Cupom atual

O que é um cupom atual?

Um cupom atual refere-se a um título que está sendo negociado mais próximo de seu valor nominal sem ultrapassar o valor nominal. Em outras palavras, o preço de mercado do título é igual ou próximo ao seu valor de face emitido.

Em outras palavras, um título tem um status de cupom atual se seu cupom for definido aproximadamente igual ao rendimento até o vencimento (YTM) do título no momento da emissão. O conceito é frequentemente usado na precificação de spreads de rendimento entre títulos garantidos por hipotecas (MBS).

Entendendo o cupom atual

título de cupom atual é aquele que está sendo vendido a um preço próximo ou igual ao seu valor nominal. Em particular, o título deve ter uma taxa de cupom que caia 0,5% acima ou abaixo das taxas de mercado atuais. Os títulos de cupom atuais são tipicamente menos voláteis e mais líquidos do que outros títulos com cupons mais baixos porque a taxa de cupom é mais próxima daquela definida pelo mercado.

Uma vez que um título de cupom atual é menos volátil, também é menos provável que seja resgatado pelo emissor, de modo que tenha uma proteção de compra implícita em vez de uma provisão explícita de compra. Sua estabilidade inerente, no entanto, também significa que não oferecerá um retorno esperado tão grande.

Cupom atual e taxas de juros

O movimento das taxas de juros nos mercados impacta inversamente o valor de um título. Quando as taxas de juros aumentam, o preço de um título cai e vice-versa. Isso ocorre porque, independentemente da direção dos movimentos das taxas de juros na economia, as taxas de um título geralmente são fixas.

Essas taxas fixas, conhecidas como taxas de cupom,. determinam a receita de juros que um detentor de títulos receberá periodicamente em seu investimento de renda fixa. Se as taxas de juros subirem, as novas emissões terão uma taxa de cupom mais alta do que as emissões existentes. Um título com um cupom próximo aos rendimentos atualmente oferecidos em novos títulos de vencimento e risco de crédito semelhantes é conhecido como título de cupom atual.

Títulos lastreados em hipotecas e cupom atual

O cupom atual é comumente usado para entender os spreads de rendimento de títulos lastreados em hipotecas (MBS) que são garantidos pelas empresas patrocinadas pelo governo dos EUA Fannie Mae e Freddie Mac e pela agência governamental Ginnie Mae. , vários MBSs terão cupons diferentes.

No mercado MBS, um cupom atual é definido como o título de hipoteca a ser anunciado (TBA) de qualquer emissão para o mês de entrega atual que está sendo negociado mais próximo, mas não excedendo o valor nominal. Uma qualificação TBA significa que o conjunto de hipotecas que apoiará o título não foi atribuído, mesmo que o contrato esteja prestes a ser feito. Um MBS sintético de taxa fixa de 30 anos no mercado TBA é o cupom atual usado como referência em todo o setor para precificar e avaliar hipotecas.

Determinando o cupom atual do MBS

Para determinar qual título é o cupom atual, é necessário conhecer o valor nominal das hipotecas, que é a soma dos principais em aberto das hipotecas subjacentes. O cupão actual é calculado interpolando o cupão mais alto abaixo do par e o cupão mais baixo acima do par, ajustando os dias de atraso associados aos títulos em causa.

Alternativamente, é obtido por extrapolação do cupom mais baixo acima do par, caso nenhum cupom esteja sendo negociado abaixo do par. Por exemplo, os títulos hipotecários TBA geralmente são negociados com taxas de juros em incrementos de 0,5%. Portanto, assumindo um valor nominal de 100, suponha que os títulos hipotecários Fannie Mae 8% estejam sendo negociados a 99,5 e os títulos hipotecários Fannie Mae 8,5% estejam sendo negociados a 100,75. Neste exemplo, a segurança de 8% da Fannie Mae seria o cupom atual.

Considerações Especiais

Um princípio da análise de hipotecas é que quanto maior o cupom de um título garantido por hipoteca em relação ao cupom atual, mais provável é que o título garantido por hipoteca seja pré -pago. Os investidores hipotecários fazem essa análise de valor relativo no cálculo dos rendimentos e avaliações do MBS. Além disso, o cupom atual reflete o estado do mercado hipotecário. Assim, credores e mutuários podem usá-lo como um indicador de qual deve ser a taxa justa para novas hipotecas.

Destaques

Um cupom atual refere-se a um título que é negociado próximo ao seu valor nominal quando foi emitido pela primeira vez.
No mercado de títulos garantidos por hipotecas (MBS), a referência de preço e valor de hipotecas é o cupom atual, que é o título de hipoteca a ser anunciado (TBA) que está sendo negociado mais próximo, mas não excedendo o valor nominal.
Títulos que são vendidos a um rendimento que está dentro de ±0,5% das taxas de juros atuais do mercado são considerados com status de cupom atual.
Como sua taxa de cupom é próxima daquela definida pelo mercado, os títulos de cupom atuais são inerentemente mais estáveis e muitas vezes mais líquidos do que outros títulos com taxas de cupom mais baixas.