Informationskvot (IR)

Vad är informationskvoten (IR)?

Informationskvoten (IR) är ett mått på portföljens avkastning utöver avkastningen för ett jämförelseindex,. vanligtvis ett index, jämfört med volatiliteten hos dessa avkastningar. Det riktmärke som används är vanligtvis ett index som representerar marknaden eller en viss sektor eller bransch.

IR används ofta som ett mått på en portföljförvaltares nivå av skicklighet och förmåga att generera överavkastning i förhållande till ett jämförelseindex, men det försöker också identifiera konsistensen i resultatet genom att inkludera ett tracking error eller standardavvikelsekomponent i beräkningen .

Tracking error identifierar nivån av konsistens i vilken en portfölj "spår" resultatet av ett index. Ett lågt tracking error betyder att portföljen slår index konsekvent över tiden. Ett högt tracking error innebär att portföljens avkastning är mer volatil över tid och inte lika konsekvent i att överträffa jämförelseindex.

Formel och beräkning av informationskvot (IR)

Även om jämförda fonder kan vara olika till sin natur, standardiserar IR avkastningen genom att dividera skillnaden i deras prestationer, känd som deras förväntade aktiva avkastning,. med deras tracking error:

$\begin &\text = \frac{ \text - \text }{ \text{Spårningsfel} } \ &\textbf{där:}\ &\text = \text{Informationsförhållande} \ &\text = \text{Portfolio avkastning för period} \ &\text = \text{Avkastning på fond som används som jämförelse} \ &\text{Spårningsfel} = \text{Standardavvikelse för skillnad} \ &\text \ \end$

För att beräkna IR, subtrahera summan av portföljavkastningen för en given period från totalavkastningen för det spårade jämförelseindexet. Dela resultatet med spårningsfelet.

Tracking error kan beräknas genom att ta standardavvikelsen för skillnaden mellan portföljavkastningen och indexavkastningen. För enkelhetens skull, beräkna standardavvikelsen med hjälp av en finansiell kalkylator eller Excel.

Dechiffrera informationsförhållandet

Informationskvoten identifierar hur mycket en fond har överskridit ett jämförelseindex. Högre informationskvoter indikerar en önskad nivå av konsistens, medan låga informationskvoter indikerar motsatsen. Många investerare använder informationskvoten när de väljer börshandlade fonder (ETF) eller värdepappersfonder baserat på deras föredragna riskprofil . Naturligtvis är tidigare resultat inte en indikator på framtida resultat, men IR används för att avgöra om en portfölj överstiger en jämförelseindexfond.

Tracking error beräknas ofta genom att använda standardavvikelsen för skillnaden i avkastning mellan en portfölj och jämförelseindex. Standardavvikelse hjälper till att mäta risknivån eller volatiliteten förknippad med en investering. En hög standardavvikelse innebär att det finns mer volatilitet och mindre konsekvens eller förutsägbarhet. Informationskvoten hjälper till att avgöra hur mycket och hur ofta en portfölj handlas utöver dess referensvärde men tar hänsyn till risken som följer med att uppnå överavkastningen.

Eftersom avgifterna tas ut av aktiva fondförvaltare, vänder sig fler investerare till passivt förvaltade fonder som följer jämförelseindex som S&P 500. Vissa investerare betalar 0,5 % till 2 % årligen för en aktivt förvaltad fond av en fondförvaltare. Det är viktigt att avgöra om fonden slår ett liknande jämförelseindex på en konsekvent basis. IR-beräkningen kan hjälpa till att ge ett kvantitativt resultat av hur väl din fond förvaltas.

IR vs Sharpe-förhållandet

Liksom informationskvoten är Sharpekvoten en indikator på riskjusterad avkastning. Sharpe-kvoten beräknas dock som skillnaden mellan en tillgångs avkastning och den riskfria avkastningen dividerat med standardavvikelsen för tillgångens avkastning. Den riskfria avkastningen skulle vara förenlig med avkastningen från en riskfri investering som ett amerikanskt finansiellt värdepapper. Om ett visst statspapper betalade en årlig avkastning på 3 %, skulle Sharpe-kvoten använda 3 % som den riskfria räntan i jämförelsesyfte.

IR, å andra sidan, mäter den riskjusterade avkastningen i förhållande till ett jämförelseindex, såsom Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), istället för en riskfri tillgång. IR mäter också konsekvensen av en investerings resultat. Sharpe-kvoten mäter dock hur mycket en investeringsportfölj överträffade den riskfria avkastningen på en riskjusterad basis.

Båda finansiella måtten har sin användbarhet men indexjämförelsen gör IR mer tilltalande för investerare eftersom indexfonder vanligtvis är det riktmärke som används för att jämföra investeringsresultat och marknadsavkastningen är vanligtvis högre än den riskfria avkastningen.

Begränsningar för att använda IR

Varje nyckeltal som mäter riskjusterad avkastning kan ha olika tolkningar beroende på investerare. Varje investerare har olika risktoleransnivåer och beroende på faktorer som ålder, ekonomisk situation och inkomst kan det ha olika investeringsmål. Som ett resultat tolkas IR olika av varje investerare beroende på deras behov, mål och risktoleransnivåer.

Att jämföra flera fonder mot ett riktmärke är också svårt att tolka eftersom fonderna kan ha olika värdepapper, tillgångsallokeringar för varje sektor och ingångspunkter i sina investeringar. Som med alla enskilda nyckeltal är det bäst att titta på ytterligare typer av nyckeltal och andra finansiella mått för att fatta ett mer omfattande och välgrundat investeringsbeslut.

Exempel

En hög IR kan uppnås genom att ha en hög avkastning i portföljen jämfört med en lägre avkastning i index samt ett lågt tracking error. En hög kvot innebär att en förvaltare på riskjusterad basis har producerat bättre avkastning konsekvent jämfört med jämförelseindex.

Säg till exempel att du jämför två olika fondförvaltare:

Fondförvaltare A har en årlig avkastning på 13 % och en tracking error på 8 %
Fondförvaltare B har en årlig avkastning på 8 % och en tracking error på 4,5 %
Anta också att indexet har en årlig avkastning på -1,5 %

Fondförvaltare A:s IR är lika med 1,81 eller (13 - (-1,5) / 8). Fondförvaltare B:s IR är lika med 2,11 eller (8 - (-1,5) / 4,5). Även om förvaltare B hade lägre avkastning än förvaltare A, hade deras portfölj en bättre IR eftersom den delvis har en lägre standardavvikelse eller tracking error, vilket innebär mindre risk och mer konsistens i portföljens utveckling i förhållande till jämförelseindex.

Höjdpunkter

Informationskvoten används för att utvärdera en portföljförvaltares skicklighet att generera avkastning som överstiger ett givet riktmärke.
Ett högre IR-resultat innebär en bättre portföljförvaltare som uppnår en högre avkastning utöver jämförelseindex, givet den risk som tas.
Informationskvoten (IR) är ett mått på portföljens avkastning över avkastningen för ett jämförelseindex, vanligtvis ett index som S&P 500, i förhållande till volatiliteten för dessa avkastningar.