Nykyinen kuponki
Mikä on nykyinen kuponki?
Nykyinen kuponki viittaa arvopaperiin, joka käy kauppaa lähimpänä nimellisarvoaan ylittämättä arvoa. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan markkinahinta on liikkeeseen lasketun nimellisarvon tasolla tai lähellä sitä.
Toisin sanoen joukkovelkakirjalla on nykyinen kuponkitila, jos sen kuponki on asetettu suunnilleen yhtä suureksi kuin joukkovelkakirjalainan tuotto eräpäivään (YTM) liikkeeseenlaskuhetkellä. Käsitettä käytetään usein asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) tuottoerojen hinnoittelussa.
Nykyisen kupongin ymmärtäminen
Nykyinen kuponkilaina on sellainen, joka myydään hintaan, joka on sen nimellisarvo tai lähellä sitä. Erityisesti joukkovelkakirjalainan kuponkikoron on oltava 0,5 % nykyisten markkinakorkojen ylä- tai alapuolella. Nykyiset kuponkilainat ovat tyypillisesti vähemmän epävakaita ja likvidimpiä kuin muut alhaisemman kupongin joukkovelkakirjat, koska kuponkikorko on lähempänä markkinoiden asettamaa korkoa.
Koska nykyinen kuponkilaina on vähemmän epävakaa, liikkeeseenlaskija ei myöskään todennäköisesti maksa sitä takaisin,. joten se on merkinnyt puhelusuojaa nimenomaisen lunastusvarauksen sijaan. Sen luontainen vakaus tarkoittaa kuitenkin myös sitä, että se ei tarjoa yhtä suurta odotettua tuottoa.
Nykyinen kuponki ja korot
Korkojen liike markkinoilla vaikuttaa käänteisesti joukkovelkakirjalainan arvoon. Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainan hinta laskee ja päinvastoin. Tämä johtuu siitä, että talouden korkojen liikkeiden suunnasta riippumatta joukkovelkakirjalainan korot ovat yleensä kiinteät.
Nämä kiinteät korot, joita kutsutaan kuponkikoroksi,. määrittävät korkotulon, jonka joukkovelkakirjalainan haltija saa säännöllisesti korkosijoituksestaan. Jos korot nousevat, uusilla emissioilla on korkeampi kuponkikorko kuin olemassa olevilla emissioilla. Joukkovelkakirjalaina, jonka kuponki on lähellä saman maturiteetin ja luottoriskin omaavien uusien joukkovelkakirjalainojen tuottoa, tunnetaan nykyisen kuponkilainana.
Asuntolainavakuudelliset arvopaperit ja nykyinen kuponki
asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) tuottoerojen ymmärtämiseen, joiden takaavat Yhdysvaltain valtion tukemat Fannie Mae ja Freddie Mac sekä valtion virasto Ginnie Mae. Koska MBS:n kiinnelainoilla on erilaiset korot , eri MBS:illä on erilaisia kuponkeja.
MBS-markkinoilla nykyinen kuponki määritellään julkistettavaksi (TBA) kiinnitysvakuudeksi minkä tahansa kuluvan toimituskuukauden liikkeeseenlaskusta, jolla käydään kauppaa lähinnä nimellisarvoa, mutta ei ylitä sitä. TBA-kelpoisuus tarkoittaa, että vakuuden takaavaa kiinnityspoolia ei ole osoitettu, vaikka sopimus on tulossa. Synteettinen 30 vuoden kiinteäkorkoinen MBS TBA-markkinoilla on nykyinen kuponki, jota käytetään vertailukohtana koko toimialalla asuntolainojen hinnoittelussa ja arvossa.
MBS-virtakupongin määrittäminen
Sen määrittämiseksi, mikä vakuus on nykyinen kuponki, on tarpeen tietää kiinnitysten nimellisarvo, joka on taustalla olevien kiinnitysten maksamattomien pääoman summa. Nykyinen kuponki lasketaan interpoloimalla korkein kuponki alle parin ja alhaisin kuponki yli parin, oikaistuna kyseessä oleviin arvopapereihin liittyvillä viivepäivillä.
Vaihtoehtoisesti se saadaan ekstrapoloimalla alimmasta parin yläpuolella olevasta kupongista, jos mikään kuponki ei käy kauppaa alle parin. Esimerkiksi TBA:n asuntolainapaperit käyvät usein kauppaa korkotasolla 0,5 %:n välein. Siksi oletetaan, että nimellisarvo on 100, että Fannie Maen 8 %:n asuntolainan arvopapereilla käydään kauppaa 99,5:ssä ja Fannie Maen 8,5 %:n asuntolainapapereilla 100,75:ssä. Tässä esimerkissä Fannie Maen 8 %:n arvopaperi olisi nykyinen kuponki.
Erityishuomiot
Asuntolaina-analyysin periaate on, että mitä korkeampi asuntolainavakuudellisen arvopaperin kuponki on suhteessa nykyiseen kuponkiin, sitä todennäköisemmin kiinnitysvakuudelliset arvopaperit maksavat ennakkoon. Asuntolainasijoittajat tekevät tämän suhteellisen arvon analyysin laskeessaan MBS:n tuottoja ja arvostuksia. Lisäksi nykyinen kuponki heijastaa asuntolainamarkkinoiden tilaa. Siten lainanantajat ja lainanottajat voivat käyttää sitä indikaattorina siitä, mikä uusien asuntolainojen oikeudenmukainen korko tulisi olla.
Kohokohdat
Nykyinen kuponki tarkoittaa joukkovelkakirjalainaa, joka käy kauppaa lähellä sen nimellisarvoa, kun se laskettiin liikkeeseen.
Asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) markkinoilla vertailukohtana kiinnelainojen hinnoittelulle ja arvolle on nykyinen kuponki, joka on julkistettava (TBA) asuntolainapaperi, jolla käydään kauppaa lähinnä nimellisarvoa, mutta ei ylitä sitä.
Joukkovelkakirjalainoilla, jotka myydään tuotolla, joka on ±0,5 prosentin sisällä nykyisestä markkinakorosta, sanotaan olevan nykyinen kuponki.
Koska niiden kuponkikorko on lähellä markkinoiden asettamaa, nykyiset kuponkilainat ovat luonnostaan vakaampia ja usein likvidimpiä kuin muut alhaisemman kuponkikoron joukkovelkakirjat.
