Razones de capitalización

¿Qué son los índices de capitalización?

Los índices de capitalización son indicadores que miden la proporción de deuda en la estructura de capital de una empresa. Se encuentran entre los índices de deuda más significativos utilizados para evaluar la salud financiera de una empresa.

Los índices de capitalización incluyen el índice de deuda a capital, el índice de deuda a largo plazo a capitalización y el índice de deuda total a capitalización. La fórmula para cada una de estas proporciones es:

• Relación Deuda-Patrimonio = Deuda Total / Patrimonio Neto

• Deuda a Largo Plazo a Capitalización = Deuda a Largo Plazo / (Deuda a Largo Plazo + Capital Contable)

• Deuda Total a Capitalización = Deuda Total / (Deuda Total + Capital Contable)

Los índices de capitalización también se conocen como índices de apalancamiento.

Comprender las razones de capitalización

Básicamente, los índices de capitalización se ocupan de cómo una empresa recauda dinero o capital. La deuda y el capital son los dos métodos principales que una empresa puede utilizar para financiar sus operaciones.

La deuda tiene algunas ventajas. Los pagos de intereses son deducibles de impuestos. La deuda tampoco diluye la propiedad de la empresa como lo hace la emisión de acciones adicionales. Cuando las tasas de interés son bajas, el acceso a los mercados de deuda es fácil y hay dinero disponible para prestar. La deuda puede ser a largo oa corto plazo y puede consistir en préstamos bancarios o en la emisión de bonos. El capital puede ser más caro que la deuda. Recaudar capital adicional mediante la emisión de más acciones puede diluir la propiedad de la empresa.

Por otro lado, la equidad no tiene que ser reembolsada. Una empresa con demasiada deuda puede ver restringida su libertad de acción por parte de sus acreedores y/o verse perjudicada su rentabilidad por pagos de tasas de interés elevadas. El peor de todos los escenarios es tener problemas para cumplir con los pasivos operativos y de deuda a tiempo durante condiciones económicas adversas. Por último, una empresa en un negocio altamente competitivo, si se ve obstaculizada por una gran deuda, encontrará que sus competidores se aprovechan de sus problemas para obtener una mayor participación de mercado.

Comparar los índices de capitalización de las empresas es más efectivo cuando se comparan con los índices de empresas dentro de la misma industria.

Tipos de Razones de Capitalización

Examinemos las tres razones de capitalización más de cerca.

Ratio de capital de la deuda

Calculada dividiendo los pasivos totales de la empresa por el capital de sus accionistas, la relación deuda-capital compara las obligaciones totales de una empresa con la participación total en la propiedad de sus accionistas. Esta es una medida del porcentaje del balance de la empresa que es financiado por proveedores, prestamistas, acreedores y obligados versus lo que los accionistas han comprometido. Como fórmula:

La relación de deuda a capital proporciona un punto de vista sobre la posición de apalancamiento de una empresa, ya que compara los pasivos totales con el capital de los accionistas. Un porcentaje más bajo significa que una empresa está utilizando menos apalancamiento y tiene una posición de capital más sólida. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que este índice no es una medida pura de la deuda de una empresa porque incluye los pasivos operativos como parte del pasivo total.

Deuda a largo plazo a razón de capitalización

La relación deuda a capitalización a largo plazo, una variación de la relación deuda a capital tradicional, muestra el apalancamiento financiero de una empresa. Se calcula dividiendo la deuda a largo plazo por el capital total disponible (deuda a largo plazo, acciones preferentes y acciones ordinarias). Como fórmula:

Contrariamente a la comprensión intuitiva, el uso de la deuda a largo plazo puede ayudar a reducir el costo total de capital de una empresa, ya que los prestamistas no comparten las ganancias ni la revalorización de las acciones. La deuda a largo plazo puede ser beneficiosa si una empresa anticipa un fuerte crecimiento y amplias ganancias que le permitan pagar la deuda a tiempo. Por otro lado, la deuda a largo plazo puede imponer una gran presión financiera a las empresas en dificultades y posiblemente conducir a la insolvencia.

Relación de deuda total a capitalización

La relación entre deuda total y capitalización mide el monto total de la deuda pendiente de la empresa (tanto a largo como a corto plazo) como porcentaje de la capitalización total de la empresa.

La fórmula de la deuda total a la capitalización se ve así:

Ejemplo de Razones de Capitalización

Diferentes proporciones pueden arrojar resultados diferentes, incluso para la misma empresa.

Consideremos una empresa con una deuda a corto plazo de $5 millones, una deuda a largo plazo de $25 millones y un capital contable de $50 millones. Los índices de capitalización de la empresa se calcularían de la siguiente manera:

• Relación Deuda-Patrimonio = ($5 millones + $25 millones) / $50 millones = 0.60 o 60%

• Deuda a Largo Plazo a Capitalización = $25 millones / ($25 millones + $50 millones) = 0.33 o 33%

• Deuda Total a Capitalización = ($5 millones + $25 millones) / ($5 millones + $25 millones + $50 millones) = 0.375 o 37.5%

Importancia de los índices de capitalización

Si bien un alto índice de capitalización puede aumentar el rendimiento del capital debido al escudo fiscal de la deuda, una mayor proporción de deuda aumenta el riesgo de quiebra de una empresa.

Sin embargo, el nivel aceptable de índices de capitalización para una empresa depende de la industria en la que opera. Las empresas de sectores como los servicios públicos, los oleoductos y las telecomunicaciones, que requieren mucho capital y tienen flujos de caja predecibles , normalmente tendrán índices de capitalización más altos. Por el contrario, las empresas con relativamente pocos activos que se pueden dar en garantía,. en sectores como la tecnología y el comercio minorista, tendrán niveles más bajos de deuda y, por lo tanto, índices de capitalización más bajos.

El nivel aceptable de deuda de una empresa depende de si sus flujos de efectivo son adecuados para pagar dicha deuda. El índice de cobertura de intereses , otro índice de apalancamiento popular , mide la relación entre las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos ( EBIT ) y sus gastos por intereses. Una proporción de dos, por ejemplo, indica que la empresa genera $2 por cada dólar gastado en intereses.

Al igual que con todos los índices, los índices de capitalización de una empresa deben rastrearse a lo largo del tiempo para identificar si son estables. También deben compararse con proporciones similares de empresas pares, para determinar la posición de apalancamiento de la empresa en relación con sus pares.

Reflejos

• Los índices de capitalización miden la proporción de deuda en la base de capital de una empresa, sus fondos de prestamistas y accionistas.

• Los índices de capitalización incluyen el índice de deuda a capital, el índice de deuda a largo plazo a capitalización y el índice de deuda total a capitalización.

• Los índices de capitalización aceptables para una empresa no son absolutos sino que dependen de la industria en la que opera.