Z erä
Mikä on Z-erä?
AZ-erä on vakuudellisen asuntolainavastuun (CMO) alimman sijoituksen etuoikeusluokkaan nähden . Sen omistajilla ei ole oikeutta kuponkimaksuihin,. eivätkä he saa kassavirtaa kohde -etuudesta asuntolainat,. kunnes vanhemmat erät on eläkkeellä tai maksettu.
Sen sijaan, että Z-erälle maksettaisiin korkoa, rahat käytetään ylempien osien pääoman maksamiseen nopeammin. Z-erän pääoma puolestaan kasvaa tänä aikana kertyneen koron vuoksi. Z-erä kirjoitetaan myös nimellä "Z-erä" ja sitä kutsutaan "kertymäeräksi".
Tyypillisiä Z-luokkien sijoittajia ovat ne, joilla on pitkäaikaisia velkoja tai jotka ovat huolissaan uudelleensijoitusriskistä,. koska he eivät pysty sijoittamaan kassavirtoja uudelleen nykyistä tuottoprosenttiaan vastaavalla korolla.
Z-erän ymmärtäminen
:t, eräänlainen asuntolainavakuudellinen arvopaperi (MBS), joka sisältää joukon asuntolainoja , jotka on niputettu yhteen ja myydään sijoituksena, on ositettu siten, että eri sijoittajien erilaiset tarpeet voidaan täyttää käyttämällä samaa omaisuuspoolia.
Erät luodaan jakaa eri asuntolainaprofiilit viipaleiksi, joilla on tietyille sijoittajille sopivat taloudelliset ehdot. Esimerkiksi A-erä voi tarjota lyhytaikaista tuloa ja lyhyemmän maturiteettiajan. B-erä tarjoisi tällöin pidemmän ajan tasaisen kassavirran.
Rakenteen alaosassa on Z-osio. Z-lainaa käytetään pääasiassa sen yläpuolella olevien lainojen houkuttelevuuden parantamiseen. Maksut, jotka menevät sen sijaan Z-erään, on omistettu etuoikeusluokkien erääntymisen nopeuttamiseen.
Z Erän rakenne ja maksu
Z-erät on rakennettu peräkkäisen palkan yhteisen markkinajärjestelyn viimeiseksi eräksi. Kun sarjan aikaisemmat erät on poistettu, Z-erällä alkaa maksaa käteismaksuja, jotka sisältävät sekä pääoman että koron.
AZ-erä on rakennettu siten, että korkoa ei makseta ennen kuin sulkujakso päättyy ja erä alkaa maksaa pääomaa. Erälle hyvitetään kertynyt korko, ja joukkovelkakirjalainan nimellismäärää korotetaan sen kuponkikorolla jokaisena maksupäivänä.
Z-erän edut ja haitat
Z-erällä on ratkaiseva rooli yhteisen markkinajärjestelyn luomisessa ja pitkän aikavälin menestyksessä, mikä auttaa tekemään sen etuoikeuseristä turvallisempia. Tämä tarkoittaa myös sitä, että he eivät yleensä tee kovin houkuttelevia sijoituksia. Z-erät kuvataan syystäkin riskialttiimpana eränä. Voi kestää vuosikymmeniä, ennen kuin sijoittaja näkee heiltä rahaa, joten niiden haltijat kohtaavat rahan aika-arvon.
Z-erien keskimääräinen elinikä on 18–22 vuotta, josta karttumisajan odotetaan kestävän 8–10 vuotta, vaikka odotuksia korkeampi ennakkomaksuaste voi lyhentää molempia merkittävästi.
Odottaminen, että kaikki muut keräävät ensin, sisältää useita muita varoituksia. Kuten näimme suuren laman aikana,. asunnonomistajat voivat lopulta jättää maksamatta lainat. Toinen suuri riski, joka kasvaa ajan myötä, on asuntolainojen jäljellä olevat saldot, jotka maksetaan ennen aikataulua. Tämä ilmiö, joka tunnetaan nimellä ennakkomaksuriski,. estää MBS-haltijoita saamasta takaisin kaikkia korkomaksuja, jotka he odottivat saavansa osana sijoitustaan.
Z-erän kokema volatiliteetti tarjoaa lisävakautta ylemmille erille, mikä tekee siitä parhaan tiimipelaajan CMO-kerroituksessa.
Z-erät kohtaavat paljon volatiliteettia elinkaarensa aikana, kun korot vaihtelevat ja asuntolainapooli käy läpi jälleenrahoituskohtauksia ja jälleenrahoitusuupumusta.
