Kapitalisierungsverhältnisse
Was sind Kapitalisierungsverhältnisse?
Kapitalisierungsquoten sind Indikatoren, die den Fremdkapitalanteil an der Kapitalstruktur eines Unternehmens messen. Sie gehören zu den aussagekräftigeren Verschuldungsquoten, die zur Beurteilung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens verwendet werden.
Die Kapitalisierungsquoten umfassen das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital, das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Kapitalisierung und das Verhältnis von Gesamtschulden zu Kapitalisierung. Die Formel für jedes dieser Verhältnisse lautet:
Verschuldungsgrad = Gesamtverschuldung / Eigenkapital
Langfristige Verschuldung zur Kapitalisierung = Langfristige Verschuldung / (Langfristige Verschuldung + Eigenkapital)
Gesamtverschuldung zur Kapitalisierung = Gesamtverschuldung / (Gesamtverschuldung + Eigenkapital)
Kapitalisierungsquoten werden auch als Leverage Ratios bezeichnet.
Kapitalisierungsverhältnisse verstehen
Grundsätzlich geht es bei Kapitalisierungskennzahlen darum, wie ein Unternehmen Geld oder Kapital aufbringt. Fremd- und Eigenkapital sind die beiden Hauptmethoden, mit denen ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit finanzieren kann.
Schulden haben einige Vorteile. Zinszahlungen sind steuerlich absetzbar. Schulden verwässern auch nicht das Eigentum an der Firma, wie es die Ausgabe zusätzlicher Aktien tut. Wenn die Zinssätze niedrig sind, ist der Zugang zu den Kreditmärkten einfach, und es steht Geld zur Kreditvergabe zur Verfügung. Schulden können lang- oder kurzfristig sein und aus Bankdarlehen oder der Ausgabe von Anleihen bestehen. Eigenkapital kann teurer sein als Fremdkapital. Die Beschaffung von zusätzlichem Kapital durch die Ausgabe von mehr Aktien kann das Eigentum an dem Unternehmen verwässern.
Andererseits muss Eigenkapital nicht zurückgezahlt werden. Ein Unternehmen mit zu hoher Verschuldung kann durch seine Gläubiger in seiner Handlungsfreiheit eingeschränkt und/oder durch hohe Zinszahlungen in seiner Rentabilität beeinträchtigt werden. Das schlimmste aller Szenarien ist es, Probleme zu haben, Betriebs- und Schuldenverbindlichkeiten unter ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen rechtzeitig zu erfüllen. Schließlich wird ein Unternehmen in einem hart umkämpften Geschäft, wenn es durch hohe Schulden behindert wird, feststellen, dass seine Konkurrenten seine Probleme ausnutzen, um mehr Marktanteile zu gewinnen.
Der Vergleich der Kapitalisierungsquoten von Unternehmen ist effektiver, wenn sie mit den Kennzahlen von Unternehmen derselben Branche verglichen werden.
Arten von Kapitalisierungsverhältnissen
Betrachten wir die drei Kapitalisierungsverhältnisse genauer.
Verschuldungsgrad
Der Verschuldungsgrad wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens durch das Eigenkapital dividiert werden, und vergleicht die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens mit dem gesamten Eigentumsanteil seiner Aktionäre. Dies ist ein Maß für den Prozentsatz der Unternehmensbilanz, der von Lieferanten, Kreditgebern, Gläubigern und Schuldnern finanziert wird, im Vergleich zu dem, was die Aktionäre zugesagt haben. Als Formel:
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bietet einen Blickwinkel auf die Leverage-Position eines Unternehmens, indem es die gesamten Verbindlichkeiten mit dem Eigenkapital vergleicht. Ein niedrigerer Prozentsatz bedeutet, dass ein Unternehmen weniger Fremdkapital einsetzt und über eine stärkere Eigenkapitalposition verfügt. Allerdings ist zu bedenken, dass diese Kennzahl kein reines Maß für die Verschuldung eines Unternehmens ist, da sie die betrieblichen Verbindlichkeiten als Teil der Gesamtverbindlichkeiten einschließt.
