Ertragsabholung

Was ist Ertragsabholung?

Renditeaufschlag bezieht sich auf den zusätzlichen Zinssatz, den ein Anleger erhält, wenn er eine Anleihe mit niedrigerer Rendite verkauft und eine Anleihe mit höherer Rendite kauft. Der Renditeaufschlag wird durchgeführt, um die risikoadjustierte Performance eines Portfolios zu verbessern.

Verstehen einer Yield-Pickup-Strategie

Ein Rendite-Pickup ist eine Anlagestrategie, bei der Anleihen mit niedrigeren Renditen gegen Anleihen mit höheren Renditen gehandelt werden. Während das Sammeln zusätzlicher Renditen höhere Renditen ermöglicht, ist die Strategie auch mit einem höheren Risiko verbunden. Eine Anleihe mit einer niedrigeren Rendite hat im Allgemeinen eine kürzere Laufzeit, während eine Anleihe mit einer höheren Rendite typischerweise eine längere Laufzeit hat. Anleihen mit längeren Laufzeiten reagieren empfindlicher auf Zinsbewegungen an den Märkten. Daher ist ein Anleger bei Anleihen mit längerer Laufzeit einem Zinsrisiko ausgesetzt .

Zudem besteht ein positiver Zusammenhang zwischen Rendite und Risiko. Je höher das von der Anleihe wahrgenommene Risiko ist, desto höher ist die Rendite, die von den Anlegern verlangt wird, um einen Anreiz zum Kauf der Anleihe zu schaffen. Anleihen mit höherem Risiko haben eine geringere Bonität als Anleihen mit geringerem Risiko. Bei einem Rendite-Pickup ist also ein gewisses Risiko damit verbunden, da die Anleihe mit einer höheren Rendite oft eine geringere Bonität aufweist.

Beispielsweise besitzt ein Investor eine von der Firma ABC ausgegebene Anleihe mit einer Rendite von 4 %. Der Anleger kann diese Anleihe im Austausch gegen eine von Unternehmen XYZ ausgegebene Anleihe mit einer Rendite von 6 % verkaufen. Der Renditeaufschlag des Anlegers beträgt 2 % (6 % - 4 % = 2 %). Diese Strategie kann entweder von einem höheren Coupon oder einer höheren Verfallsrendite ( YTM ) oder beidem profitieren. Anleihen mit einem höheren Ausfallrisiko haben oft höhere Renditen, was eine Renditeaufholung riskant macht. Idealerweise würde ein Renditeaufschlag Anleihen beinhalten, die das gleiche Rating oder Kreditrisiko haben,. obwohl dies nicht immer der Fall ist.

Abholung und Tausch

Die Yield-Pickup-Strategie basiert auf dem reinen Yield-Pickup-Swap,. der Anleihen nutzt, die vorübergehend falsch bewertet wurden, indem er Anleihen kauft, die im Vergleich zu den gleichen Arten von Anleihen im Portfolio unterbewertet sind, wodurch eine höhere Rendite gezahlt wird, und diese verkauft im Portfolio, die überteuert sind und folglich eine geringere Rendite abwerfen. Der Swap beinhaltet den Handel von Anleihen mit niedrigerem Kupon gegen Anleihen mit höherem Kupon, wodurch das Reinvestitionsrisiko für den Anleger erhöht wird, wenn die Zinssätze sinken, da es wahrscheinlich ist, dass die Anleihe mit hohem Kupon vom Emittenten „gekündigt“ wird. Es besteht auch ein gewisses Risiko, wenn die Zinsen steigen. Wenn beispielsweise die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft steigen, während die Transaktion im Gange ist, oder während der Haltedauer der Anleihe, kann der Anleger einen Verlust erleiden.

Die Yield-Pickup-Strategie wird einfach eingegangen, um höhere Renditen zu erzielen. Ein Anleger muss nicht spekulieren oder die Bewegung der Zinssätze vorhersagen. Diese Strategie führt zu lohnenden Gewinnen, wenn sie richtig und zum richtigen Zeitpunkt umgesetzt wird.