Yield Pickup

Hvað er ávöxtunarkrafa?

Ávöxtunarkrafa vísar til viðbótarvaxta sem fjárfestir fær með því að selja skuldabréf með lægri ávöxtun og kaupa skuldabréf með hærri ávöxtun. Ávöxtunarkrafan er gerð til að bæta áhættuleiðréttan árangur eignasafns.

Skilningur á ávöxtunarkröfu

Ávöxtunarkrafa er fjárfestingarstefna sem felur í sér viðskipti með skuldabréf með lægri ávöxtunarkröfu fyrir skuldabréf með hærri ávöxtun. Þó að taka upp viðbótarávöxtun gerir það kleift að skila meiri ávöxtun, þá er stefnan einnig í meiri áhættu. Skuldabréf með lægri ávöxtunarkröfu hefur yfirleitt styttri gjalddaga, en skuldabréf með hærri ávöxtunarkröfu mun venjulega hafa lengri líftíma. Skuldabréf með lengri tíma eru næmari fyrir vaxtabreytingum á mörkuðum. Þess vegna er fjárfestir útsettur fyrir vaxtaáhættu með lengri gjalddaga skuldabréfinu.

Að auki er jákvætt samband á milli ávöxtunarkröfu og áhættu. Því meiri áhætta sem skuldabréfið telur, því meiri ávöxtunarkrafa þurfa fjárfestar til að hvetja þá til að kaupa skuldabréfið. Skuldabréf með meiri áhættu hafa lægri lánshæfismat en skuldabréf með minni áhættu. Með ávöxtunarkröfu fylgir því ákveðin áhætta þar sem skuldabréfið með hærri ávöxtun er oft af lægri útlánagæðum.

Til dæmis á fjárfestir skuldabréf útgefið af fyrirtækinu ABC sem hefur 4% ávöxtunarkröfu. Fjárfestirinn getur selt þetta skuldabréf í skiptum fyrir skuldabréf gefið út af fyrirtækinu XYZ sem hefur 6% ávöxtunarkröfu. Ávöxtunarkrafa fjárfesta er 2% (6% - 4% = 2%). Þessi stefna getur hagnast annað hvort á hærri afsláttarmiða eða hærri ávöxtunarkröfu ( YTM ) eða hvort tveggja. Skuldabréf sem hafa meiri vanskilaáhættu hafa oft hærri ávöxtun, sem gerir ávöxtunarkröfu áhættusamt. Helst myndi ávöxtunarkrafa fela í sér skuldabréf sem hafa sömu einkunn eða útlánaáhættu,. þó það sé ekki alltaf raunin.

Afhending og skipti

Ávöxtunarstefnan byggir á hreinum ávöxtunarkröfum,. sem nýtir sér skuldabréf sem hafa verið tímabundið rangt verðlögð, kaupir skuldabréf sem eru undirverðlögð miðað við sömu tegundir skuldabréfa sem eru í eignasafninu, greiða þannig hærri ávöxtun og selja þau í eignasafninu sem eru of verðlögð, sem þar af leiðandi greiða lægri ávöxtun. Skiptin fela í sér að skipta með lægri afsláttarmiða fyrir skuldabréf með hærri afsláttarmiða, sem eykur þá endurfjárfestingaráhættu sem fjárfestirinn stendur frammi fyrir þegar vextir lækka þar sem líklegt er að útgefandinn „kalli“ hávaxtabréfið. Það er líka áhætta ef vextir hækka. Til dæmis ef ríkjandi vextir í hagkerfinu hækka á meðan viðskipti eru í gangi eða á eignartíma skuldabréfsins, getur fjárfestir orðið fyrir tapi.

Ávöxtunarstefnan er tekin inn í einfaldlega til að búa til hærri ávöxtun. Fjárfestir þarf ekki að spá í eða spá fyrir um hreyfingu vaxta. Þessi stefna hefur í för með sér verðmætan ávinning ef hún er framkvæmd rétt og á réttum tíma.