Troca de Bermudas

O que é uma troca de bermuda?

Um swap das Bermudas é uma variação de um swap normal ("baunilha") que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de entrar em um swap de taxa de juros em qualquer uma das muitas datas predeterminadas. Trata-se de um derivativo que confere ao titular a possibilidade de exercer a operação de swap apenas em qualquer uma dessas datas, desde que ainda não tenha sido exercida.

Essa troca é semelhante a uma opção Bermuda,. pois inclui um cronograma predeterminado de datas potenciais de exercício.

Como funcionam as trocas de bermudas

Swaptions, ou opções de swap, são uma das quatro maneiras fundamentais para um investidor sair de um swap antes que ele atinja sua data de término. A troca permite que o investidor compense a opção que deseja sair. A troca das Bermudas permite a saída em qualquer uma das várias datas diferentes.

Por outro lado, um swap simples de baunilha daria ao detentor a capacidade de entrar em um swap de taxa apenas na data de vencimento do derivativo. Os swaps são contratos de derivativos de balcão (OTC) que precisam que o comprador e o vendedor negociem os termos específicos.

Os swaps são frequentemente usados com swaps de taxa de juros. Um swap de taxa de juros é um acordo entre contrapartes, onde um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocado por outro. Os swaps de taxa de juros geralmente envolvem a troca de uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante ou vice-versa. O swap ajuda a reduzir ou aumentar a exposição a flutuações nas taxas de juros. Eles também podem oferecer a capacidade de obter uma taxa de juros marginalmente mais baixa do que seria possível sem o swap. Apenas fluxos de caixa são trocados neste swap.

Bermudas vs. estilos americanos e europeus

O recurso de exercício das trocas de Bermudas fica em algum lugar entre os estilos americano e europeu. Os titulares podem exercer opções e swaps de estilo americano a qualquer momento entre a emissão e as datas de vencimento. Os detentores podem utilizar opções e swaps de estilo europeu apenas no vencimento. Compradores e vendedores determinam as datas de vencimento permitidas para opções e swaps das Bermudas. Os vencimentos mensais são habituais, embora os dias dependam das contrapartes.

Há também "Trocas Canárias", que também podem ser executadas de forma intermitente, mas com menos frequência do que "Estilo Bermuda". A nomenclatura vem da ideia de que – em geografia – as Bermudas estão mais próximas da América, enquanto as Ilhas Canárias estão mais próximas da Europa.

As trocas de Bermudas têm várias vantagens e desvantagens. Ao contrário das trocas americanas e europeias, as trocas das Bermudas dão aos escritores e compradores a capacidade de criar e comprar um contrato híbrido. Os escritores de swaptions das Bermudas podem ter mais controle sobre o exercício das swaptions.

Preços de Trocas de Bermudas

O preço de tais swaptions é mais complexo do que swaptions vanilla. Com a inclusão de mais datas de exercícios potenciais, os cálculos se tornam mais complicados. Portanto, as contrapartes usam a precificação de Simulação de Monte Carlo em vez de outros modelos mais comuns de precificação de opções e swaption.

O custo para os compradores de swaps das Bermudas é geralmente menos caro do que comprar um swaption americano. Além disso, a troca das Bermudas é menos restritiva do que uma troca europeia. As trocas europeias e as trocas das Bermudas são tipicamente menos caras do que as trocas americanas devido ao prêmio maior que as trocas americanas exigem de sua flexibilidade. Com um swaption americano, há uma chance maior de que o swap atinja seu preço de exercício quando o titular puder exercê-lo a qualquer momento, o que o torna mais caro e mais provável de ser exercido.

##Destaques

Isso permite que investidores de grande porte tenham uma opção que lhes permita mudar de taxas de juros fixas para flutuantes em um cronograma definido.
A Bermuda Swaption é um tipo de opção sobre um swap de taxa de juros que só pode ser exercida em datas pré-determinadas - geralmente em um dia de cada mês.
Esse tipo de opção permite que os participantes criem e adquiram contratos híbridos com mais controle sobre as opções de vencimento.