Investor's wiki

Absoluuttinen arvo

Absoluuttinen arvo

Mikä on absoluuttinen arvo?

Absoluuttinen arvo, joka tunnetaan myös nimellä sisäinen arvo,. viittaa liiketoiminnan arvostusmenetelmään, joka käyttää diskontatun kassavirran (DCF) analyysiä yrityksen taloudellisen arvon määrittämiseen. Absoluuttisen arvon menetelmä eroaa suhteellisen arvon malleista, jotka tarkastelevat yrityksen arvoa kilpailijoihinsa verrattuna. Absoluuttisen arvon mallit yrittävät määrittää yrityksen luontaisen arvon sen ennakoitujen kassavirtojen perusteella.

Absoluuttisten arvojen ymmärtäminen

Selvittää, onko osake ali- tai yliarvostettu, on arvosijoittajien ensisijainen leikki. Arvosijoittajat käyttävät suosittuja mittareita, kuten hinta-tulos-suhdetta (P/E) ja hinta-kirjanpito-suhdetta (P/B) määrittääkseen, ostaako vai myydäänkö osakkeita sen arvioidun arvon perusteella. Sen lisäksi, että näitä tunnuslukuja käytetään arvostusoppaana, toinen tapa määrittää absoluuttinen arvo on diskontatun kassavirran (DCF) arvostusanalyysi.

Jonkinlainen yrityksen tulevaisuuden kassavirrat (CF) arvioidaan DCF-mallilla ja diskontataan sitten nykyarvoon yrityksen absoluuttisen arvon määrittämiseksi. Nykyarvoa pidetään yrityksen todellisena arvona tai sisäisenä arvona. Vertailemalla yrityksen osakkeen absoluuttista arvoa arvoon, jolla osakkeella todella käydään kauppaa, sijoittajat voivat määrittää, onko osake tällä hetkellä ali- vai yliarvostettu.

Esimerkkejä DCF-mallissa käytetyistä menetelmistä ovat seuraavat mallit:

Kaikki nämä mallit edellyttävät tuottoprosenttia tai diskonttokorkoa, jota käytetään diskonttaamaan yrityksen kassavirrat – osingot, tulot, operatiivinen kassavirta (OCF) tai vapaa kassavirta (FCF) – yrityksen absoluuttisen arvon saamiseksi. Arvostusanalyysin suorittamiseen käytetystä menetelmästä riippuen sijoittaja tai analyytikko voi käyttää diskonttokorkona joko oman pääoman hintaa tai painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (WACC).

Sijoittajat voivat käyttää diskontatun kassavirran arvostusanalyysiä yrityksen absoluuttisen arvon määrittämiseen.

Absoluuttinen arvo vs. suhteellinen arvo

Suhteellinen arvo on absoluuttisen arvon vastakohta. Kun absoluuttinen arvo tutkii omaisuuden tai yrityksen sisäistä arvoa vertaamatta sitä muihin, suhteellinen arvo perustuu samanlaisten omaisuuserien tai yritysten arvoon. Analyytikot ja sijoittajat, jotka käyttävät osakkeiden suhteellista arvo-analyysiä, tarkastelevat tilinpäätöksiä ja muita kiinnostavien yritysten kertomuksia ja vertaavat niitä muihin samankaltaisiin yrityksiin määrittääkseen, ovatko potentiaaliset yritykset yli- vai aliarvostettuja. Esimerkiksi sijoittaja tarkastelee muuttujia – markkina-arvoa, tuloja, myyntilukuja, P/E-lukuja jne. – sellaisille yrityksille kuin Amazon, Target ja/tai Costco, jos he haluavat tietää Walmartin suhteellisen arvon.

Absoluuttisen arvon käytön haasteita

Yrityksen itseisarvon estimointi ei tule ilman takaiskuja. Kassavirtojen ennustaminen täysin varmuudella ja ennustaminen, kuinka kauan kassavirrat pysyvät kasvuradalla, on haastavaa. Tarkan kasvuvauhdin ennustamisen lisäksi sopivan diskonttokoron arvioiminen nykyarvon laskemiseksi voi olla vaikeaa.

Koska absoluuttinen arvostustapa osakkeen arvon määrittämisessä perustuu tiukasti analysoitavan yrityksen ominaisuuksiin ja perustekijöihin, vertailua ei tehdä muihin saman alan tai toimialan yrityksiin. Mutta samalla sektorilla olevat yritykset tulisi ottaa huomioon yritystä analysoitaessa, koska markkinoita muuttava toiminta – konkurssi, valtion sääntelyn muutokset, häiritsevät innovaatiot, työntekijöiden irtisanomiset, fuusiot ja yrityskaupat jne. – voivat vaikuttaa mihin tahansa näistä yrityksistä koko sektori liikkuu. Siksi paras tapa arvioida osakkeen todellista arvoa on käyttää sekä absoluuttisen että suhteellisen arvon menetelmiä.

Esimerkki absoluuttisesta arvosta

Harkitse yritystä X, joka tällä hetkellä käy kauppaa markkinoilla 370,50 dollarilla. Suoritettuaan DCF-analyysin arvioiduista tulevista kassavirroistaan analyytikko päättää, että yrityksen absoluuttinen arvo on 450,30 dollaria. Tämä tarjoaa ostomahdollisuuden sijoittajalle, joka saa lukujen perusteella uskomaan, että yritys X on aliarvostettu.

##Kohokohdat

  • Sijoittajat voivat määrittää, onko osake tällä hetkellä ali- vai yliarvostettu vertaamalla mitä yrityksen osakekurssille tulisi antaa sen absoluuttinen arvo osakkeen nykyiseen hintaan.

  • Absoluuttinen arvo, toisin kuin suhteellinen arvo, ei edellytä saman toimialan tai toimialan yritysten vertailua.

  • Absoluuttisen arvon analyysin käytössä on haasteita, mukaan lukien kassavirtojen ennustaminen, tarkan kasvun ennustaminen ja sopivien diskonttokorkojen arviointi.

  • Absoluuttisella arvolla tarkoitetaan liiketoiminnan arvostusmenetelmää, joka käyttää diskontatun kassavirran analyysiä yrityksen taloudellisen arvon määrittämiseen.