Обмен Бермудских островов

Что такое обмен на Бермудских островах?

Бермудский своп — это вариант обычного («ванильного») свопа,. который дает держателю право, но не обязанность заключать процентный своп в любую из многих заранее определенных дат. Это дериватив,. который дает держателю возможность осуществить своп только в любую из этих дат, при условии, что он еще не был осуществлен.

Этот обмен аналогичен бермудскому опциону тем, что он включает в себя заранее определенный график возможных дат исполнения.

Как работают обмены на Бермудских островах

Свопы, или своп-опционы, являются одним из четырех основных способов для инвестора выйти из свопа до того, как он наступит. Обмен позволяет инвестору компенсировать опцион, который он хочет закрыть. Обмен на Бермудские острова позволяет выйти в любую из нескольких разных дат.

Напротив, простой ванильный своп даст держателю возможность заключить своп только в дату истечения срока действия дериватива. Свопы — это внебиржевые (OTC) контракты на деривативы, которые требуют, чтобы и покупатель, и продавец согласовывали конкретные условия.

Свопы часто используются с процентными свопами. Процентный своп — это соглашение между контрагентами, в котором один поток будущих процентных платежей обменивается на другой. Процентные свопы обычно включают обмен фиксированной процентной ставки на плавающую или наоборот. Своп помогает уменьшить или увеличить подверженность колебаниям процентных ставок. Они также могут предложить возможность получения немного более низкой процентной ставки, чем это было бы возможно без свопа. В этом свопе обмениваются только денежные потоки.

Бермудские острова против американского и европейского стилей

Упражнения в обмене на Бермудских островах находятся где-то между американским и европейским стилями. Держатели могут использовать опционы и свопы в американском стиле в любое время между выпуском и датой истечения срока действия. Держатели могут использовать опционы и свопционы в европейском стиле только при наступлении срока погашения. Покупатели и продавцы определяют допустимые даты истечения срока действия опционов и свопов на Бермудских островах. Обычны месячные истечения, хотя дни зависят от контрагентов.

Есть также «Канарские обмены», которые также можно выполнять с перерывами, но реже, чем «Бермудский стиль». Номенклатура исходит из идеи, что с точки зрения географии Бермудские острова ближе к Америке, а Канарские острова ближе к Европе.

Свопы на Бермудских островах имеют ряд преимуществ и недостатков. В отличие от американских и европейских свопционов, бермудские свопционы дают продавцам и покупателям возможность создавать и покупать гибридные контракты. Авторы обменов на Бермудских островах могут иметь больший контроль над осуществлением обменов.

Ценообразование свопов на Бермудских островах

Ценообразование таких свопов более сложное, чем ванильных свопов. С включением большего количества потенциальных дат исполнения расчеты усложняются. Поэтому контрагенты используют моделирование Монте-Карло,. а не другие, более распространенные модели ценообразования опционов и свопов.

Стоимость для покупателей обменов на Бермудские острова обычно дешевле, чем покупка американских обменов. Кроме того, обмен на Бермудских островах менее ограничителен, чем обмен на европейский. Европейские обмены и обмены на Бермудских островах, как правило, менее дороги, чем американские обмены, из-за большей надбавки,. которую требуют американские обмены за их гибкость. С американским свопционом больше шансов, что своп достигнет своей цены исполнения,. когда держатель может реализовать его в любое время, что делает его более дорогим и более вероятным для исполнения.

Особенности

• Это позволяет крупным инвесторам иметь возможность менять фиксированные процентные ставки на плавающие по установленному графику.

• Бермудский своп — это вид опциона на процентный своп, который может быть исполнен только в заранее установленные даты — часто в один день каждого месяца.

• Такой вариант позволяет участникам создавать и покупать гибридные контракты с большим контролем над сроком действия.