Rapporti di capitalizzazione
Quali sono i rapporti di capitalizzazione?
I rapporti di capitalizzazione sono indicatori che misurano la proporzione del debito nella struttura del capitale di una società . Sono tra i rapporti di indebitamento più significativi utilizzati per valutare la salute finanziaria di un'azienda.
I rapporti di capitalizzazione includono il rapporto debito/patrimonio netto, il rapporto debito a lungo termine/capitalizzazione e il rapporto debito totale/capitalizzazione. La formula per ciascuno di questi rapporti è:
Rapporto Debito-Patrimonio = Totale Debito / Patrimonio Netto
Debito a lungo termine a capitalizzazione = Debito a lungo termine / (Debito a lungo termine + Patrimonio netto)
Debito totale a capitalizzazione = Debito totale / (Debito totale + Patrimonio netto)
I rapporti di capitalizzazione sono anche conosciuti come rapporti di leva finanziaria.
Capire i rapporti di capitalizzazione
Fondamentalmente, i rapporti di capitalizzazione riguardano il modo in cui un'azienda raccoglie denaro o capitale. Debito ed equità sono i due metodi principali che un'azienda può utilizzare per finanziare le proprie operazioni.
Il debito ha alcuni vantaggi. Il pagamento degli interessi è deducibile dalle tasse. Il debito inoltre non diluisce la proprietà dell'azienda come fa l'emissione di azioni aggiuntive. Quando i tassi di interesse sono bassi, l'accesso ai mercati del debito è facile e c'è denaro disponibile da prestare. Il debito può essere a lungo oa breve termine e può consistere in prestiti bancari dell'emissione di obbligazioni. L'equità può essere più costosa del debito. La raccolta di capitale aggiuntivo mediante l'emissione di più azioni può diluire la proprietà nella società .
D'altra parte, l'equità non deve essere restituita. Un'azienda con troppi debiti può vedere la sua libertà d'azione limitata dai suoi creditori e/o avere la sua redditività danneggiata da pagamenti di tassi di interesse elevati. Il peggiore di tutti gli scenari è avere difficoltà a far fronte in tempo alle passività operative e di debito durante le condizioni economiche avverse. Infine, un'azienda in un'attività altamente competitiva, se zoppicata da un debito elevato, troverà i suoi concorrenti che trarranno vantaggio dai suoi problemi per accaparrarsi maggiori quote di mercato.
Il confronto dei rapporti di capitalizzazione delle società è più efficace se confrontati con i rapporti di società all'interno dello stesso settore.
Tipi di rapporti di capitalizzazione
Esaminiamo più da vicino i tre rapporti di capitalizzazione.
Rapporto debito-patrimonio
Calcolato dividendo le passività totali della società per il patrimonio netto, il rapporto di indebitamento mette a confronto le obbligazioni totali di una società con la quota di proprietà totale dei suoi azionisti. Questa è una misura della percentuale del bilancio dell'azienda che è finanziata da fornitori, prestatori, creditori e debitori rispetto a ciò che gli azionisti hanno commesso. Come formula:
Il rapporto debito/equità fornisce un punto di vista sulla posizione di leva finanziaria di una società , in quanto confronta le passività totali con il patrimonio netto. Una percentuale più bassa significa che un'azienda utilizza meno leva e ha una posizione azionaria più forte. Tuttavia, va tenuto presente che questo rapporto non è una pura misurazione del debito di un'azienda perché include le passività operative come parte delle passività totali.
Rapporto debito/capitalizzazione a lungo termine
Il rapporto debito/capitalizzazione a lungo termine, una variazione del tradizionale rapporto debito/patrimonio netto, mostra la leva finanziaria di un'impresa. Viene calcolato dividendo il debito a lungo termine per il capitale totale disponibile (debito a lungo termine, azioni privilegiate e azioni ordinarie). Come formula:
Contrariamente alla comprensione intuitiva, l'utilizzo del debito a lungo termine può aiutare a ridurre il costo totale del capitale di un'azienda, poiché i prestatori non condividono i profitti o l'apprezzamento delle azioni. Il debito a lungo termine può essere vantaggioso se un'azienda prevede una forte crescita e ampi profitti che consentono il puntuale rimborso del debito. D'altra parte, il debito a lungo termine può imporre una grande pressione finanziaria alle aziende in difficoltà e portare eventualmente all'insolvenza.
Rapporto debito totale/capitalizzazione
Il rapporto debito totale/capitalizzazione misura l'importo totale del debito aziendale in essere (sia a lungo che a breve termine) come percentuale della capitalizzazione totale dell'impresa.
La formula per il debito totale a capitalizzazione è simile alla seguente:
Esempio di rapporti di capitalizzazione
Rapporti diversi possono produrre risultati diversi, anche per la stessa azienda.
Consideriamo una società con un debito a breve termine di $ 5 milioni, un debito a lungo termine di $ 25 milioni e un patrimonio netto di $ 50 milioni. I coefficienti di capitalizzazione della società sarebbero calcolati come segue:
Rapporto debito-patrimonio = (5 milioni di dollari + 25 milioni di dollari) / 50 milioni di dollari = 0,60 o 60%
Debito a lungo termine sulla capitalizzazione = $ 25 milioni / ($ 25 milioni + $ 50 milioni) = 0,33 o 33%
Debito totale a capitalizzazione = (5 milioni di $ + 25 milioni di $) / (5 milioni di $ + 25 milioni di $ + 50 milioni di $) = 0,375 o 37,5%
Significato dei rapporti di capitalizzazione
Mentre un alto coefficiente di capitalizzazione può aumentare il ritorno sul capitale proprio a causa dello scudo fiscale del debito, una percentuale più alta di debito aumenta il rischio di fallimento per una società .
Tuttavia, il livello accettabile dei coefficienti di capitalizzazione per un'azienda dipende dal settore in cui opera. Le aziende in settori come servizi pubblici, gasdotti e telecomunicazioni, che richiedono capitale elevato e hanno flussi di cassa prevedibili , avranno in genere rapporti di capitalizzazione sul lato più alto. Al contrario, le società con relativamente poche attività che possono essere impegnate come garanzia,. in settori come la tecnologia e la vendita al dettaglio, avranno livelli di debito più bassi e quindi coefficienti di capitalizzazione inferiori.
Il livello accettabile di indebitamento per una società dipende dal fatto che i suoi flussi di cassa siano adeguati a onorare tale debito. Il tasso di copertura degli interessi,. un altro popolare rapporto di leva finanziaria,. misura il rapporto tra gli utili di un'azienda prima di interessi e tasse ( EBIT ) e gli interessi passivi. Un rapporto di due, ad esempio, indica che l'azienda genera $ 2 per ogni dollaro di spese per interessi.
Come per tutti i rapporti, i rapporti di capitalizzazione di un'azienda dovrebbero essere monitorati nel tempo per identificare se sono stabili. Dovrebbero anche essere confrontati con rapporti simili di società pari, per accertare la posizione di leva finanziaria dell'azienda rispetto ai suoi pari.
Mette in risalto
I rapporti di capitalizzazione misurano la proporzione del debito nella base di capitale di una società , i suoi fondi da prestatori e azionisti.
I rapporti di capitalizzazione includono il rapporto di indebitamento, il rapporto di indebitamento a lungo termine/capitalizzazione e il rapporto di indebitamento totale/capitalizzazione.
I coefficienti di patrimonializzazione accettabili per un'azienda non sono assoluti ma dipendono dal settore in cui opera.