Näistä puutteista huolimatta Z-erillä on markkinat, mikä osoittaa, että siellä on ihmisiä, jotka haluavat sijoittaa niihin. Näillä henkilöillä on yleensä pääomaa käsillä, ja he haluavat pysäköidä sen sen sijaan, että he joutuisivat sijoittamaan sen uudelleen säännöllisesti.
TTT
Esimerkki Z-erästä
Antaaksemme esimerkin Z-erästä, oletetaan, että saat asuntolainan First Esimerkkipankista. Pankki päättää siirtää rahat tilillesi sopimuksen mukaan. Suostut maksamaan tämän summan takaisin ajan kuluessa asuntolainan maksuaikataulun mukaisesti. First Esimerkkipankin ei välttämättä tarvitse pitää asuntolainaa omassa salkussaan, vaan he voivat halutessaan myydä sen.
Jos First Esimerkkipankki myy asuntolainan Second Esimerkkipankille, he voivat käyttää myynnistä saadut rahat muihin sijoituksiin. Kun toinen esimerkkipankki vastaanottaa ostetun asuntolainan, se ryhmittelee ne yhteen. Tätä kutsutaan asuntolainojen yhdistämiseksi. Toinen esimerkkipankki myy arvopapereita sijoittajille, jotka edustavat asuntolainapoolia.
Suoritat maksusi aikataulun mukaisesti First Esimerkkipankille. He pitävät pienen summan ja siirtävät loput maksusta Second Esimerkkipankkiin, joka myös ottaa pienen summan palkkion muodossa ja siirtää jäljellä olevan pääoman ja koron sijoittajille, jotka ostivat asuntolainapoolia edustavia arvopapereita. Nämä on jaettu eriin, ja Z-erä on viimeinen. Siksi Z-erän ostaneet sijoittajat saavat koron ja pääoman maksut vasta sen jälkeen, kun kaikki muut erät ovat jääneet eläkkeelle (maksettu).
Bottom Line
AZ-erä on yhteisen markkinajärjestelyn riskialttein erä, ja sen maksaminen kestää pisimpään. Sijoittajat harkitsevat yleensä Z-eriä, jos he haluavat sijoittaa rahansa sijoitukseen eikä heidän tarvitse huolehtia sen säätämisestä ajan myötä. Z-erät katsotaan kuitenkin edelleen riskiksi, ja niihin voivat vaikuttaa korkoympäristön muutokset ja maksujen ajallaan suorittaminen.
Kohokohdat
AZ-erä on osa strukturoitua rahoitustuotetta, joka saa maksut vasta, kun kaikki muut erät on poistettu.
Sen sijaan, että Z-erälle maksettaisiin korkoa, rahat käytetään ylempien osien pääoman maksamiseen nopeammin.
Kun odotat kaikkien muiden keräävän ensin, Z-erän haltijat tulevat todennäköisimmin tyhjiksi.
AZ-erää käytetään yleisesti saamaan ensin tulevat erät tai nuoremmat erät näyttämään houkuttelevammilta.
Z-erän yleinen maturiteetti voi olla 20 vuotta tai enemmän.
UKK
Millä CMO-erällä on suurin ennakkomaksuriski?
CMO-erä, johon liittyy suurin ennakkomaksuriski, on ensimmäinen erä, joka on juniori. Mitä enemmän maksuja suoritetaan ja erät jäävät eläkkeelle, ennakkomaksun riski pienenee.
Onko CMO läpikulkuturva?
Yhteinen markkinajärjestely ei ole pass-through-vakuus,. vaikka ne ovat samankaltaisia siinä mielessä, että ne ovat molemmat arvopapereita, jotka on luotu kiinnelainoista.
Miten voin ostaa yhteisen markkinajärjestelyn?
Yhteiset markkinajärjestelyt ovat käsikauppatuotteita, ja niitä voi ostaa myöntävän laitoksen kautta. Muut kuin yksittäiset sijoittajat, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt, liikepankit, luotto-osuudet, säästöpankit ja muut rahoituslaitokset ostavat myös yhteisiä markkinajärjestelyjä.
Millaisia riskejä yhteisillä markkinajärjestelyillä on?
Yhteisiin markkinajärjestelyihin liittyy erityisiä riskejä, kuten mahdollisuus, että kaikkia maksuja ei suoriteta ajoissa, preemio voi menettää ennakkomaksujen vuoksi, riski korkojen noususta ja arvopapereihin kohdistuvasta vaikutuksesta sekä pääoman pidennykset. palautetaan odotettua aikaisemmin tai myöhemmin.
