieten.
Der Begriff Tender bezieht sich auch auf den Vorgang, bei dem Aktionäre ihre Aktien oder Wertpapiere als Reaktion auf ein Übernahmeangebot abgeben.
Große institutionelle Anleger kaufen Staatsanleihen im Rahmen eines wettbewerbsorientierten Ausschreibungsverfahrens, während kleinere Anleger Staatspapiere im Rahmen eines nicht wettbewerbsorientierten Ausschreibungsverfahrens kaufen.
FAQ
Was ist ein Kaufangebot?
Ein Übernahmeangebot liegt vor, wenn ein börsennotiertes Unternehmen oder ein Dritter anbietet, eine erhebliche Menge der Aktien des Unternehmens von den derzeitigen Aktionären zu kaufen. Der Bieter ist derjenige, der das Übernahmeangebot durchführt. Handelt es sich bei dem Bieter um einen Dritten, so spricht man von einem Übernahmeangebot Dritter. Wenn der Bieter das Unternehmen ist, das seine eigenen Aktien zurückkaufen möchte, wird dies als Übernahmeangebot des Emittenten bezeichnet.
Was ist ein Barübernahmeangebot?
Ein Barangebot liegt vor, wenn ein Unternehmen ein öffentliches Angebot zum Rückkauf einiger oder aller seiner Schuldtitel macht. Eine Schuldverschreibung,. wie beispielsweise eine Unternehmensanleihe, ist eine Art von Anlage, die das Unternehmen an Investoren verkauft. Als Gegenleistung dafür, dass er dem Unternehmen Geld leiht, erhält der Investor eine Anleihe, die das Unternehmen verpflichtet, dem Investor regelmäßige Zinszahlungen zu zahlen und den Kapitalbetrag am Fälligkeitsdatum der Anleihe zurückzuzahlen. Wenn ein Unternehmen ein Barübernahmeangebot macht, fordert es diese Anleihe an Eigentümer verkaufen ihre Anleihen zu einem festgelegten Preis an die Gesellschaft zurück. Dies ermöglicht es der Gesellschaft, die Anleihen zurückzuziehen und die ausstehenden Schuldenverpflichtungen in ihren Abschlüssen zu reduzieren.
Was ist ein niederländisches Auktionsangebot?
Ein niederländisches Auktionsangebot bezieht sich auf ein Verfahren zur Bestimmung des Preises eines Wertpapiers. Anleger, die am Kauf eines Wertpapiers interessiert sind, geben ein Gebot ab, in dem sie den Betrag angeben, den sie zu zahlen bereit sind, und die Menge, die sie kaufen möchten. Der Angebotspreis für das Wertpapier ist der Preis mit der höchsten Anzahl an Bietern.
Was passiert, wenn Sie ein Übernahmeangebot ablehnen?
Ein Aktionär ist nicht verpflichtet, ein Übernahmeangebot anzunehmen. Sie können das Übernahmeangebot ablehnen und ihre Aktien weiterhin besitzen. In diesem Fall profitieren sie nicht direkt von einem Aufschlag des Aktienkurses, den sie möglicherweise erzielt hätten, wenn sie sich entschieden hätten, ihre Aktien an den Bieter zu verkaufen. Sie können ihre Aktien zu einem späteren Zeitpunkt zu jedem Marktpreis verkaufen. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der Aktionär riskieren kann, Geld zu verlieren, wenn er ein Übernahmeangebot im Falle eines börsennotierten Unternehmens ablehnt, das dies beabsichtigt privat werden. In diesem Szenario kann die Aktie im Laufe der Zeit weniger liquide werden, was es für den Aktionär schwierig macht, seine Aktie zu verkaufen.
