Współczynniki kapitalizacji
Jakie są współczynniki kapitalizacji?
Wskaźniki kapitalizacji to wskaźniki mierzące udział zadłużenia w strukturze kapitałowej firmy. Są to jedne z bardziej znaczących wskaźników zadłużenia stosowanych do oceny kondycji finansowej firmy.
Wskaźniki kapitalizacji obejmują wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, wskaźnik zadłużenia długoterminowego do kapitalizacji oraz wskaźnik zadłużenia ogółem do kapitalizacji. Wzór na każdy z tych wskaźników to:
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego = całkowite zadłużenie / kapitał własny
Dług długoterminowy do kapitalizacji = Dług długoterminowy / (Dług długoterminowy + kapitał własny)
Całkowite zadłużenie do kapitalizacji = całkowite zadłużenie / (całkowite zadłużenie + kapitał własny)
Wskaźniki kapitalizacji są również znane jako wskaźniki dźwigni.
Zrozumienie współczynników kapitalizacji
Zasadniczo wskaźniki kapitalizacji dotyczą sposobu, w jaki firma pozyskuje pieniądze lub kapitał. Dług i kapitał to dwie główne metody, z których firma może korzystać w celu finansowania swojej działalności.
Dług ma pewne zalety. Odsetki można odliczyć od podatku. Dług nie osłabia również własności firmy, tak jak robi to wydawanie dodatkowych akcji. Gdy stopy procentowe są niskie, dostęp do rynków długu jest łatwy, a pieniądze można pożyczyć. Dług może być długoterminowy lub krótkoterminowy i może składać się z kredytów bankowych lub emisji obligacji. Kapitał własny może być droższy niż dług. Pozyskiwanie dodatkowego kapitału poprzez emisję większej ilości akcji może osłabić własność firmy.
Z drugiej strony kapitał własny nie musi być spłacany. Zbyt duże zadłużenie spółki może zostać ograniczone przez wierzycieli i/lub stracić rentowność z powodu wysokich odsetek. Najgorsze ze wszystkich scenariuszy to kłopoty z terminowym regulowaniem zobowiązań operacyjnych i dłużnych w niekorzystnych warunkach gospodarczych. Wreszcie, firma w wysoce konkurencyjnym biznesie, jeśli jest skrępowana wysokim zadłużeniem, przekona się, że jej konkurenci wykorzystują jej problemy, aby zdobyć większy udział w rynku.
Porównanie wskaźników kapitalizacji spółek jest bardziej efektywne, gdy porówna się je ze wskaźnikami spółek z tej samej branży.
Rodzaje współczynników kapitalizacji
Przyjrzyjmy się bliżej trzem wskaźnikom kapitalizacji.
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego
Wskaźnik zadłużenia do kapitału, obliczany przez podzielenie łącznych zobowiązań spółki przez kapitał własny, porównuje łączne zobowiązania spółki z całkowitym udziałem jej akcjonariuszy. Jest to miara procentu bilansu firmy, który jest finansowany przez dostawców, pożyczkodawców, wierzycieli i dłużników w porównaniu z zobowiązaniami udziałowców. Jako formuła:
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego zapewnia punkt widzenia na pozycję dźwigni firmy, ponieważ porównuje łączne zobowiązania z kapitałem własnym. Niższy odsetek oznacza, że firma korzysta z mniejszej dźwigni finansowej i ma silniejszą pozycję kapitałową. Należy jednak pamiętać, że wskaźnik ten nie jest czystą miarą zadłużenia firmy, ponieważ obejmuje zobowiązania operacyjne jako część zobowiązań ogółem.
