Aktualny kupon

Co to jest aktualny kupon?

Aktualny kupon odnosi się do papieru wartościowego, którego wartość jest najbliższa wartości nominalnej bez przekraczania wartości nominalnej. Innymi słowy, cena rynkowa obligacji jest równa lub zbliżona do jej wyemitowanej wartości nominalnej.

Innymi słowy, obligacja ma aktualny status kuponu, jeśli jej kupon jest w przybliżeniu równy rentowności obligacji do wykupu (YTM) w momencie emisji. Koncepcja ta jest często stosowana przy wycenie spreadów dochodowych między papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką (MBS).

Zrozumienie aktualnego kuponu

Obecna obligacja kuponowa to taka, która sprzedaje się po cenie równej lub zbliżonej do wartości nominalnej. W szczególności obligacja musi mieć stopę kuponu o 0,5% powyżej lub poniżej bieżących stóp rynkowych. Obecne obligacje kuponowe są zazwyczaj mniej zmienne i bardziej płynne niż inne obligacje o niższym kuponie, ponieważ oprocentowanie kuponu jest bliższe wartości ustalonej przez rynek.

Ponieważ aktualna obligacja kuponowa jest mniej zmienna, jest również mniej prawdopodobne, że zostanie wycofana przez emitenta, tak że zakłada ochronę wykupu zamiast wyraźnego przepisu na wykup. Jego nieodłączna stabilność oznacza jednak również, że nie zaoferuje tak dużego oczekiwanego zwrotu.

Aktualny kupon i stopy procentowe

Ruch stóp procentowych na rynkach odwrotnie wpływa na wartość obligacji. Gdy stopy procentowe rosną, cena obligacji spada i odwrotnie. Dzieje się tak dlatego, że niezależnie od kierunku zmian stóp procentowych w gospodarce, stawki obligacji są zazwyczaj stałe.

Te stałe stopy, zwane stopami kuponowymi,. określają dochód odsetkowy, jaki posiadacz obligacji będzie okresowo otrzymywać od inwestycji o stałym dochodzie. Jeśli stopy procentowe wzrosną, nowe emisje będą miały wyższą stopę procentową niż dotychczasowe emisje. Obligacja o kuponie zbliżonym do rentowności obecnie oferowanych nowych obligacji o podobnym terminie zapadalności i ryzyku kredytowym nazywana jest obecną obligacją kuponową.

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i bieżący kupon

Obecny kupon jest powszechnie używany do zrozumienia spreadów dochodowych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), które są gwarantowane przez przedsiębiorstwa sponsorowane przez rząd USA Fannie Mae i Freddie Mac oraz agencję rządową Ginnie Mae. , różne MBS będą miały różne kupony.

Na rynku MBS bieżący kupon jest definiowany jako zabezpieczenie hipoteczne typu TBA (ang. to be announced ) dowolnej emisji w bieżącym miesiącu dostawy, której wartość jest najbliższa, ale nieprzekraczająca wartości nominalnej. Kwalifikacja TBA oznacza, że pula kredytów hipotecznych, które będą stanowić zabezpieczenie, nie została przydzielona, mimo że umowa ma być zawarta. Syntetyczny 30-letni MBS o stałym oprocentowaniu na rynku TBA jest aktualnym kuponem wykorzystywanym jako punkt odniesienia w całej branży do wyceny i wartości kredytów hipotecznych.

Ustalanie aktualnego kuponu MBS

Aby określić, które zabezpieczenie jest aktualnym kuponem, konieczne jest poznanie wartości nominalnej hipotek, która jest sumą niespłaconych kapitałów bazowych hipotek. Aktualny kupon jest obliczany przez interpolację najwyższego kuponu poniżej wartości nominalnej i najniższego kuponu powyżej wartości nominalnej, korygując o dni opóźnienia związane z danymi papierami wartościowymi.

Alternatywnie, uzyskuje się go poprzez ekstrapolację najniższego kuponu powyżej wartości nominalnej w przypadku, gdy żaden kupon nie jest notowany poniżej wartości nominalnej. Na przykład hipoteczne papiery wartościowe TBA często są sprzedawane z oprocentowaniem w przyrostach co 0,5%. Dlatego zakładając, że wartość nominalna wynosi 100, załóżmy, że 8% hipotecznych papierów Fannie Mae jest sprzedawanych po 99,5, a Fannie Mae 8,5% hipotecznych papierów wartościowych po 100,75. W tym przykładzie aktualnym kuponem byłoby zabezpieczenie 8% Fannie Mae.

Uwagi specjalne

Zasadą analizy hipoteki jest to, że im wyższy jest kupon na papier wartościowy zabezpieczony hipoteką w stosunku do obecnego kuponu, tym większe prawdopodobieństwo, że papier zabezpieczony hipoteką dokona przedpłaty. Inwestorzy hipoteczni dokonują tej względnej analizy wartości przy obliczaniu zysków i wycen MBS. Dodatkowo obecny kupon odzwierciedla stan rynku kredytów hipotecznych. W ten sposób pożyczkodawcy i pożyczkobiorcy mogą używać go jako wskaźnika tego, jaka powinna być uczciwa stopa dla nowych kredytów hipotecznych.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Aktualny kupon odnosi się do obligacji, której wartość jest bliska wartości nominalnej w momencie pierwszej emisji.

• Na rynku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) punktem odniesienia dla ceny i wartości kredytów hipotecznych jest aktualny kupon, który jest papierem hipotecznym, który ma zostać ogłoszony (TBA), który jest sprzedawany najbliżej wartości nominalnej, ale nie przekracza jej.

• Obligacje, które sprzedają się z zyskiem mieszczącym się w granicach ±0,5% bieżących rynkowych stóp procentowych, mają aktualny status kuponu.

• Ponieważ ich stopa kuponowa jest zbliżona do ustalonej przez rynek, obecne obligacje kuponowe są z natury bardziej stabilne i często bardziej płynne niż inne obligacje o niższych stopach kuponowych.