Aktueller Gutschein
Was ist ein aktueller Gutschein?
Ein aktueller Kupon bezieht sich auf ein Wertpapier, das am nächsten zu seinem Nennwert gehandelt wird, ohne den Nennwert zu überschreiten. Mit anderen Worten, der Marktpreis der Anleihe liegt bei oder nahe bei ihrem ausgegebenen Nennwert.
, eine Anleihe hat einen aktuellen Kuponstatus, wenn ihr Kupon ungefähr gleich der Verfallsrendite (YTM) der Anleihe zum Zeitpunkt der Emission ist. Das Konzept wird häufig bei der Preisgestaltung von Renditespreads zwischen hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) verwendet.
Aktuellen Coupon verstehen
Eine aktuelle Kuponanleihe ist eine Anleihe,. die zu einem Preis von oder nahe ihrem Nennwert verkauft wird. Insbesondere muss die Anleihe einen Kupon aufweisen, der innerhalb von 0,5 % über oder unter den aktuellen Marktzinsen liegt. Aktuelle Kuponanleihen sind in der Regel weniger volatil und liquider als andere Anleihen mit niedrigeren Kupons, da der Kuponsatz näher an dem vom Markt festgelegten liegt.
Da eine aktuelle Kuponanleihe weniger volatil ist, ist es auch weniger wahrscheinlich, dass sie vom Emittenten zurückgefordert wird, so dass sie eher einen impliziten Kündigungsschutz als eine ausdrückliche Kündigungsklausel aufweist. Seine inhärente Stabilität bedeutet jedoch auch, dass es keine so große erwartete Rendite bieten wird.
Aktuelle Coupon- und Zinssätze
Die Bewegung der Zinssätze an den Märkten wirkt sich umgekehrt auf den Wert einer Anleihe aus. Steigen die Zinsen, sinkt der Kurs einer Anleihe und umgekehrt. Dies liegt daran, dass unabhängig von der Richtung der Zinsbewegungen in der Wirtschaft die Zinssätze für eine Anleihe normalerweise fest sind.
Diese festen Zinssätze, die als Kuponsätze bezeichnet werden, bestimmen die Zinserträge, die ein Anleihegläubiger regelmäßig auf seine festverzinsliche Anlage erhält. Steigen die Zinsen, haben Neuemissionen einen höheren Kupon als Bestandsemissionen. Eine Anleihe mit einem Kupon, der nahe an den Renditen liegt, die derzeit für neue Anleihen mit ähnlicher Laufzeit und ähnlichem Kreditrisiko angeboten werden, wird als Anleihe mit aktuellem Kupon bezeichnet.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere und laufender Kupon
Der aktuelle Coupon wird üblicherweise verwendet, um die Renditespreads von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) zu verstehen, die von den von der US-Regierung geförderten Unternehmen Fannie Mae und Freddie Mac und der Regierungsbehörde Ginnie Mae garantiert werden,. da die zugrunde liegenden Hypotheken von MBS unterschiedliche Zinssätze haben , haben verschiedene MBSs unterschiedliche Coupons.
Auf dem MBS-Markt ist ein aktueller Coupon definiert als die noch zu verkündende (TBA) Hypothekensicherheit einer Emission für den aktuellen Liefermonat, die am nächsten am Nennwert gehandelt wird, diesen jedoch nicht übersteigt. Eine TBA-Qualifikation bedeutet, dass der Hypothekenpool, der das Wertpapier besichern wird, nicht abgetreten wurde, obwohl der Vertrag kurz vor dem Abschluss steht. Ein synthetischer 30-jähriger festverzinslicher MBS auf dem TBA-Markt ist der aktuelle Kupon, der in der gesamten Branche als Benchmark für den Preis und die Bewertung von Hypotheken verwendet wird.
Ermittlung des MBS Current Coupon
Um zu bestimmen, welches Wertpapier der aktuelle Kupon ist, muss der Nennwert der Hypotheken bekannt sein, der die Summe der ausstehenden Kapitalsummen der zugrunde liegenden Hypotheken darstellt. Der aktuelle Coupon wird berechnet, indem der höchste Coupon unter Par und der niedrigste Coupon über Par interpoliert werden, wobei die mit den betreffenden Wertpapieren verbundenen Verzögerungstage bereinigt werden.
Alternativ wird er durch Extrapolation vom niedrigsten Coupon über Par ermittelt, falls kein Coupon unter Par gehandelt wird. Beispielsweise werden TBA-Hypothekenpapiere häufig mit Zinssätzen in Schritten von 0,5 % gehandelt. Nehmen wir daher unter der Annahme eines Nennwerts von 100 an, dass die Hypothekenpapiere von Fannie Mae 8 % zu 99,5 und die Hypothekenpapiere von Fannie Mae 8,5 % zu 100,75 gehandelt werden. In diesem Beispiel wäre die 8-prozentige Sicherheit von Fannie Mae der aktuelle Kupon.
Besondere Überlegungen
Ein Grundsatz der Hypothekenanalyse lautet: Je höher der Kupon eines hypothekarisch besicherten Wertpapiers im Verhältnis zum aktuellen Kupon ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass das hypothekarisch besicherte Wertpapier vorzeitig zurückzahlt. Hypothekeninvestoren führen diese relative Wertanalyse bei der Berechnung von MBS-Renditen und -Bewertungen durch. Zudem spiegelt der aktuelle Kupon die Lage des Hypothekenmarktes wider. Daher können Kreditgeber und Kreditnehmer ihn als Indikator dafür verwenden, wie hoch der faire Zinssatz für neue Hypotheken sein sollte.
Höhepunkte
Ein aktueller Kupon bezieht sich auf eine Anleihe, die bei ihrer Erstausgabe nahe ihrem Nennwert gehandelt wird.
Auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) ist die Benchmark für den Preis und Wert von Hypotheken der aktuelle Coupon, der das noch anzukündigende (TBA) Hypothekenpapier ist, das am nächsten am Nennwert gehandelt wird, diesen jedoch nicht übersteigt.
Anleihen, die zu einer Rendite verkauft werden, die innerhalb von ±0,5 % der aktuellen Marktzinssätze liegt, gelten als aktueller Kuponstatus.
Da ihre Kuponrate nahe bei der vom Markt festgelegten liegt, sind aktuelle Kuponanleihen von Natur aus stabiler und oft liquider als andere Anleihen mit niedrigeren Kuponraten.
