Mevcut Kupon

Mevcut Kupon Nedir?

par değerini aşmadan nominal değerine en yakın işlem gören bir menkul kıymeti ifade eder . Diğer bir deyişle, tahvilin piyasa fiyatı, ihraç edilen nominal değerinde veya ona yakındır.

, ihraç anında tahvilin vadeye kadar getirisine (YTM) yaklaşık olarak eşit olarak ayarlanmışsa, mevcut kupon statüsüne sahiptir . Konsept genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) arasındaki getiri marjlarının fiyatlandırılmasında kullanılır.

Mevcut Kuponu Anlama

Cari kupon tahvili,. nominal değerinden veya ona yakın bir fiyattan satılan bir kupon tahvilidir. Özellikle tahvilin, mevcut piyasa oranlarının %0,5 üzerinde veya altında olan bir kupon oranına sahip olması gerekir. Mevcut kuponlu tahviller tipik olarak daha az değişkendir ve kupon oranı piyasa tarafından belirlenene daha yakın olduğu için daha düşük kuponlu diğer tahvillerden daha likittir.

tarafından geri aranma olasılığı daha düşüktür, bu nedenle açık bir arama hükmü yerine arama koruması anlamına gelir. Bununla birlikte, doğal istikrarı, aynı zamanda, beklenen bir getiri sunmayacağı anlamına da gelir.

Güncel Kupon ve Faiz Oranları

Faiz oranlarının piyasalardaki hareketi bir tahvilin değerini ters yönde etkiler. Faiz oranları arttığında, bir tahvilin fiyatı düşer ve bunun tersi de geçerlidir. Bunun nedeni, ekonomideki faiz oranı hareketlerinin yönü ne olursa olsun, tahvil faizlerinin genellikle sabit olmasıdır.

Kupon oranları olarak adlandırılan bu sabit oranlar, bir tahvil sahibinin sabit getirili yatırımlarında periyodik olarak alacağı faiz gelirini belirler. Faiz oranları yükselirse, yeni ihraçların kupon oranı mevcut ihraçlardan daha yüksek olacaktır. Benzer vade ve kredi riskine sahip yeni tahviller üzerinde halihazırda sunulan getirilere yakın kuponlu bir tahvil, cari kuponlu tahvil olarak bilinir.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler ve Cari Kupon

Mevcut kupon, ABD devlet destekli işletmeler Fannie Mae ve Freddie Mac ve devlet kurumu Ginnie Mae tarafından garanti edilen ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) getiri marjlarını anlamak için yaygın olarak kullanılır. MBS'lerin altında yatan ipotekler farklı faiz oranlarına sahip olduğundan , çeşitli MBS'lerin farklı kuponları olacaktır.

MBS piyasasında, cari kupon, nominal değere en yakın işlem gören, ancak onu aşmayan cari teslim ayı için herhangi bir ihracın duyurulacak (TBA) ipotek teminatı olarak tanımlanır. TBA yeterliliği, sözleşme yapılmak üzere olmasına rağmen, menkul kıymeti destekleyecek ipotek havuzunun tahsis edilmediği anlamına gelir. TBA piyasasında sentetik 30 yıllık sabit oranlı bir MBS, ipotekleri fiyatlandırmak ve değerlemek için endüstri genelinde bir kıyaslama noktası olarak kullanılan mevcut kupondur.

MBS Geçerli Kuponunu Belirleme

Hangi menkul kıymetin cari kupon olduğunu belirlemek için, ipoteklerin nominal değerinin, temel ipoteklerin üzerindeki ödenmemiş anaparaların toplamının bilinmesi gerekir. Cari kupon, söz konusu menkul kıymetlerle ilişkili gecikme günleri için düzeltme yaparak, par'ın altındaki en yüksek kupon ve par'ın üzerindeki en düşük kuponun interpolasyonu ile hesaplanır.

Alternatif olarak, hiçbir kuponun par'ın altında işlem görmemesi durumunda, paritenin üzerindeki en düşük kupondan ekstrapolasyon yapılarak elde edilir. Örneğin, TBA ipotek menkul kıymetleri genellikle %0,5'lik artışlarla faiz oranlarıyla işlem görür. Bu nedenle, nominal değerin 100 olduğunu varsayarak, Fannie Mae %8 ipotek menkul kıymetlerinin 99,5'te işlem gördüğünü ve Fannie Mae %8.5 ipotek menkul kıymetlerinin 100,75'te işlem gördüğünü varsayalım. Bu örnekte, Fannie Mae'nin %8 güvenliği mevcut kupon olacaktır.

Özel Hususlar

İpotek analizinin bir ilkesi, ipoteğe dayalı menkul kıymetin kuponunun mevcut kupona göre ne kadar yüksekse, ipoteğe dayalı menkul kıymetin ön ödeme yapma olasılığının o kadar yüksek olmasıdır. Mortgage yatırımcıları, MBS getirilerini ve değerlemelerini hesaplarken bu nispi değer analizini yaparlar. Ayrıca, mevcut kupon ipotek piyasasının durumunu yansıtır. Böylece, borç verenler ve borç alanlar bunu yeni ipotekler için adil oranın ne olması gerektiğine dair bir gösterge olarak kullanabilirler.

Öne Çıkanlar

Cari kupon, ilk ihraç edildiğinde nominal değerine yakın işlem gören bir tahvili ifade eder.
İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) piyasasında, ipotekleri fiyat ve değerleme ölçütü, nominal değere en yakın ancak onu aşmayan, açıklanacak (TBA) ipotek menkul kıymeti olan cari kupondur.
Mevcut piyasa faiz oranlarının ±%0,5'i içinde bir getiri ile satılan tahvillerin güncel kupon statüsüne sahip olduğu söylenir.
Kupon oranları piyasa tarafından belirlenene yakın olduğu için, mevcut kuponlu tahviller, daha düşük kupon oranlarına sahip diğer tahvillerden doğal olarak daha istikrarlı ve genellikle daha likittir.