Wskaźnik informacji (IR)

Jaki jest współczynnik informacji (IR)?

Wskaźnik informacyjny (IR) jest miarą zwrotów portfelowych przekraczających stopy zwrotu z benchmarku,. zwykle indeksu, w porównaniu do zmienności tych zwrotów. Użyty benchmark to zazwyczaj indeks reprezentujący rynek lub określony sektor lub branżę.

IR jest często wykorzystywana jako miara poziomu umiejętności i zdolności zarządzającego portfelem do generowania nadmiernych zwrotów w stosunku do benchmarku, ale próbuje również określić spójność wyników poprzez uwzględnienie w obliczeniach błędu śledzenia lub odchylenia standardowego .

Błąd śledzenia określa poziom spójności, w którym portfel „śledzi” wyniki indeksu. Niski błąd śledzenia oznacza, że portfel stale bije indeks w czasie. Wysoki błąd śledzenia oznacza, że zwroty z portfela są bardziej zmienne w czasie i nie są tak konsekwentne w przekraczaniu wartości odniesienia.

Formuła i obliczanie współczynnika informacji (IR)

Chociaż porównywane fundusze mogą mieć inny charakter, IR standaryzuje zwroty, dzieląc różnicę w ich wynikach, znaną jako ich oczekiwany aktywny zwrot,. przez ich błąd śledzenia:

$\begin &\text = \frac{ \text{Powrót portfela} - \text{Powrót do benchmarku} }{ \text{Błąd śledzenia} } \ &\textbf\ &\text = \text{Wskaźnik informacji} \ &\text = \text \ &\text = \text{Zwrot z funduszu użytego jako benchmark} \ &\text{Błąd śledzenia} = \text{Odchylenie standardowe różnicy} \ &\text {pomiędzy zwrotami portfela i testu porównawczego} \ \end$

Aby obliczyć IR, odejmij łączny zwrot portfela za dany okres od łącznego zwrotu śledzonego indeksu porównawczego. Podziel wynik przez błąd śledzenia.

Błąd śledzenia można obliczyć, przyjmując odchylenie standardowe różnicy między zwrotami portfela a zwrotami indeksu. Dla ułatwienia oblicz odchylenie standardowe za pomocą kalkulatora finansowego lub programu Excel.

Rozszyfrowanie współczynnika informacji

Wskaźnik informacji określa, o ile fundusz przekroczył benchmark. Wyższe stosunki informacji wskazują na pożądany poziom spójności, podczas gdy niskie stosunki informacji wskazują na coś przeciwnego. Wielu inwestorów korzysta ze wskaźnika informacji przy wyborze funduszy ETF lub funduszy wzajemnych w oparciu o preferowane profile ryzyka. Oczywiście przeszłe wyniki nie są wskaźnikiem przyszłych wyników, ale IR służy do określenia, czy portfel przekracza indeks funduszu porównawczego.

Błąd śledzenia jest często obliczany przy użyciu odchylenia standardowego różnicy w zwrotach między portfelem a indeksem porównawczym. Odchylenie standardowe pomaga zmierzyć poziom ryzyka lub zmienności związanej z inwestycją. Wysokie odchylenie standardowe oznacza większą zmienność i mniejszą spójność lub przewidywalność. Współczynnik informacji pomaga określić, o ile i jak często portfel zawiera transakcje przekraczające jego wartość referencyjną, ale uwzględnia ryzyko związane z osiągnięciem nadwyżki zwrotu.

W związku z opłatami pobieranymi przez aktywnych zarządzających funduszami, coraz więcej inwestorów zwraca się do pasywnie zarządzanych funduszy,. które śledzą indeksy porównawcze, takie jak S&P 500. Niektórzy inwestorzy płacą od 0,5% do 2% rocznie za aktywnie zarządzany fundusz przez zarządzającego funduszem. Ważne jest, aby określić, czy fundusz konsekwentnie pokonuje podobny indeks porównawczy. Obliczenie IR może pomóc w uzyskaniu ilościowego wyniku tego, jak dobrze zarządzany jest Twój fundusz.

