Núverandi afsláttarmiða

Hvað er núverandi afsláttarmiði?

Núverandi afsláttarmiði vísar til verðbréfs sem er í viðskiptum næst nafnverði sínu án þess að fara yfir pari. Með öðrum orðum, markaðsverð skuldabréfsins er á eða nálægt útgefnu nafnverði þess.

Með öðrum orðum hefur skuldabréf núverandi afsláttarmiðastöðu ef afsláttarmiði þess er stilltur um það bil jafnt og ávöxtunarkröfu skuldabréfsins til gjalddaga (YTM) við útgáfu. Hugtakið er oft notað við verðlagningu ávöxtunarálags meðal veðtryggðra verðbréfa (MBS).

Skilningur á núverandi afsláttarmiða

Núverandi afsláttarmiðaskuldabréf er skuldabréf sem er að selja á verði á eða nálægt nafnverði þess. Sérstaklega þarf skuldabréfið að hafa afsláttarmiða sem eru innan við 0,5% yfir eða undir núverandi markaðsvöxtum. Núverandi afsláttarmiðaskuldabréf eru venjulega minna sveiflukennd og eru fljótandi en önnur skuldabréf með lægri afsláttarmiða vegna þess að afsláttarmiðahlutfallið er nær því sem markaðurinn setur.

Þar sem núverandi afsláttarmiðaskuldabréf er minna sveiflukennt er einnig ólíklegra að útgefandi kalli það til baka þannig að það hafi falið í sér símtalsvernd frekar en skýrt innkallsákvæði. Innbyggður stöðugleiki þess þýðir hins vegar einnig að hann mun ekki bjóða upp á eins mikla ávöxtun.

Núverandi afsláttarmiða og vextir

Breyting vaxta á mörkuðum hefur öfug áhrif á verðmæti skuldabréfa. Þegar vextir hækka lækkar verð skuldabréfs og öfugt. Þetta er vegna þess að óháð stefnu vaxtahreyfinga í hagkerfinu eru vextir á skuldabréfi venjulega fastir.

Þessir fastu vextir, nefndir afsláttarvextir,. ákvarða vaxtatekjur sem skuldabréfaeigandi fær reglulega af fastatekjufjárfestingu sinni. Ef vextir hækka munu nýjar útgáfur hafa hærri afsláttarmiða en núverandi útgáfur. Skuldabréf með afsláttarmiða nálægt þeirri ávöxtunarkröfu sem nú er í boði á nýjum skuldabréfum með svipaðan gjalddaga og útlánaáhættu er þekkt sem núverandi afsláttarbréf.

Verðbréf með veði og núverandi afsláttarmiða

Núverandi afsláttarmiði er almennt notaður til að skilja ávöxtunarmun veðtryggðra verðbréfa (MBS) sem eru tryggð af bandarískum ríkisstyrktum fyrirtækjum Fannie Mae og Freddie Mac og ríkisstofnuninni Ginnie Mae. Þar sem undirliggjandi veðlán MBS eru með mismunandi vexti , ýmsir MBS munu hafa mismunandi afsláttarmiða.

Á MBS-markaði er núverandi afsláttarmiði skilgreindur sem tilkynnt veðtrygging hvers útgáfu fyrir núverandi afhendingarmánuð sem er í viðskiptum næst, en ekki yfir nafnverði. TBA hæfi þýðir að veðlánum sem munu standa undir tryggingunni hefur ekki verið úthlutað, jafnvel þó að samningurinn sé að verða gerður. Tilbúið 30 ára fastvaxta MBS á TBA markaði er núverandi afsláttarmiði sem notaður er sem viðmið um allan iðnaðinn til að verðleggja og verðmeta húsnæðislán .

Ákvörðun MBS núverandi afsláttarmiða

Til að ákvarða hvaða verðbréf er núverandi afsláttarmiði er nauðsynlegt að vita nafnverð veðanna, sem er summan af útistandandi höfuðstólum á undirliggjandi veðum. Núverandi afsláttarmiði er reiknaður út með því að interpolera hæsta afsláttarmiða undir pari og lægsta afsláttarmiða yfir pari, leiðrétt fyrir tafadögum sem tengjast viðkomandi verðbréfum.

Að öðrum kosti er hún fengin með því að framreikna frá lægsta afsláttarmiða yfir pari ef enginn afsláttarmiði er undir pari. Til dæmis eiga TBA veðbréf oft viðskipti með vexti í 0,5% þrepum. Gerum því ráð fyrir að nafnverðið 100 sé gert ráð fyrir að Fannie Mae 8% veðbréf séu í viðskiptum á 99,5 og Fannie Mae 8,5% veðbréf á 100,75. Í þessu dæmi væri 8% öryggi Fannie Mae núverandi afsláttarmiði.

Sérstök atriði

Meginregla veðgreiningar er sú að því hærra sem veðtryggt verðbréf er miðað við núverandi afsláttarmiða, því líklegra er að veðtryggt verðbréf greiðist fyrirfram. Veðfjárfestar gera þessa hlutfallslegu virðisgreiningu við útreikning á MBS ávöxtunarkröfu og verðmati. Að auki endurspeglar núverandi afsláttarmiði stöðu húsnæðislánamarkaðarins. Þannig geta lánveitendur og lántakendur notað það sem vísbendingu um hvert sanngjarnt gengi á nýjum húsnæðislánum ætti að vera.

Hápunktar

Núverandi afsláttarmiði vísar til skuldabréfs sem verslað er nálægt nafnverði þegar það var fyrst gefið út.
Á markaði með veðtryggð verðbréf (MBS) er viðmiðun við verðlagningu og verðmæti húsnæðislána núverandi afsláttarmiði, sem er það veðbréf sem á að tilkynna (TBA) sem er í viðskiptum næst, en ekki yfir nafnverði.
Skuldabréf sem seljast á ávöxtunarkröfu sem er innan við ±0,5% af núverandi markaðsvöxtum eru sögð hafa núverandi afsláttarmiða stöðu.
Vegna þess að afsláttarmiðavextir þeirra eru nálægt því sem markaðurinn setur, eru núverandi afsláttarmiðaskuldabréf í eðli sínu stöðugri og oft seljanlegri en önnur skuldabréf með lægri afsláttarmiða.