Bermuda-bytte
Hva er en Bermuda Swaption?
En Bermuda-swaption er en variant av en vanlig ("vanilje") swaption som gir innehaveren rett, men ikke plikt, til å inngå en renteswap på en av mange forhåndsbestemte datoer. Det er et derivat som gir innehaveren muligheten til kun å utøve swaptionen på en av disse datoene, forutsatt at den ikke allerede er utøvd.
Denne swapsjonen ligner på en Bermuda-opsjon,. ved at den inkluderer en forhåndsbestemt tidsplan med potensielle utøvelsesdatoer.
Hvordan Bermuda Swaptions fungerer
Swaptioner, eller swap-opsjoner, er en av de fire grunnleggende måtene for en investor å forlate en swap før den har nådd oppsigelsesdatoen. Swaptionen lar investoren oppveie alternativet de ønsker å avslutte. Bermuda-byttet tillater utgang på en av flere forskjellige datoer.
Derimot vil en vanlig vaniljebytte gi innehaveren muligheten til å inngå en rentebytte kun på utløpsdatoen til derivatet. Swaptioner er derivatkontrakter som ikke er over-the-counter (OTC) som krever at både kjøper og selger forhandler om de spesielle vilkårene.
Swapsjoner brukes ofte med rentebytteavtaler. En rentebytteavtale er en avtale mellom motparter der en strøm av fremtidige rentebetalinger byttes ut med en annen. Rentebytteavtaler innebærer vanligvis utveksling av en fast rente til en flytende rente eller omvendt. Bytteavtalen bidrar til å redusere eller øke eksponeringen for svingninger i renten. De kan også tilby muligheten til å oppnå en marginalt lavere rente enn det som ville vært mulig uten bytteavtalen. Kun kontantstrømmer utveksles i denne byttet.
Bermuda vs. Amerikanske og europeiske stiler
Treningsfunksjonen til Bermuda-swaptions faller et sted mellom amerikanske og europeiske stiler. Innehavere kan utøve opsjoner og swapsjoner i amerikansk stil når som helst mellom utstedelsen og utløpsdatoene. Innehavere kan kun bruke opsjoner og swapsjoner i europeisk stil ved forfall. Kjøpere og selgere bestemmer de tillatte utløpsdatoene for Bermuda-opsjoner og swapsjoner. Månedlige utløp er vanlig, selv om dagene er opp til motpartene.
Det er også "Canary Swaptions", som også kan utføres med jevne mellomrom, men sjeldnere enn "Bermuda Style." Nomenklaturen kommer fra ideen om at Bermuda – i geografi – er nærmere Amerika, mens Kanariøyene er nærmere Europa.
Bermuda-bytte har flere fordeler og ulemper. I motsetning til amerikanske og europeiske swaptions, gir Bermuda swaptions forfattere og kjøpere muligheten til å opprette og kjøpe en hybridkontrakt. Forfattere av Bermuda swaptions kan ha mer kontroll over utøvelse av swaptions.
Priser Bermuda Swaptions
Prissetting av slike swaptions er mer kompleks enn vanilje swaptions. Med inkludering av flere potensielle treningsdatoer blir beregningene mer kompliserte. Derfor bruker motparter Monte Carlo Simulation- prising i stedet for andre, mer vanlige, opsjons- og bytteprismodeller.
Kostnaden for kjøpere av Bermuda-swaptions er vanligvis rimeligere enn å kjøpe en amerikansk swaption. Bermuda-swaptionen er også mindre restriktiv enn en europeisk swaption. Europeiske swaptions og Bermuda swaptions er vanligvis rimeligere enn amerikanske swaptions på grunn av den større premien som amerikanske swaptions krever av deres fleksibilitet. Med en amerikansk swaption er det større sjanse for at swaptionen treffer utøvelsesprisen når innehaveren kan utøve den når som helst, noe som gjør den dyrere og mer sannsynlig å bli utøvd.
##Høydepunkter
– Dette gjør at storskala investorer kan ha en opsjon som lar dem endre fra fast til flytende rente på en fastsatt tidsplan.
En Bermuda Swaption er en slags opsjon på en renteswap som kun kan utøves på forhåndsbestemte datoer—ofte på én dag hver måned.
Denne typen opsjoner lar deltakerne opprette og kjøpe hybride kontrakter med mer kontroll over utløpsvalg.
