Misura anti-acquisizione

Che cos'è una misura anti-acquisizione?

Una misura anti-acquisizione è qualsiasi azione intrapresa su base continua o sporadica dalla direzione di un'impresa per prevenire o scoraggiare acquisizioni indesiderate da parte di un'altra impresa o gruppo di investitori. I tentativi di una società acquirente sono generalmente noti come acquisizione ostile,. poiché non è gradita dalla società target, quindi la società target deve adottare misure difensive per impedire che l'acquisizione avvenga.

Comprendere una misura anti-acquisizione

Le aziende sono spesso interessate ad acquisire altre società. Ci sono molte ragioni per cui un'azienda vorrebbe farlo.

Questi motivi possono includere il management che crede che la combinazione di entrambe le società si tradurrebbe in sinergie che renderebbero entrambe le società più forti che se fossero autonome. La direzione potrebbe anche voler acquisire un'altra società per avere accesso a un'altra area di un mercato o aumentare la propria quota di mercato attuale. Potrebbero anche credere che l'azienda sia gestita male e che possano gestirla meglio, rendendola più redditizia. A volte un'azienda preferisce semplicemente sbarazzarsi della concorrenza.

Le società acquirenti di solito cercano di acquistare grandi quantità di azioni della società target fino a quando non detengono la maggioranza delle azioni e quindi il controllo.

Le aziende che sono oggetto di un'acquisizione possono accettare un'acquisizione, ritenendola vantaggiosa, oppure potrebbero non voler seguire quella strada. La direzione di un'azienda target potrebbe voler mantenere l'indipendenza dell'azienda, in particolare nei settori in cui il consolidamento sta aumentando. Inoltre, la direzione potrebbe non credere che i potenziali acquirenti valuteranno adeguatamente la società in caso di acquisizione ostile. In tutti questi casi, dovrebbero impedire che l'acquisizione avvenga.

Le misure anti-acquisizione possono essere una parte continua del piano aziendale di un'azienda o possono essere attuate quando un'azienda ritiene di essere diventata un obiettivo. Rendere un'azione meno attraente, più costosa e implementare una risposta di ritorsione sono solo alcune delle misure anti-acquisizione che un'azienda può adottare.

Misure comuni anti-acquisizione

Le aziende hanno molte opzioni diverse per prevenire le acquisizioni. Le disposizioni continue includono l'inserimento di clausole nel patto societario e nelle emissioni di azioni privilegiate partecipate. Tra i provvedimenti sporadici si segnalano la cd Pac-Man Defence,. che prevede un'OPA di ritorsione rivolta alla società che tenta di effettuare l'acquisizione, e la cd Macaroni Defence,. che prevede l'emissione di numerose obbligazioni che dovranno essere acquistate a un premio esorbitante in caso di acquisizione della società. Ci sono molte altre misure anti-acquisizione comuni.

Pillola Velenosa

Una delle misure anti-acquisizione più popolari è la pillola velenosa,. nota anche come diritti degli azionisti. La pillola del veleno consente agli azionisti, ad eccezione della società acquirente, di acquistare azioni aggiuntive al di sotto del prezzo di mercato. Ciò diluisce il valore delle azioni già detenute dalla società acquirente, rendendo l'acquisizione più onerosa.

I diritti per l'acquisto di azioni aggiuntive sono solitamente stipulati nei documenti aziendali al momento dell'emissione delle azioni, dissuadendo sin dall'inizio qualsiasi società dal perseguire un'acquisizione. Se viene perseguita un'acquisizione, una pillola velenosa può essere attivata quando un acquirente possiede una certa percentuale di azioni in circolazione.

Una pillola velenosa potrebbe anche essere strutturata per consentire agli azionisti della società di acquistare azioni con uno sconto nella società acquirente per diluire le azioni di tali azionisti, rendendo così meno allettante il tentativo di acquisizione.

Modifica del prezzo equo

Altri mezzi che possono essere messi in atto per scoraggiare i tentativi di acquisizione possono includere l'introduzione di una modifica del prezzo equo nello statuto della società. Ciò richiederebbe a qualsiasi acquirente di pagare ciò che lo statuto determina essere un prezzo equo. Questo può essere derivato dai prezzi storici delle azioni della società e includere un pagamento richiesto a tutti gli azionisti a quel prezzo. Tale emendamento è ancora un altro modo per rendere un'acquisizione ostile troppo costosa per l'acquirente.

Approccio procedurale

Esistono anche approcci procedurali per mettere in atto misure anti-acquisizione. Ciò può includere l'organizzazione di elezioni scaglionate per i seggi nel consiglio di amministrazione. Questa tattica tende a rendere più difficile per un offerente ottenere amministratori di sua scelta eletti nel consiglio per sostenere l'acquisizione. Allo stesso modo, la società potrebbe scegliere di aumentare il numero di voti degli azionisti necessari per affermare qualsiasi accordo, complicando ulteriormente gli sforzi di acquisizione.

Introducendo tali ostacoli, le misure anti-acquisizione possono fornire alla dirigenza esistente di un'azienda un modo per difendere il proprio controllo da offerte ostili.

Mette in risalto

• Le misure anti-acquisizione cercano di rendere il titolo meno attraente, più costoso o altrimenti difficile da far passare i voti per approvare un'acquisizione.

• Le misure anti-acquisizione comuni includono la Difesa Pac-Man, la Difesa Maccheroni e la pillola velenosa.

• Le misure anti-acquisizione possono essere continue, nell'ambito del business plan, o sporadiche, attivandosi solo quando un'azienda ritiene di poter essere acquisita.

• Per rilevare una società, un acquirente cerca di acquistare una percentuale maggioritaria delle azioni in circolazione, ottenendo il controllo del voto.

• Una misura anti-acquisizione è qualsiasi azione intrapresa da una società per impedirne l'acquisizione da parte di un'altra società.

• Le società acquisitrici potrebbero voler acquistare un'azienda per ridurre la concorrenza, aumentare la quota di mercato o gestirla meglio per renderla più redditizia.