Yield Pickup

Hvad er Yield Pickup?

Yield pickup refererer til den ekstra rente, som en investor modtager ved at sælge en lavere forrentende obligation og købe en højere forrentende obligation. Udbytteafhentningen sker for at forbedre en porteføljes risikojusterede præstation.

Forståelse af en afkaststrategi

En yield pickup er en investeringsstrategi, der involverer handel med obligationer med lavere afkast for obligationer med højere afkast. Mens afhentning af yderligere afkast muliggør større afkast, har strategien også en større risiko. En obligation med et lavere afkast har generelt en kortere løbetid, mens en obligation med et højere afkast typisk vil have en længere løbetid. Obligationer med længere løbetider er mere følsomme over for rentebevægelser på markederne. Derfor er en investor udsat for renterisiko med den længere løbetid.

Derudover er der en positiv sammenhæng mellem afkast og risiko. Jo højere risiko opfattes ved obligationen, jo højere afkast kræves af investorer for at tilskynde dem til at købe obligationen. Obligationer med højere risiko har en lavere kreditkvalitet end obligationer med lavere risiko. Med en renteafhentning er der altså en vis risiko involveret, da obligationen med et højere afkast ofte er af en lavere kreditkvalitet.

For eksempel ejer en investor en obligation udstedt af Company ABC, der har et afkast på 4%. Investoren kan sælge denne obligation i bytte for en obligation udstedt af selskabet XYZ, der har et afkast på 6%. Investorens afkast er 2 % (6 % - 4 % = 2 %). Denne strategi kan drage fordel af enten en højere kupon eller højere udbytte til løbetid (YTM) eller begge dele. Obligationer, der har en højere misligholdelsesrisiko, har ofte højere afkast, hvilket gør et afkastspil risikabelt. Ideelt set ville en renteafhentning involvere obligationer, der har samme rating eller kreditrisiko,. selvom dette ikke altid er tilfældet.

Afhentning og bytte

yield pickup-strategien er baseret på den rene yield pickup swap,. som udnytter obligationer, der midlertidigt er blevet forkert prissat, køber obligationer, der er underpris i forhold til de samme typer obligationer i porteføljen, og dermed betaler et højere afkast og sælger disse. i porteføljen, der er overprisede, som følgelig giver et lavere afkast. Swap'en involverer handel med lavere kuponobligationer med højere kuponobligationer, hvilket øger den geninvesteringsrisiko,. som investor står over for, når renten falder, da det er sandsynligt, at højkuponobligationen vil blive "kaldt" af udstederen. Der er også en vis risiko, hvis renten stiger. Hvis f.eks. de gældende kurser i økonomien stiger, mens transaktionen er i gang eller i løbet af obligationens beholdningsperiode, kan investor pådrage sig et tab.

Udbytteopsamlingsstrategien indgås blot for at generere højere udbytter. En investor behøver ikke at spekulere eller forudsige rentebevægelserne. Denne strategi resulterer i værdifulde gevinster, hvis den implementeres korrekt og på det rigtige tidspunkt.