Cupón actual

¿Qué es un cupón actual?

Un cupón actual se refiere a un valor que se negocia más cerca de su valor nominal sin superar el valor nominal. En otras palabras, el precio de mercado del bono es igual o cercano a su valor nominal emitido.

Dicho de otra manera, un bono tiene un estado de cupón actual si su cupón se establece aproximadamente igual al rendimiento al vencimiento (YTM) del bono en el momento de la emisión. El concepto se utiliza a menudo en la valoración de los diferenciales de rendimiento entre valores respaldados por hipotecas (MBS).

Comprender el cupón actual

bono de cupón actual es aquel que se vende a un precio igual o cercano a su valor nominal. En particular, el bono debe tener una tasa de cupón que se encuentre dentro del 0,5% por encima o por debajo de las tasas de mercado actuales. Los bonos de cupón actuales suelen ser menos volátiles y más líquidos que otros bonos con cupones más bajos porque la tasa de cupón está más cerca de la establecida por el mercado.

Dado que un bono de cupón actual es menos volátil, también es menos probable que el emisor lo devuelva, por lo que tiene una protección de rescate implícita en lugar de una disposición de rescate explícita. Sin embargo, su estabilidad inherente también significa que no ofrecerá el rendimiento esperado tan grande.

Cupón actual y tasas de interés

El movimiento de las tasas de interés en los mercados impacta inversamente el valor de un bono. Cuando las tasas de interés aumentan, el precio de un bono cae y viceversa. Esto se debe a que, independientemente de la dirección de los movimientos de las tasas de interés en la economía, las tasas de un bono suelen ser fijas.

Estas tasas fijas, denominadas tasas de cupón,. determinan los ingresos por intereses que un tenedor de bonos recibirá periódicamente sobre su inversión de renta fija. Si las tasas de interés aumentan, las nuevas emisiones tendrán una tasa de cupón más alta que las emisiones existentes. Un bono con un cupón cercano a los rendimientos ofrecidos actualmente en bonos nuevos de vencimiento y riesgo crediticio similares se conoce como bono de cupón actual.

Valores respaldados por hipotecas y cupón actual

El cupón actual se usa comúnmente para comprender los diferenciales de rendimiento de los valores respaldados por hipotecas (MBS) que están garantizados por las empresas patrocinadas por el gobierno de EE. UU. Fannie Mae y Freddie Mac y la agencia gubernamental Ginnie Mae. Dado que las hipotecas subyacentes de los MBS tienen diferentes tasas de interés , varios MBS tendrán diferentes cupones.

En el mercado de MBS, un cupón actual se define como el valor hipotecario por anunciar (TBA) de cualquier emisión para el mes de entrega actual que se negocia más cerca del valor nominal, pero sin excederlo. Una calificación de TBA significa que el conjunto de hipotecas que respaldarán el valor no ha sido asignado, aunque el contrato esté a punto de formalizarse. Un MBS sintético de tasa fija a 30 años en el mercado TBA es el cupón actual utilizado como punto de referencia en toda la industria para cotizar y valorar las hipotecas.

Determinación del cupón actual de MBS

Para determinar qué valor es el cupón actual, es necesario conocer el valor nominal de las hipotecas, que es la suma de los principales pendientes de pago de las hipotecas subyacentes. El cupón actual se calcula interpolando el cupón más alto por debajo de la par y el cupón más bajo por encima de la par, ajustando los días de retraso asociados con los valores en cuestión.

Alternativamente, se obtiene extrapolando del cupón más bajo por encima de la par en caso de que ningún cupón se negocie por debajo de la par. Por ejemplo, los valores hipotecarios TBA a menudo se negocian con tasas de interés en incrementos del 0,5%. Por lo tanto, suponiendo un valor nominal de 100, suponga que los títulos hipotecarios al 8% de Fannie Mae se cotizan a 99,5 y los títulos hipotecarios al 8,5% de Fannie Mae se cotizan a 100,75. En este ejemplo, el valor del 8% de Fannie Mae sería el cupón actual.

Consideraciones Especiales

Un principio del análisis hipotecario es que cuanto mayor sea el cupón de un valor respaldado por una hipoteca en relación con el cupón actual, es más probable que el valor respaldado por una hipoteca pague por adelantado. Los inversores hipotecarios realizan este análisis de valor relativo al calcular los rendimientos y valoraciones de MBS. Además, el cupón actual refleja el estado del mercado hipotecario. Por lo tanto, los prestamistas y los prestatarios pueden usarlo como un indicador de cuál debería ser la tasa justa para las nuevas hipotecas.

Reflejos

• Un cupón actual se refiere a un bono que cotiza cerca de su valor nominal cuando se emitió por primera vez.

• En el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS), el punto de referencia para el precio y el valor de las hipotecas es el cupón actual, que es el valor hipotecario por anunciar (TBA) que se negocia más cerca del valor nominal, pero sin excederlo.

• Se dice que los bonos que se venden a un rendimiento que está dentro del ±0,5% de las tasas de interés actuales del mercado tienen un estado de cupón actual.

• Debido a que su tasa de cupón es cercana a la establecida por el mercado, los bonos con cupón actuales son intrínsecamente más estables y, a menudo, más líquidos que otros bonos con tasas de cupón más bajas.