Verhältnis von langfristiger Verschuldung zu Kapitalisierung
Das langfristige Verhältnis von Schulden zu Kapitalisierung, eine Variation des traditionellen Verhältnisses von Schulden zu Eigenkapital, zeigt die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens. Es wird berechnet, indem die langfristigen Schulden durch das gesamte verfügbare Kapital (langfristige Schulden, Vorzugsaktien und Stammaktien) dividiert werden. Als Formel:
Im Gegensatz zum intuitiven Verständnis kann die Verwendung langfristiger Schulden dazu beitragen, die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens zu senken, da die Kreditgeber nicht an Gewinnen oder Aktienwertsteigerungen beteiligt werden. Langfristige Schulden können vorteilhaft sein, wenn ein Unternehmen ein starkes Wachstum und hohe Gewinne erwartet, die eine pünktliche Schuldenrückzahlung ermöglichen. Andererseits kann eine langfristige Verschuldung angeschlagene Unternehmen finanziell stark belasten und möglicherweise zur Insolvenz führen.
Verhältnis von Gesamtverschuldung zu Kapitalisierung
Das Verhältnis von Gesamtverschuldung zu Kapitalisierung misst den Gesamtbetrag der ausstehenden Unternehmensschulden (sowohl lang- als auch kurzfristig) als Prozentsatz der Gesamtkapitalisierung des Unternehmens.
Die Formel für die Gesamtverschuldung zur Kapitalisierung sieht folgendermaßen aus:
Beispiel für Kapitalisierungsverhältnisse
Unterschiedliche Verhältnisse können zu unterschiedlichen Ergebnissen führen, sogar für dasselbe Unternehmen.
Betrachten wir ein Unternehmen mit kurzfristigen Schulden von 5 Millionen US-Dollar, langfristigen Schulden von 25 Millionen US-Dollar und einem Eigenkapital von 50 Millionen US-Dollar. Die Kapitalisierungsquoten des Unternehmens würden wie folgt berechnet:
Verschuldungsgrad = (5 Millionen $ + 25 Millionen $) / 50 Millionen $ = 0,60 oder 60 %
Langfristige Kapitalisierungsverschuldung = 25 Millionen USD / (25 Millionen USD + 50 Millionen USD) = 0,33 oder 33 %
Gesamtverschuldung = ($5 Millionen + $25 Millionen) / ($5 Millionen + $25 Millionen + $50 Millionen) = 0,375 oder 37,5 %
Bedeutung der Kapitalisierungsverhältnisse
Während eine hohe Kapitalisierungsquote aufgrund des Steuerschutzes der Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöhen kann,. erhöht ein höherer Fremdkapitalanteil das Konkursrisiko eines Unternehmens.
Die akzeptable Höhe der Kapitalisierungsquoten für ein Unternehmen hängt jedoch von der Branche ab, in der es tätig ist. Unternehmen in Sektoren wie Versorgungsunternehmen, Pipelines und Telekommunikation – die kapitalintensiv sind und vorhersehbare Cashflows haben – werden in der Regel höhere Kapitalisierungsquoten aufweisen. Umgekehrt werden Unternehmen mit relativ wenigen Vermögenswerten, die als Sicherheit verpfändet werden können,. in Sektoren wie Technologie und Einzelhandel, eine geringere Verschuldung und daher niedrigere Kapitalisierungsquoten haben.
Die akzeptable Höhe der Verschuldung eines Unternehmens hängt davon ab, ob seine Cashflows ausreichen, um diese Schulden zu bedienen. Die Interest Coverage Ratio,. eine weitere beliebte Leverage Ratio,. misst das Verhältnis des Gewinns vor Zinsen und Steuern ( EBIT ) eines Unternehmens zu seinem Zinsaufwand. Ein Verhältnis von zwei bedeutet beispielsweise, dass das Unternehmen 2 USD für jeden Dollar an Zinsausgaben generiert.
Wie bei allen Kennzahlen sollten die Kapitalisierungskennzahlen eines Unternehmens im Laufe der Zeit verfolgt werden, um festzustellen, ob sie stabil sind. Sie sollten auch mit ähnlichen Kennzahlen von Vergleichsunternehmen verglichen werden, um die Leverage-Position des Unternehmens im Vergleich zu seinen Mitbewerbern zu ermitteln.
Höhepunkte
Kapitalisierungsquoten messen den Anteil der Schulden an der Kapitalbasis eines Unternehmens, seinen Mitteln von Kreditgebern und Aktionären.
Die Kapitalisierungsquoten umfassen das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital, das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Kapitalisierung und das Verhältnis von Gesamtschulden zu Kapitalisierung.
Die akzeptablen Kapitalisierungsquoten für ein Unternehmen sind nicht absolut, sondern abhängig von der Branche, in der es tätig ist.
