Pertukaran Bermuda

Apakah itu Pertukaran Bermuda?

Pertukaran Bermuda ialah variasi pertukaran biasa ("vanila") yang memberikan pemegang hak, tetapi bukan kewajipan, untuk memasuki swap kadar faedah pada mana-mana satu daripada banyak tarikh yang telah ditetapkan. Ia adalah terbitan yang memberikan pemegang keupayaan untuk hanya melaksanakan pertukaran pada mana-mana tarikh ini, dengan syarat ia belum dilaksanakan.

Pertukaran ini serupa dengan pilihan Bermuda,. kerana ia termasuk jadual yang telah ditetapkan untuk tarikh senaman yang berpotensi.

Cara Pertukaran Bermuda Berfungsi

Pertukaran, atau pilihan swap, adalah salah satu daripada empat cara asas bagi pelabur untuk keluar daripada swap sebelum ia mencapai tarikh penamatannya. Pertukaran membolehkan pelabur mengimbangi pilihan yang mereka ingin keluar. Pertukaran Bermuda membenarkan keluar pada mana-mana satu daripada beberapa tarikh yang berbeza.

Sebaliknya, pertukaran vanila biasa akan memberi pemegang keupayaan untuk memasuki pertukaran kadar hanya pada tarikh tamat derivatif. Pertukaran ialah kontrak derivatif over-the-counter (OTC) yang memerlukan kedua-dua pembeli dan penjual untuk merundingkan syarat-syarat tertentu.

kerap digunakan dengan pertukaran kadar faedah. Swap kadar faedah ialah perjanjian antara rakan niaga, di mana satu aliran pembayaran faedah masa hadapan ditukar dengan yang lain. Swap kadar faedah biasanya melibatkan pertukaran kadar faedah tetap untuk kadar terapung atau sebaliknya. Swap membantu mengurangkan atau meningkatkan pendedahan kepada turun naik dalam kadar faedah. Mereka juga mungkin menawarkan keupayaan untuk mendapatkan kadar faedah yang sedikit lebih rendah daripada yang mungkin dilakukan tanpa pertukaran. Hanya aliran tunai ditukar dalam swap ini.

Bermuda lwn. Gaya Amerika dan Eropah

Ciri senaman pertukaran Bermuda terletak di antara gaya Amerika dan Eropah. Pemegang boleh menggunakan pilihan dan pertukaran gaya Amerika pada bila-bila masa antara keluaran dan tarikh tamat tempoh. Pemegang boleh menggunakan pilihan dan pertukaran gaya Eropah hanya pada tempoh matang. Pembeli dan penjual menentukan tarikh tamat tempoh yang dibenarkan untuk pilihan dan pertukaran Bermuda. Tamat tempoh bulanan adalah kebiasaan, walaupun hari-harinya terpulang kepada rakan niaga.

Terdapat juga "Pertukaran Canary," yang juga boleh dilaksanakan secara berselang-seli, tetapi kurang kerap daripada "Gaya Bermuda." Tatanama berasal daripada idea bahawa—dalam geografi—Bermuda lebih dekat dengan Amerika, manakala Kepulauan Canary lebih dekat dengan Eropah.

Pertukaran Bermuda mempunyai beberapa kelebihan dan kekurangan. Tidak seperti pertukaran Amerika dan Eropah, pertukaran Bermuda memberi penulis dan pembeli keupayaan untuk mencipta dan membeli kontrak hibrid. Penulis swaptions Bermuda boleh mempunyai lebih kawalan ke atas pelaksanaan swaptions.

Harga Bermuda Swaptions

Penetapan harga pertukaran sedemikian adalah lebih kompleks daripada pertukaran vanila. Dengan kemasukan lebih banyak tarikh latihan yang berpotensi, pengiraan menjadi lebih rumit. Oleh itu, rakan niaga menggunakan penentuan harga Simulasi Monte Carlo dan bukannya model penentuan harga opsyen dan pertukaran yang lain, lebih biasa.

Kos kepada pembeli pertukaran Bermuda biasanya lebih murah daripada membeli pertukaran Amerika. Juga, pertukaran Bermuda adalah kurang ketat daripada pertukaran Eropah. Pertukaran Eropah dan pertukaran Bermuda biasanya lebih murah daripada pertukaran Amerika kerana premium yang lebih besar yang diminta oleh pertukaran Amerika daripada fleksibiliti mereka. Dengan pertukaran Amerika, terdapat peluang yang lebih besar bahawa pertukaran itu mencecah harga mogoknya apabila pemegang boleh melaksanakannya pada bila-bila masa, yang menjadikannya lebih mahal dan lebih cenderung untuk dilaksanakan.

##Sorotan

• Ini membolehkan pelabur berskala besar mempunyai pilihan yang membolehkan mereka menukar daripada kadar faedah tetap kepada terapung pada jadual yang ditetapkan.

• Pertukaran Bermuda ialah sejenis pilihan pada swap kadar faedah yang hanya boleh dilaksanakan pada tarikh yang telah ditetapkan—selalunya pada satu hari setiap bulan.

• Pilihan jenis ini membolehkan peserta membuat dan membeli kontrak hibrid dengan lebih kawalan ke atas pilihan tamat tempoh.