Recogida de rendimiento
¿Qué es la recogida de rendimiento?
rendimiento se refiere a la tasa de interés adicional que recibe un inversor al vender un bono de menor rendimiento y comprar un bono de mayor rendimiento. El aumento del rendimiento se realiza para mejorar el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera.
Comprender una estrategia de recuperación de rendimiento
Un aumento de rendimiento es una estrategia de inversión que implica intercambiar bonos con rendimientos más bajos por bonos con rendimientos más altos. Si bien obtener un rendimiento adicional permite mayores rendimientos, la estrategia también conlleva un mayor riesgo. Un bono con un rendimiento más bajo generalmente tiene un vencimiento más corto, mientras que un bono con un rendimiento más alto generalmente tendrá un vencimiento más largo. Los bonos con vencimientos a más largo plazo son más sensibles a los movimientos de las tasas de interés en los mercados. Por lo tanto, un inversionista está expuesto al riesgo de tasa de interés con el bono de mayor vencimiento.
Además, existe una relación positiva entre el rendimiento y el riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido del bono, mayor será el rendimiento requerido por los inversores para incentivarlos a comprar el bono. Los bonos con mayor riesgo tienen una calidad crediticia más baja que los bonos con menor riesgo. Con un aumento de rendimiento, por lo tanto, existe una cierta cantidad de riesgo, ya que el bono con un rendimiento más alto suele tener una calidad crediticia más baja.
Por ejemplo, un inversionista posee un bono emitido por la Compañía ABC que tiene un rendimiento del 4%. El inversionista puede vender este bono a cambio de un bono emitido por la Compañía XYZ que tiene un rendimiento del 6%. El aumento del rendimiento del inversor es del 2 % (6 % - 4 % = 2 %). Esta estrategia puede beneficiarse de un cupón más alto o de un mayor rendimiento al vencimiento (YTM) o de ambos. Los bonos que tienen un mayor riesgo de incumplimiento a menudo tienen mayores rendimientos, lo que hace que un aumento de rendimiento sea arriesgado. Idealmente, un aumento de rendimiento involucraría bonos que tienen la misma calificación o riesgo crediticio,. aunque este no es siempre el caso.
Recogida y cambios
La estrategia de recuperación de rendimiento se basa en el intercambio de recuperación de rendimiento puro,. que aprovecha los bonos que han tenido un precio incorrecto temporalmente, comprando bonos que están infravalorados en relación con los mismos tipos de bonos que se encuentran en la cartera, pagando así un rendimiento más alto y vendiendo esos en la cartera que están sobrevaluados, los cuales, en consecuencia, pagan un menor rendimiento. El canje implica el intercambio de bonos de cupón más bajo por bonos de cupón más alto, lo que aumenta el riesgo de reinversión que enfrenta el inversor cuando las tasas de interés bajan, ya que es probable que el emisor “reclame” el bono de cupón alto. También se enfrenta cierto riesgo si las tasas de interés suben. Por ejemplo, si las tasas prevalecientes en la economía suben mientras la transacción está en curso o durante el período de tenencia del bono, el inversionista puede incurrir en una pérdida.
La estrategia de aumento de rendimiento se inicia simplemente para generar mayores rendimientos. Un inversionista no necesita especular o predecir el movimiento de las tasas de interés. Esta estrategia da como resultado ganancias que valen la pena si se implementa correctamente y en el momento adecuado.
