Yield Pickup

Hva er Yield Pickup?

Yield pickup refererer til tilleggsrenten en investor mottar ved å selge en obligasjon med lavere avkastning og kjøpe en obligasjon med høyere avkastning. Yield pickup gjøres for å forbedre den risikojusterte ytelsen til en portefølje.

Forstå en avkastningsstrategi

En yield pickup er en investeringsstrategi som involverer handel med obligasjoner med lavere avkastning for obligasjoner med høyere avkastning. Selv om det å hente tilleggsavkastning muliggjør større avkastning, har strategien også en større risiko. En obligasjon med lavere avkastning har generelt kortere løpetid, mens en obligasjon med høyere avkastning typisk vil ha lengre løpetid. Obligasjoner med lengre løpetid er mer følsomme for rentebevegelser i markedene. Derfor er en investor utsatt for renterisiko med obligasjonen med lengre løpetid.

I tillegg er det en positiv sammenheng mellom avkastning og risiko. Jo høyere risiko oppfattes av obligasjonen, jo høyere avkastning kreves av investorer for å motivere dem til å kjøpe obligasjonen. Obligasjoner med høyere risiko har lavere kredittkvalitet enn obligasjoner med lavere risiko. Med en yield pickup er det altså en viss risiko involvert siden obligasjonen med høyere yield ofte er av lavere kredittkvalitet.

For eksempel eier en investor en obligasjon utstedt av selskapet ABC som har en avkastning på 4%. Investoren kan selge denne obligasjonen i bytte mot en obligasjon utstedt av selskapet XYZ som har en avkastning på 6%. Investorens avkastning er 2 % (6 % - 4 % = 2 %). Denne strategien kan tjene på enten en høyere kupong eller høyere avkastning til forfall (YTM) eller begge deler. Obligasjoner som har en høyere misligholdsrisiko har ofte høyere avkastning, noe som gjør en yield pickup-spill risikabelt. Ideelt sett vil en yield pickup innebære obligasjoner som har samme rating eller kredittrisiko,. selv om dette ikke alltid er tilfelle.

Henting og bytte

Yield pickup-strategien er basert på ren yield pickup swap,. som utnytter obligasjoner som har blitt midlertidig feilpriset, kjøper obligasjoner som er underpriset i forhold til de samme typer obligasjoner som holdes i porteføljen, og dermed betaler en høyere avkastning, og selger disse. i porteføljen som er overpriset, som følgelig gir lavere avkastning. Bytteavtalen innebærer å handle obligasjoner med lavere kupong for obligasjoner med høyere kupong, noe som øker reinvesteringsrisikoen investoren står overfor når rentene faller, siden det er sannsynlig at høykupongobligasjonen vil bli "ringet opp" av utstederen. Det er også en viss risiko hvis rentene går opp. For eksempel hvis gjeldende kurser i økonomien går opp mens transaksjonen pågår eller over obligasjonsperioden, kan investoren pådra seg et tap.

Avkastningsstrategien inngås ganske enkelt for å generere høyere avkastning. En investor trenger ikke å spekulere eller forutsi bevegelsen i rentene. Denne strategien resulterer i verdifulle gevinster hvis den implementeres riktig og til rett tid.