Rapport d'information (RI)

Qu'est-ce que le ratio d'information (IR) ?

Le ratio d'information (RI) est une mesure des rendements du portefeuille au-delà des rendements d'un indice de référence,. généralement un indice, par rapport à la volatilité de ces rendements. L'indice de référence utilisé est généralement un indice représentatif du marché ou d'un secteur ou d'une industrie en particulier.

L'IR est souvent utilisé comme mesure du niveau de compétence d'un gestionnaire de portefeuille et de sa capacité à générer des rendements excédentaires par rapport à un indice de référence, mais il tente également d'identifier la cohérence de la performance en incorporant une erreur de suivi ou une composante d'écart type dans le calcul. .

L' erreur de suivi identifie le niveau de cohérence dans lequel un portefeuille « suit » la performance d'un indice. Une erreur de suivi faible signifie que le portefeuille bat l'indice de manière constante au fil du temps. Une erreur de suivi élevée signifie que les rendements du portefeuille sont plus volatils au fil du temps et ne sont pas aussi constants pour dépasser l'indice de référence.

Formule et calcul du ratio d'information (IR)

Bien que les fonds comparés puissent être de nature différente, l'IR normalise les rendements en divisant la différence de leurs performances, appelée rendement actif attendu,. par leur tracking error :

$\begin &\text = \frac{ \text - \text }{ \text } \ &\textbf{où :}\ &\text = \text{Rapport d'information} \ &\text = \text \ &\text = \text \ &\text = \text \ &\text {entre les rendements du portefeuille et de référence} \ \end$

Pour calculer l'IR, soustrayez le rendement total du portefeuille pour une période donnée du rendement total de l'indice de référence suivi. Divisez le résultat par l'erreur de suivi.

L'écart de suivi peut être calculé en prenant l' écart type de la différence entre les rendements du portefeuille et les rendements de l'indice. Pour plus de facilité, calculez l'écart type à l'aide d'une calculatrice financière ou d'Excel.

Déchiffrer le rapport d'information

Le ratio d'information identifie dans quelle mesure un fonds a dépassé un indice de référence. Des ratios d'information plus élevés indiquent un niveau de cohérence souhaité, tandis que des ratios d'information faibles indiquent le contraire. De nombreux investisseurs utilisent le ratio d'information lorsqu'ils sélectionnent des fonds négociés en bourse (FNB) ou des fonds communs de placement en fonction de leurs profils de risque préférés. Bien sûr, les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs, mais le RI est utilisé pour déterminer si un portefeuille dépasse un fonds indiciel de référence.

L'écart de suivi est souvent calculé en utilisant l'écart type de la différence de rendement entre un portefeuille et l'indice de référence. L'écart type permet de mesurer le niveau de risque ou de volatilité associé à un investissement. Un écart-type élevé signifie qu'il y a plus de volatilité et moins de cohérence ou de prévisibilité. Le ratio d'information aide à déterminer de combien et à quelle fréquence un portefeuille se négocie au-delà de son indice de référence, mais tient compte du risque lié à la réalisation des rendements excédentaires.

Avec les frais facturés par les gestionnaires de fonds actifs, de plus en plus d'investisseurs se tournent vers des fonds gérés passivement qui suivent des indices de référence comme le S&P 500. Certains investisseurs paient de 0,5 % à 2 % par an pour un fonds géré activement par un gestionnaire de fonds. Il est important de déterminer si le fonds bat régulièrement un indice de référence similaire. Le calcul de l'IR peut aider à fournir un résultat quantitatif sur la qualité de la gestion de votre fonds.

Le rapport IR vs Sharpe

Comme le ratio d'information, le ratio de Sharpe est un indicateur de rendements ajustés au risque. Cependant, le ratio de Sharpe est calculé comme la différence entre le rendement d'un actif et le taux de rendement sans risque divisé par l'écart type des rendements de l'actif. Le taux de rendement sans risque serait compatible avec le taux de rendement d'un investissement sans risque comme un titre du Trésor américain. Si un titre du Trésor particulier payait un rendement annuel de 3 %, le ratio de Sharpe emploierait 3 % comme taux sans risque à des fins de comparaison.

L'IR, quant à lui, mesure le rendement ajusté au risque par rapport à un indice de référence, tel que l' indice Standard & Poor's 500 (S&P 500), au lieu d'un actif sans risque. L'IR mesure également la régularité de la performance d'un investissement. Cependant, le ratio de Sharpe mesure dans quelle mesure un portefeuille d'investissement a dépassé le taux de rendement sans risque sur une base ajustée au risque.

Les deux mesures financières ont leur utilité, mais la comparaison des indices rend l'IR plus attrayant pour les investisseurs, car les fonds indiciels sont généralement la référence utilisée pour comparer les performances des investissements et le rendement du marché est généralement supérieur au rendement sans risque.

Limitations de l'utilisation de l'IR

Tout ratio qui mesure les rendements ajustés au risque peut avoir des interprétations variées selon l'investisseur. Chaque investisseur a des niveaux de tolérance au risque différents et, en fonction de facteurs tels que l'âge, la situation financière et le revenu, peut avoir des objectifs d'investissement différents. Par conséquent, l'IR est interprété différemment par chaque investisseur en fonction de ses besoins, de ses objectifs et de son niveau de tolérance au risque.

De plus, la comparaison de plusieurs fonds par rapport à un indice de référence est difficile à interpréter car les fonds peuvent avoir des titres, des allocations d'actifs pour chaque secteur et des points d'entrée dans leurs investissements différents. Comme pour tout ratio financier unique, il est préférable d'examiner d'autres types de ratios et d'autres paramètres financiers pour prendre une décision d'investissement plus complète et plus éclairée.

Exemple

Un RI élevé peut être obtenu en ayant un taux de rendement élevé dans le portefeuille par rapport à un rendement inférieur dans l'indice ainsi qu'une erreur de suivi faible. Un ratio élevé signifie que, sur une base ajustée au risque, un gestionnaire a constamment produit de meilleurs rendements par rapport à l'indice de référence.

Par exemple, supposons que vous compariez deux gestionnaires de fonds différents :

• Le gestionnaire de fonds A a un rendement annualisé de 13 % et une erreur de suivi de 8 %

• Le gestionnaire de fonds B a un rendement annualisé de 8 % et une erreur de suivi de 4,5 %

• Supposons également que l'indice a un rendement annualisé de -1,5 %

L'IR du gestionnaire de fonds A est égal à 1,81 ou (13 - (-1,5) / 8). L'IR du gestionnaire de fonds B est égal à 2,11 ou (8 - (-1,5) / 4,5). Bien que le gestionnaire B ait eu des rendements inférieurs à ceux du gestionnaire A, son portefeuille avait un meilleur RI parce que, en partie, il a un écart type ou une erreur de suivi plus faible, ce qui signifie moins de risque et plus de cohérence dans la performance du portefeuille par rapport à l'indice de référence.

Points forts

• Le ratio d'information est utilisé pour évaluer la capacité d'un gestionnaire de portefeuille à générer des rendements supérieurs à un indice de référence donné.

• Un résultat IR plus élevé implique un meilleur gestionnaire de portefeuille qui réalise un rendement supérieur à celui de l'indice de référence, compte tenu du risque pris.

• Le ratio d'information (RI) est une mesure des rendements du portefeuille au-dessus des rendements d'un indice de référence, généralement un indice tel que le S&P 500, par rapport à la volatilité de ces rendements.