Yield Pickup
Vad Àr avkastningshÀmtning?
Avkastning hÀnvisar till den extra rÀnta som en investerare fÄr genom att sÀlja en obligation med lÀgre avkastning och köpa en obligation med högre avkastning. Avkastningen görs för att förbÀttra en portföljs riskjusterade prestanda.
FörstÄ en avkastningsstrategi
En yield pickup Àr en investeringsstrategi som innebÀr handel med obligationer med lÀgre avkastning för obligationer med högre avkastning. Samtidigt som att plocka upp ytterligare avkastning möjliggör större avkastning, innebÀr strategin ocksÄ en större risk. En obligation med en lÀgre avkastning har i allmÀnhet en kortare löptid, medan en obligation med en högre avkastning vanligtvis har en lÀngre löptid. Obligationer med lÀngre löptider Àr mer kÀnsliga för rÀnterörelser pÄ marknaderna. DÀrför Àr en investerare exponerad för rÀnterisk med den lÀngre löptiden.
Dessutom finns det ett positivt samband mellan avkastning och risk. Ju högre risk uppfattas av obligationen, desto högre avkastning krÀvs av investerare för att motivera dem att köpa obligationen. Obligationer med högre risk har lÀgre kreditkvalitet Àn obligationer med lÀgre risk. Med en yield pickup Àr alltsÄ en viss risk involverad eftersom obligationen med en högre avkastning ofta har en lÀgre kreditkvalitet.
Till exempel Àger en investerare en obligation utgiven av företaget ABC som har en avkastning pÄ 4 %. Investeraren kan sÀlja denna obligation i utbyte mot en obligation utgiven av företaget XYZ som har en avkastning pÄ 6 %. Investerarens avkastning Àr 2 % (6 % - 4 % = 2 %). Denna strategi kan dra nytta av antingen en högre kupong eller högre avkastning till löptid (YTM) eller bÄda. Obligationer som har en högre fallissemangsrisk har ofta högre avkastning, vilket gör en avkastningsupptagning riskabel. Helst skulle en avkastningsuppgÄng involvera obligationer som har samma rating eller kreditrisk,. Àven om detta inte alltid Àr fallet.
UpphÀmtning och byten
Avkastningsstrategin Àr baserad pÄ den rena avkastningsswappen,. som drar fördel av obligationer som tillfÀlligt har blivit felprissatta, köper obligationer som Àr underprissatta i förhÄllande till samma typer av obligationer som finns i portföljen, och dÀrmed betalar en högre avkastning och sÀljer dessa i portföljen som Àr överprissatta, som följaktligen ger en lÀgre avkastning. Bytet innebÀr handel med obligationer med lÀgre kupong mot obligationer med högre kupong, vilket ökar Äterinvesteringsrisken för investeraren nÀr rÀntorna sjunker eftersom det Àr sannolikt att obligationen med hög kupong kommer att "ringas upp" av emittenten. Det finns ocksÄ en viss risk om rÀntorna gÄr upp. Till exempel om rÄdande kurser i ekonomin gÄr upp medan transaktionen pÄgÄr eller under innehavsperioden för obligationen, kan investeraren Ädra sig en förlust.
Avkastningsstrategin inleds helt enkelt för att generera högre avkastning. En investerare behöver inte spekulera eller förutsÀga rÀnteutvecklingen. Denna strategi resulterar i vÀrdefulla vinster om den implementeras pÄ rÀtt sÀtt och vid rÀtt tidpunkt.
