Buono attuale
Che cos'è un coupon corrente?
Una cedola corrente si riferisce a un titolo che viene scambiato più vicino al suo valore nominale senza superare la pari. In altre parole, il prezzo di mercato dell'obbligazione è pari o prossimo al valore nominale emesso.
In altre parole, un'obbligazione ha uno stato di cedola corrente se la sua cedola è fissata approssimativamente uguale al rendimento a scadenza (YTM) dell'obbligazione al momento dell'emissione. Il concetto è spesso utilizzato per valutare gli spread di rendimento tra i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Capire il coupon attuale
Un'obbligazione con cedola corrente è quella che viene venduta a un prezzo pari o vicino al suo valore nominale. In particolare, l'obbligazione deve avere un tasso cedolare che rientri nello 0,5% al di sopra o al di sotto dei tassi correnti di mercato. Le attuali obbligazioni con cedola sono in genere meno volatili e sono più liquide di altre obbligazioni con cedole inferiori perché il tasso della cedola è più vicino a quello fissato dal mercato.
Poiché un'obbligazione con cedola corrente è meno volatile, è anche meno probabile che venga richiamata dall'emittente in modo che abbia una protezione da chiamata implicita piuttosto che una disposizione di chiamata esplicita. La sua stabilità intrinseca, tuttavia, significa anche che non offrirà un rendimento così grande.
Cedola attuale e tassi di interesse
Il movimento dei tassi di interesse nei mercati ha un impatto inverso sul valore di un'obbligazione. Quando i tassi di interesse aumentano, il prezzo di un'obbligazione diminuisce e viceversa. Questo perché, indipendentemente dalla direzione dei movimenti dei tassi di interesse nell'economia, i tassi di un'obbligazione sono generalmente fissi.
Questi tassi fissi, denominati tassi cedolari,. determinano il reddito da interessi che un obbligazionista riceverà periodicamente sul proprio investimento a reddito fisso. Se i tassi di interesse aumentano, le nuove emissioni avranno un tasso cedolare più elevato rispetto alle emissioni esistenti. Un'obbligazione con una cedola vicina ai rendimenti attualmente offerti su nuove obbligazioni con scadenza e rischio di credito simili è nota come obbligazione a cedola corrente.
Titoli garantiti da ipoteca e cedola corrente
La cedola corrente viene comunemente utilizzata per comprendere gli spread di rendimento dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) garantiti dalle imprese sponsorizzate dal governo statunitense Fannie Mae e Freddie Mac e dall'agenzia governativa Ginnie Mae.Poiché i mutui sottostanti degli MBS hanno tassi di interesse diversi , vari MBS avranno coupon diversi.
Nel mercato MBS, una cedola corrente è definita come il titolo ipotecario da annunciare (TBA) di qualsiasi emissione per il mese di consegna corrente che è scambiata più vicina, ma non superiore al valore nominale. Una qualifica TBA significa che il pool di mutui che sosterrà il titolo non è stato assegnato, anche se il contratto sta per essere stipulato. Un MBS sintetico a tasso fisso a 30 anni nel mercato TBA è l'attuale cedola utilizzata come benchmark in tutto il settore per valutare e valutare i mutui.
Determinazione del coupon corrente MBS
Per determinare quale titolo è la cedola corrente, è necessario conoscere il valore nominale dei mutui, che è la somma dei capitali in essere sui mutui sottostanti. La cedola corrente è calcolata interpolando la cedola più alta sotto la pari e la cedola più bassa sopra la pari, rettificando i giorni di ritardo associati ai titoli in questione.
In alternativa, si ottiene estrapolando dalla cedola più bassa sopra la pari nel caso in cui nessuna cedola sia scambiata sotto la pari. Ad esempio, i titoli ipotecari TBA sono spesso scambiati con tassi di interesse con incrementi dello 0,5%. Pertanto, supponendo un valore nominale di 100, supponiamo che i titoli ipotecari Fannie Mae 8% siano scambiati a 99,5 e i titoli ipotecari Fannie Mae 8,5% siano scambiati a 100,75. In questo esempio, il titolo dell'8% di Fannie Mae sarebbe il coupon corrente.
Considerazioni speciali
Un principio dell'analisi dei mutui è che maggiore è la cedola di un titolo garantito da ipoteca rispetto alla cedola corrente, maggiore è la probabilità che il titolo garantito da ipoteca paghi anticipatamente. Gli investitori ipotecari effettuano questa analisi del valore relativo nel calcolo dei rendimenti e delle valutazioni degli MBS. Inoltre, la cedola corrente riflette lo stato del mercato dei mutui. Pertanto, prestatori e mutuatari possono usarlo come indicatore di quale dovrebbe essere il tasso equo per i nuovi mutui.
Mette in risalto
Una cedola corrente si riferisce a un'obbligazione che viene scambiata vicino al suo valore nominale quando è stata emessa per la prima volta.
Nel mercato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS), il punto di riferimento per valutare e valutare i mutui è la cedola corrente, che è il titolo ipotecario da annunciare (TBA) che viene scambiato più vicino, ma non superando il valore nominale.
Si dice che le obbligazioni che vendono a un rendimento entro ±0,5% degli attuali tassi di interesse di mercato abbiano uno stato di cedola corrente.
Poiché il loro tasso di cedola è vicino a quello fissato dal mercato, le attuali obbligazioni con cedola sono intrinsecamente più stabili e spesso più liquide di altre obbligazioni con tassi di cedola inferiori.
