Beta inteligente

¿Qué es Smart Beta?

La inversión beta inteligente combina los beneficios de la inversión pasiva y las ventajas de las estrategias de inversión activa .

El objetivo de la versión beta inteligente es obtener alfa,. reducir el riesgo o aumentar la diversificación a un costo inferior al de la gestión activa tradicional y marginalmente superior al de la inversión directa en índices. Busca la mejor construcción de una cartera óptimamente diversificada. En efecto, smart beta es una combinación de hipótesis de mercado eficiente e inversión de valor. El enfoque de inversión smart beta se aplica a clases de activos populares, como acciones, renta fija, materias primas y clases de activos múltiples. El economista Harry Markowitz teorizó por primera vez sobre la versión beta inteligente a través de su trabajo sobre la teoría moderna de la cartera.

Beta inteligente explicada

Smart beta define un conjunto de estrategias de inversión que enfatizan el uso de reglas de construcción de índices alternativas a los índices tradicionales basados en la capitalización de mercado . Smart beta enfatiza la captura de factores de inversión o ineficiencias del mercado de una manera transparente y basada en reglas. La creciente popularidad de la versión beta inteligente está relacionada con el deseo de administrar el riesgo de la cartera y la diversificación a lo largo de las dimensiones de los factores, así como con la búsqueda de mejorar los rendimientos ajustados al riesgo por encima de los índices ponderados por capitalización.

Las estrategias de beta inteligente buscan seguir de forma pasiva los índices, al mismo tiempo que consideran esquemas de ponderación alternativos como la volatilidad,. la liquidez, la calidad, el valor, el tamaño y el impulso. Esto se debe a que las estrategias de beta inteligente se implementan como estrategias de índice típicas en las que las reglas de índice están establecidas y son transparentes. Estos fondos no rastrean índices estándar, como el S&P 500 o el Nasdaq 100 Index, sino que se enfocan en áreas del mercado que ofrecen una oportunidad de explotación.

Selección de estrategias Smart Beta

No existe un enfoque único para desarrollar una estrategia de inversión de smart beta, ya que los objetivos para los inversores pueden ser diferentes en función de sus necesidades, aunque algunos administradores son prescriptivos al identificar ideas de smart beta que crean valor y son económicamente intuitivas. Equity smart beta busca abordar las ineficiencias creadas por los puntos de referencia ponderados por capitalización de mercado. Los fondos pueden adoptar un enfoque temático para gestionar este riesgo centrándose en la fijación de precios errónea creada por inversores que buscan ganancias a corto plazo, por ejemplo.

Los administradores también pueden optar por crear o seguir un índice que pondere las inversiones según los fundamentos, como las ganancias o el valor contable, en lugar de la capitalización de mercado.

Alternativamente, los administradores pueden utilizar un enfoque ponderado por riesgo para la versión beta inteligente que implica el establecimiento de un índice basado en suposiciones de volatilidad futura. Por ejemplo, esto puede implicar un análisis del rendimiento histórico y la correlación entre el riesgo de una inversión en relación con su rendimiento. El administrador debe evaluar cuántos supuestos está dispuesto a incluir en el índice y puede abordar el índice asumiendo una combinación de diferentes correlaciones.

Popularidad de Smart Beta

Aunque los fondos beta inteligentes generalmente atraen tarifas más altas que sus contrapartes estándar, continúan siendo populares entre los inversores. A partir de febrero de 2019, se lanzaron 77 nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF) smart-beta,. lo que representa aproximadamente un tercio de todos los ETF que salieron al mercado el año pasado, según los datos de FactSet informados por ETF.com. Los fondos beta inteligentes también atrajeron un aumento más significativo en los activos bajo gestión (AUM) durante el período, con un crecimiento del 10,9 % en comparación con el 4,3 % de los fondos de vainilla. En total, los fondos de smart beta cuentan con $880 mil millones en activos acumulados totales, frente a los $616 mil millones en 2016.

Ejemplo de fondos Smart Beta

Cada uno de los tres ETF siguientes utiliza una estrategia de beta inteligente diferente que busca valor, crecimiento y apreciación de dividendos, respectivamente:

El Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) rastrea el CRSP US Large Cap Value Index. Su índice de referencia determina el valor utilizando varios índices fundamentales que incluyen precio a valor contable (P/B), precio a futuro a ganancias (P/E a futuro), P/E histórico, dividendo a precio y precio a ventas. El fondo tiene $ 77,25 mil millones en AUM a partir de abril de 2019.

Con activos netos de $42,73 mil millones a partir de abril de 2019, el iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) busca brindar rendimientos similares al Russell 1000® Growth Index. El subyacente selecciona componentes en función de tres factores fundamentales: precio-valor contable,. pronósticos de crecimiento a mediano plazo y crecimiento de las ventas por acción.

El Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) tiene como objetivo obtener resultados de inversión similares a los del Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. El fondo selecciona empresas que han aumentado sus pagos de dividendos durante los últimos 10 años y pondera sus participaciones según la capitalización de mercado. A partir de abril de 2019, VIG tiene AUM de $ 40,94 mil millones.

Reflejos

• En 2019, los fondos de beta inteligente controlan $ 880 mil millones en activos acumulados totales.

• Las estrategias de beta inteligente pueden utilizar esquemas de ponderación alternativos, como volatilidad, liquidez, calidad, valor, tamaño e impulso.

• Smart beta busca combinar los beneficios de la inversión pasiva y las ventajas de las estrategias de inversión activa.

• Smart beta enfatiza la captura de factores de inversión o ineficiencias del mercado de una manera transparente y basada en reglas.

• Smart beta utiliza reglas de construcción de índices alternativas a los índices tradicionales basados en la capitalización de mercado.