Extensión vertical
¿Qué es un diferencial vertical?
Un diferencial vertical implica la compra y venta simultánea de opciones del mismo tipo (es decir, opciones de venta o de compra) y vencimiento, pero a diferentes precios de ejercicio. El término 'vertical' proviene de la posición de los precios de ejercicio.
Esto contrasta con un diferencial horizontal o calendario,. que es la compra y venta simultánea del mismo tipo de opción con el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.
Comprender los diferenciales verticales
Los operadores utilizarán un margen vertical cuando esperan un movimiento moderado en el precio del activo subyacente. Los diferenciales verticales son principalmente jugadas direccionales y se pueden adaptar para reflejar la visión del comerciante, bajista o alcista, sobre el activo subyacente.
Dependiendo del tipo de diferencial vertical implementado, la cuenta del comerciante puede ser acreditada o debitada. Dado que un margen vertical implica tanto una compra como una venta, los ingresos de la venta de una opción compensarán parcial o totalmente la prima requerida para comprar la otra parte de esta estrategia, es decir, comprar la opción. El resultado es a menudo un comercio de menor costo y menor riesgo que una posición de opciones desnudas.
Sin embargo, a cambio de un menor riesgo, una estrategia de diferencial vertical también limitará el potencial de ganancias. Si un inversor espera un movimiento sustancial similar a una tendencia en el precio del activo subyacente, entonces un diferencial vertical no es una estrategia adecuada.
Tipos de diferenciales verticales
Hay varias variedades de diferenciales verticales.
toros
Los operadores alcistas utilizarán diferenciales de llamada alcista y diferenciales de venta alcista. Para ambas estrategias, el comerciante compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y vende las opciones con el precio de ejercicio más alto. Además de la diferencia en los tipos de opciones, la principal variación está en el momento de los flujos de efectivo. El bull call spread da como resultado un débito neto, mientras que el bull put spread da como resultado un crédito neto desde el principio.
Osos
Los comerciantes bajistas utilizan diferenciales de llamada bajista o diferenciales de venta bajista. Para estas estrategias, el comerciante vende la opción con el precio de ejercicio más bajo y compra la opción con el precio de ejercicio más alto. Aquí, el diferencial de venta bajista da como resultado un débito neto, mientras que el diferencial de llamada bajista da como resultado un crédito neto en la cuenta del comerciante.
Cálculo de pérdidas y ganancias de margen vertical
Todos los ejemplos no incluyen comisiones.
Bull call spread: (las primas dan como resultado un débito neto)
Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio - prima neta pagada.
Pérdida máxima = prima neta pagada.
Punto de equilibrio = precio de ejercicio de call largo + prima neta pagada.
Bear call spread: (las primas dan como resultado un crédito neto)
Ganancia máxima = prima neta recibida.
Max loss = el diferencial entre los precios de ejercicio - prima neta recibida.
Punto de equilibrio = precio de ejercicio de call corto + prima neta recibida.
Bull put spread: (las primas dan como resultado un crédito neto)
Ganancia máxima = prima neta recibida.
Max loss = el diferencial entre los precios de ejercicio - prima neta recibida.
Punto de equilibrio = precio de ejercicio de put corto - prima neta recibida.
Bear put spread: (las primas dan como resultado un débito neto)
Beneficio máximo = el diferencial entre los precios de ejercicio - prima neta pagada.
Pérdida máxima = prima neta pagada.
Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la opción de venta larga - prima neta pagada.
Ejemplo del mundo real de una dispersión vertical alcista
Un inversionista que busca apostar a que una acción suba puede embarcarse en un diferencial de llamada vertical alcista. El inversionista compra una opción sobre la Compañía ABC, cuyas acciones cotizan a $50 por acción. El inversionista compra una opción dentro del dinero (ITM) con un precio de ejercicio de $45 por $4 y vende una opción call fuera del dinero (OTM) con un precio de ejercicio de $55 por $3.
Al vencimiento, las acciones de la Compañía ABC cotizan a $49. En este caso, el inversionista ejercería su call, pagando $45 y luego vendiendo por $49, obteniendo una ganancia neta de $4. La llamada que vendieron caduca sin valor.
La ganancia de $4 de la venta de acciones, más la prima de $3 y menos la prima pagada de $4, deja una ganancia neta de $3 para el diferencial.
Reflejos
Los diferenciales verticales limitan tanto el riesgo como el potencial de rentabilidad.
Los diferenciales verticales alcistas aumentan de valor cuando el activo subyacente sube, mientras que los diferenciales verticales bajistas se benefician de una caída en el precio.
Un diferencial vertical es una estrategia de opciones que consiste en comprar (vender) una opción call (put) y simultáneamente vender (comprar) otra opción call (put) a un precio de ejercicio diferente, pero con el mismo vencimiento.