Stosunek zadłużenia długoterminowego do kapitalizacji
Długoterminowy wskaźnik zadłużenia do kapitalizacji, będący odmianą tradycyjnego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego, pokazuje dźwignię finansową firmy. Oblicza się ją, dzieląc zadłużenie długoterminowe przez całkowity dostępny kapitał (dług długoterminowy, akcje uprzywilejowane i akcje zwykłe). Jako formuła:
W przeciwieństwie do intuicyjnego zrozumienia, korzystanie z długu długoterminowego może pomóc obniżyć całkowity koszt kapitału firmy, ponieważ pożyczkodawcy nie mają udziału w zyskach ani aprecjacji akcji. Dług długoterminowy może być korzystny, jeśli firma przewiduje silny wzrost i duże zyski pozwalające na terminową spłatę zadłużenia. Z drugiej strony zadłużenie długoterminowe może spowodować duże obciążenie finansowe firm zmagających się z trudnościami i może doprowadzić do niewypłacalności.
Wskaźnik całkowitego zadłużenia do kapitalizacji
Wskaźnik całkowitego zadłużenia do kapitalizacji mierzy całkowitą kwotę niespłaconego zadłużenia firmy (zarówno długoterminowego, jak i krótkoterminowego) jako procent całkowitej kapitalizacji firmy.
Wzór na całkowity dług do kapitalizacji wygląda tak:
Przykład współczynników kapitalizacji
Różne wskaźniki mogą dawać różne wyniki, nawet dla tej samej firmy.
Rozważmy spółkę z krótkoterminowym zadłużeniem w wysokości 5 mln USD, długoterminowym długiem w wysokości 25 mln USD i kapitałem własnym 50 mln USD. Wskaźniki kapitalizacji spółki zostałyby obliczone w następujący sposób:
Stosunek zadłużenia do kapitału własnego = (5 mln $ + 25 mln $) / 50 mln $ = 0,60 lub 60%
Długoterminowy dług do kapitalizacji = 25 mln USD / (25 mln USD + 50 mln USD) = 0,33 lub 33%
Całkowity dług do kapitalizacji = (5 mln $ + 25 mln $) / (5 mln $ + 25 mln $ + 50 mln $) = 0,375 lub 37,5%
Znaczenie współczynników kapitalizacji
O ile wysoki współczynnik kapitalizacji może zwiększyć zwrot z kapitału własnego ze względu na podatkową osłonę zadłużenia, o tyle wyższy udział zadłużenia zwiększa ryzyko bankructwa firmy.
Jednak akceptowalny poziom wskaźników kapitalizacji dla firmy zależy od branży, w której działa. Firmy z sektorów takich jak media, rurociągi i telekomunikacja – które są kapitałochłonne i mają przewidywalne przepływy pieniężne – zazwyczaj mają wyższe wskaźniki kapitalizacji. Z drugiej strony, firmy posiadające stosunkowo niewiele aktywów, które można zastawić jako zabezpieczenie,. w sektorach takich jak technologia i handel detaliczny, będą miały niższy poziom zadłużenia, a tym samym niższe wskaźniki kapitalizacji.
Akceptowalny poziom zadłużenia firmy zależy od tego, czy jej przepływy pieniężne są wystarczające do obsługi takiego zadłużenia. Wskaźnik pokrycia odsetek , inny popularny wskaźnik dźwigni,. mierzy stosunek zysku firmy przed odsetkami i opodatkowaniem ( EBIT ) do jej kosztów odsetkowych. Na przykład stosunek dwóch wskazuje, że firma generuje 2 dolary za każdego dolara wydatków na odsetki.
Podobnie jak w przypadku wszystkich wskaźników, wskaźniki kapitalizacji firmy powinny być śledzone w czasie, aby określić, czy są stabilne. Należy je również porównać z podobnymi wskaźnikami spółek rówieśniczych, aby ustalić pozycję lewarowania spółki w stosunku do spółek rówieśniczych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wskaźniki kapitalizacji mierzą udział zadłużenia w bazie kapitałowej firmy, jej środki od pożyczkodawców i udziałowców.
Wskaźniki kapitalizacji obejmują wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, wskaźnik zadłużenia długoterminowego do kapitalizacji oraz wskaźnik zadłużenia ogółem do kapitalizacji.
Dopuszczalne wskaźniki kapitalizacji dla firmy nie są bezwzględne, ale zależą od branży, w której działa.
