Intercambio de Bermudas
¿Qué es un intercambio de Bermudas?
Una permuta de Bermudas es una variación de una permuta regular ("vainilla") que otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de participar en una permuta de tasa de interés en cualquiera de las muchas fechas predeterminadas. Es un derivado que otorga al titular la posibilidad de ejercer el swaption únicamente en cualquiera de estas fechas, siempre que no haya sido ejercido previamente.
Esta swaption es similar a una opción de las Bermudas,. ya que incluye un programa predeterminado de posibles fechas de ejercicio.
Cómo funcionan los intercambios de Bermudas
Los swaps, u opciones de swap, son una de las cuatro formas fundamentales para que un inversor salga de un swap antes de que llegue a su fecha de finalización. La swaption permite al inversor compensar la opción que desea salir. La permuta de las Bermudas permite la salida en cualquiera de varias fechas diferentes.
Por el contrario, una permuta simple de vainilla le darÃa al titular la capacidad de participar en una permuta de tasa solo en la fecha de vencimiento del derivado. Los swaps son contratos de derivados extrabursátiles (OTC) que necesitan que tanto el comprador como el vendedor negocien los términos particulares.
Las permutas se utilizan con frecuencia con las permutas de tipos de interés. Un swap de tasa de interés es un acuerdo entre contrapartes, donde un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro. Los swaps de tipos de interés suelen implicar el intercambio de un tipo de interés fijo por un tipo flotante o viceversa. El swap ayuda a reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones de las tasas de interés. También pueden ofrecer la posibilidad de obtener una tasa de interés marginalmente más baja de lo que hubiera sido posible sin el swap. En este swap solo se intercambian flujos de efectivo.
Bermudas vs. estilos americano y europeo
La función de ejercicio de las swaptions de las Bermudas se encuentra en algún lugar entre los estilos estadounidense y europeo . Los tenedores pueden ejercer opciones de estilo americano y swaptions en cualquier momento entre la emisión y las fechas de vencimiento. Los tenedores pueden utilizar opciones de estilo europeo y swaptions solo al vencimiento. Los compradores y vendedores determinan las fechas de vencimiento permitidas para las opciones y swaptions de las Bermudas. Los vencimientos mensuales son habituales, aunque los dÃas dependen de las contrapartes.
También hay "intercambios canarios", que también se pueden ejecutar de forma intermitente, pero con menos frecuencia que el "estilo Bermuda". La nomenclatura parte de la idea de que, geográficamente, las Bermudas están más cerca de América, mientras que las Islas Canarias están más cerca de Europa.
Los intercambios de Bermudas tienen varias ventajas y desventajas. A diferencia de los swaptions estadounidenses y europeos, los swaptions de las Bermudas brindan a los escritores y compradores la capacidad de crear y comprar un contrato hÃbrido. Los emisores de swaptions de Bermudas pueden tener más control sobre el ejercicio de los swaptions.
Precios Swaptions de Bermudas
La fijación de precios de tales swaptions es más compleja que la de los swaptions estándar. Con la inclusión de más fechas potenciales de ejercicio, los cálculos se vuelven más complicados. Por lo tanto, las contrapartes utilizan la fijación de precios de simulación de Monte Carlo en lugar de otros modelos de fijación de precios de opciones y permutas más comunes .
El costo para los compradores de swaptions de las Bermudas suele ser menos costoso que comprar un swaption estadounidense. Además, la swaption de las Bermudas es menos restrictiva que una swaption europea. Los swaptions europeos y los swaptions de las Bermudas suelen ser menos costosos que los swaptions estadounidenses debido a la mayor prima que exigen los swaptions estadounidenses debido a su flexibilidad. Con una swaption estadounidense, hay una mayor posibilidad de que la swaption alcance su precio de ejercicio cuando el tenedor puede ejercerla en cualquier momento, lo que la hace más costosa y más probable que se ejerza.
Reflejos
Esto permite que los inversionistas de gran escala tengan una opción que les permite cambiar de tasas de interés fijas a flotantes en un horario establecido.
Una permuta de Bermudas es un tipo de opción sobre una permuta financiera de tasas de interés que solo se puede ejercer en fechas predeterminadas, a menudo un dÃa cada mes.
Este tipo de opción permite a los participantes crear y comprar contratos hÃbridos con más control sobre las opciones de vencimiento.
