Índices de Capitalização

O que são índices de capitalização?

Os índices de capitalização são indicadores que medem a proporção da dívida na estrutura de capital de uma empresa. Eles estão entre os índices de endividamento mais significativos usados para avaliar a saúde financeira de uma empresa.

Os rácios de capitalização incluem o rácio dívida/capital próprio, rácio dívida de longo prazo para capitalização e rácio dívida total para capitalização. A fórmula para cada uma dessas proporções é:

• Relação Dívida-Patrimônio = Dívida Total / Patrimônio Líquido

• Dívida de Longo Prazo para Capitalização = Dívida de Longo Prazo / (Dívida de Longo Prazo + Patrimônio Líquido)

• Dívida Total sobre Capitalização = Dívida Total / (Dívida Total + Patrimônio Líquido)

Os índices de capitalização também são conhecidos como índices de alavancagem.

Entendendo os índices de capitalização

Basicamente, os índices de capitalização tratam de como uma empresa levanta dinheiro ou capital. Dívida e patrimônio são os dois principais métodos que uma empresa pode usar para financiar suas operações.

A dívida tem algumas vantagens. Os pagamentos de juros são dedutíveis. A dívida também não dilui a propriedade da empresa como a emissão de ações adicionais. Quando as taxas de juros estão baixas, o acesso aos mercados de dívida é fácil e há dinheiro disponível para emprestar. A dívida pode ser de longo prazo ou de curto prazo e pode consistir em empréstimos bancários da emissão de títulos. O patrimônio pode ser mais caro do que a dívida. Levantar capital adicional emitindo mais ações pode diluir a propriedade da empresa.

Por outro lado, o patrimônio não precisa ser pago de volta. Uma empresa com muito endividamento pode ter sua liberdade de ação restringida por seus credores e/ou ter sua lucratividade prejudicada por pagamentos de juros altos. O pior de todos os cenários é ter problemas para cumprir os passivos operacionais e de dívida em tempo durante condições econômicas adversas. Por fim, uma empresa em um negócio altamente competitivo, se for prejudicada por dívidas elevadas, encontrará seus concorrentes aproveitando seus problemas para conquistar mais participação de mercado.

Comparar os índices de capitalização de empresas é mais eficaz quando comparados aos índices de empresas do mesmo setor.

Tipos de Índices de Capitalização

Vamos examinar os três índices de capitalização mais de perto.

Índice de dívida-patrimônio

Calculado pela divisão do passivo total da empresa pelo patrimônio líquido, o índice de endividamento compara as obrigações totais de uma empresa com a participação acionária total de seus acionistas. Esta é uma medida da porcentagem do balanço da empresa que é financiada por fornecedores, credores, credores e devedores versus o que os acionistas comprometeram. Como fórmula:

A relação dívida/patrimônio fornece uma vantagem sobre a posição de alavancagem de uma empresa, na medida em que compara o passivo total com o patrimônio líquido. Uma porcentagem menor significa que uma empresa está usando menos alavancagem e tem uma posição patrimonial mais forte. No entanto, deve-se ter em mente que esse índice não é uma medida pura do endividamento de uma empresa, pois inclui passivos operacionais como parte do passivo total.

Índice de Dívida de Longo Prazo sobre Capitalização

O índice de dívida de longo prazo sobre capitalização, uma variação do índice de dívida sobre capital tradicional, mostra a alavancagem financeira de uma empresa. É calculado pela divisão da dívida de longo prazo pelo capital total disponível (dívida de longo prazo, ações preferenciais e ordinárias). Como fórmula:

Ao contrário do entendimento intuitivo, o uso de dívida de longo prazo pode ajudar a reduzir o custo total de capital de uma empresa, já que os credores não compartilham os lucros ou a valorização das ações. A dívida de longo prazo pode ser benéfica se uma empresa antecipar um forte crescimento e lucros amplos, permitindo o pagamento pontual da dívida. Por outro lado, a dívida de longo prazo pode impor grande pressão financeira às empresas em dificuldades e possivelmente levar à insolvência.

Índice de Dívida Total sobre Capitalização

O índice dívida total sobre capitalização mede o valor total da dívida pendente da empresa (tanto de longo quanto de curto prazo) como uma porcentagem da capitalização total da empresa.

A fórmula para dívida total sobre capitalização é assim:

Exemplo de índices de capitalização

Diferentes índices podem gerar resultados diferentes, mesmo para a mesma empresa.

Vamos considerar uma empresa com dívida de curto prazo de US$ 5 milhões, dívida de longo prazo de US$ 25 milhões e patrimônio líquido de US$ 50 milhões. Os índices de capitalização da empresa seriam calculados da seguinte forma:

• Relação dívida-patrimônio = (US$ 5 milhões + US$ 25 milhões) / US$ 50 milhões = 0,60 ou 60%

• Dívida de longo prazo para capitalização = $ 25 milhões / ($ 25 milhões + $ 50 milhões) = 0,33 ou 33%

• Dívida total para capitalização = (US$ 5 milhões + US$ 25 milhões) / (US$ 5 milhões + US$ 25 milhões + US$ 50 milhões) = 0,375 ou 37,5%

Significado dos Índices de Capitalização

Enquanto um alto índice de capitalização pode aumentar o retorno sobre o patrimônio líquido devido ao benefício fiscal da dívida, uma proporção maior de dívida aumenta o risco de falência de uma empresa.

No entanto, o nível aceitável de índices de capitalização para uma empresa depende do setor em que atua. Empresas em setores como serviços públicos, gasodutos e telecomunicações – que são intensivos em capital e têm fluxos de caixa previsíveis – normalmente terão índices de capitalização no lado mais alto. Por outro lado, empresas com relativamente poucos ativos que podem ser dados em garantia,. em setores como tecnologia e varejo, terão menores níveis de endividamento e, portanto, menores índices de capitalização.

O nível aceitável de dívida para uma empresa depende se seus fluxos de caixa são adequados para pagar essa dívida. O índice de cobertura de juros , outro índice de alavancagem popular , mede o índice de lucro de uma empresa antes de juros e impostos ( EBIT ) para sua despesa de juros. Um índice de dois, por exemplo, indica que a empresa gera $ 2 para cada dólar em despesas com juros.

Como acontece com todos os índices, os índices de capitalização de uma empresa devem ser acompanhados ao longo do tempo para identificar se são estáveis. Eles também devem ser comparados com índices semelhantes de empresas pares, para verificar a posição de alavancagem da empresa em relação a seus pares.

Destaques

• Os índices de capitalização medem a proporção da dívida na base de capital de uma empresa, seus recursos de credores e acionistas.

• Os rácios de capitalização incluem o rácio dívida-capital próprio, o rácio dívida de longo prazo sobre capitalização e o rácio dívida total sobre capitalização.

• Os rácios de capitalização aceitáveis para uma empresa não são absolutos, mas sim dependentes da indústria em que opera.