Kupon Semasa
Apakah Kupon Semasa?
Kupon semasa merujuk kepada keselamatan yang didagangkan paling hampir dengan nilai taranya tanpa melebihi par. Dalam erti kata lain, harga pasaran bon adalah pada atau hampir dengan nilai muka terbitannya.
Secara berbeza, bon mempunyai status kupon semasa jika kuponnya ditetapkan lebih kurang sama dengan hasil bon hingga matang (YTM) pada masa terbitan. Konsep ini sering digunakan dalam tebaran hasil harga di kalangan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS).
Memahami Kupon Semasa
kupon semasa ialah bon yang dijual pada harga pada atau hampir dengan nilai taranya. Khususnya, bon mesti mempunyai kadar kupon yang jatuh dalam 0.5% di atas atau di bawah kadar pasaran semasa. Bon kupon semasa lazimnya kurang tidak menentu dan lebih cair daripada bon lain dengan kupon yang lebih rendah kerana kadar kupon lebih dekat dengan yang ditetapkan oleh pasaran.
Memandangkan bon kupon semasa kurang menentu, ia juga kurang berkemungkinan dipanggil semula oleh pengeluar supaya ia telah membayangkan perlindungan panggilan dan bukannya peruntukan panggilan yang jelas. Walau bagaimanapun, kestabilan yang wujud juga bermakna ia tidak akan menawarkan pulangan yang diharapkan.
Kupon Semasa dan Kadar Faedah
Pergerakan kadar faedah dalam pasaran memberi kesan songsang kepada nilai bon. Apabila kadar faedah meningkat, harga bon jatuh, dan sebaliknya. Ini kerana tanpa mengira arah pergerakan kadar faedah dalam ekonomi, kadar pada bon biasanya tetap.
Kadar tetap ini, dirujuk sebagai kadar kupon,. menentukan pendapatan faedah yang akan diterima oleh pemegang bon secara berkala atas pelaburan pendapatan tetap mereka. Jika kadar faedah meningkat, terbitan baharu akan mempunyai kadar kupon yang lebih tinggi daripada terbitan sedia ada. Bon dengan kupon yang hampir dengan hasil yang ditawarkan pada bon baharu dengan kematangan yang serupa dan risiko kredit dikenali sebagai bon kupon semasa.
Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji dan Kupon Semasa
Kupon semasa biasanya digunakan untuk memahami sebaran hasil sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) yang dijamin oleh perusahaan tajaan kerajaan AS Fannie Mae dan Freddie Mac dan agensi kerajaan Ginnie Mae.Memandangkan gadai janji asas MBS mempunyai kadar faedah yang berbeza , pelbagai MBS akan mempunyai kupon yang berbeza.
Dalam pasaran MBS, kupon semasa ditakrifkan sebagai keselamatan gadai janji yang akan diumumkan (TBA) bagi sebarang isu untuk bulan penghantaran semasa yang didagangkan paling hampir, tetapi tidak melebihi nilai tara. Kelayakan TBA bermakna kumpulan gadai janji yang akan menyokong sekuriti belum diberikan, walaupun kontrak akan dibuat. MBS kadar tetap 30 tahun sintetik dalam pasaran TBA ialah kupon semasa yang digunakan sebagai penanda aras di seluruh industri kepada harga dan nilai gadai janji .
Menentukan Kupon Semasa MBS
Untuk menentukan sekuriti yang merupakan kupon semasa, adalah perlu untuk mengetahui nilai tara gadai janji, yang merupakan jumlah prinsipal tertunggak pada gadai janji asas. Kupon semasa dikira dengan menginterpolasi kupon tertinggi di bawah par dan kupon terendah di atas par, melaraskan untuk hari kelewatan yang dikaitkan dengan sekuriti yang dipersoalkan.
Sebagai alternatif, ia diperoleh dengan mengekstrapolasi daripada kupon terendah di atas par sekiranya tiada kupon didagangkan di bawah par. Sebagai contoh, sekuriti gadai janji TBA sering berdagang dengan kadar faedah dalam kenaikan 0.5%. Oleh itu, dengan mengandaikan nilai tara 100, andaikan Fannie Mae 8% sekuriti gadai janji didagangkan pada 99.5 dan Fannie Mae 8.5% sekuriti gadai janji didagangkan pada 100.75. Dalam contoh ini, keselamatan 8% Fannie Mae ialah kupon semasa.
Pertimbangan Khas
Prinsip analisis gadai janji ialah lebih tinggi kupon keselamatan bersandarkan gadai janji adalah relatif kepada kupon semasa, lebih besar kemungkinan keselamatan bersandarkan gadai janji akan membuat prabayar. Pelabur gadai janji membuat analisis nilai relatif ini dalam mengira hasil dan penilaian MBS. Di samping itu, kupon semasa mencerminkan keadaan pasaran gadai janji. Oleh itu, pemberi pinjaman dan peminjam boleh menggunakannya sebagai penunjuk tentang kadar saksama untuk gadai janji baharu.
Sorotan
Kupon semasa merujuk kepada bon yang didagangkan hampir dengan nilai taranya apabila ia mula-mula dikeluarkan.
Dalam pasaran sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS), penanda aras kepada gadai janji harga dan nilai ialah kupon semasa, iaitu sekuriti gadai janji yang akan diumumkan (TBA) yang didagangkan paling hampir dengan, tetapi tidak melebihi nilai tara.
Bon yang dijual pada kadar hasil dalam lingkungan ±0.5% daripada kadar faedah pasaran semasa dikatakan mempunyai status kupon semasa.
Oleh kerana kadar kupon mereka hampir dengan yang ditetapkan oleh pasaran, bon kupon semasa sememangnya lebih stabil dan selalunya lebih cair daripada bon lain dengan kadar kupon yang lebih rendah.