Stosunek IR do Sharpe’a

Podobnie jak wskaźnik informacyjny, wskaźnik Sharpe'a jest wskaźnikiem zwrotów skorygowanych o ryzyko. Jednak współczynnik Sharpe'a jest obliczany jako różnica między zwrotem z aktywów a stopą zwrotu wolną od ryzyka podzielona przez odchylenie standardowe zwrotów z aktywów. Stopa zwrotu wolna od ryzyka byłaby spójna ze stopą zwrotu z inwestycji wolnej od ryzyka, takiej jak papier wartościowy Skarbu Państwa. Jeśli dany papier wartościowy miałby 3% rocznej stopy zwrotu, wskaźnik Sharpe'a przyjąłby 3% jako stopę wolną od ryzyka dla celów porównawczych.

Z drugiej strony IR mierzy zwrot skorygowany o ryzyko w stosunku do wskaźnika, takiego jak indeks Standard & Poor's 500 (S&P 500), zamiast aktywów wolnych od ryzyka. IR mierzy również spójność wyników inwestycji. Jednak współczynnik Sharpe'a mierzy, o ile portfel inwestycyjny przewyższył wolną od ryzyka stopę zwrotu po uwzględnieniu ryzyka.

Obie metryki finansowe mają swoją użyteczność, ale porównanie indeksów sprawia, że IR jest bardziej atrakcyjna dla inwestorów, ponieważ fundusze indeksowe są zazwyczaj punktem odniesienia używanym do porównywania wyników inwestycyjnych, a zwrot rynkowy jest zwykle wyższy niż zwrot wolny od ryzyka.

Ograniczenia korzystania z IR

Każdy wskaźnik mierzący zwrot skorygowany o ryzyko może mieć różne interpretacje w zależności od inwestora. Każdy inwestor ma różne poziomy tolerancji na ryzyko iw zależności od czynników takich jak wiek, sytuacja finansowa i dochód może mieć różne cele inwestycyjne. W rezultacie IR jest różnie interpretowana przez każdego inwestora w zależności od jego potrzeb, celów i poziomu tolerancji na ryzyko.

Ponadto porównanie wielu funduszy z benchmarkiem jest trudne do zinterpretowania, ponieważ fundusze mogą mieć różne papiery wartościowe, alokację aktywów dla każdego sektora i punkty wejścia w swoich inwestycjach. Podobnie jak w przypadku każdego pojedynczego wskaźnika finansowego, najlepiej przyjrzeć się dodatkowym typom wskaźników i innym wskaźnikom finansowym, aby podjąć bardziej kompleksową i świadomą decyzję inwestycyjną.

Przykład

Wysoką IR można osiągnąć dzięki wysokiej stopie zwrotu w portfelu w porównaniu z niższą stopą zwrotu w indeksie, a także niskim błędem śledzenia. Wysoki wskaźnik oznacza, że na podstawie skorygowanej o ryzyko menedżer konsekwentnie osiągał lepsze zwroty w porównaniu z indeksem referencyjnym.

Załóżmy na przykład, że porównujesz dwóch różnych zarządzających funduszami:

Fundusz Manager A ma roczny zwrot 13% i błąd śledzenia 8%
Zarządzający funduszem B ma roczny zwrot 8% i błąd śledzenia 4,5%
Załóżmy również, że indeks ma roczny zwrot na poziomie -1,5%

IR Zarządzającego Funduszem A wynosi 1,81 lub (13 - (-1,5) / 8). IR Zarządzającego Funduszem B wynosi 2,11 lub (8 - (-1,5) / 4,5). Chociaż menedżer B miał niższe zwroty niż menedżer A, jego portfel miał lepszą IR, ponieważ po części ma niższe odchylenie standardowe lub błąd śledzenia, co oznacza mniejsze ryzyko i większą spójność wyników portfela w stosunku do indeksu porównawczego.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Wskaźnik informacyjny służy do oceny umiejętności menedżera portfela w zakresie generowania zwrotów przekraczających dany benchmark.
Wyższy wynik IR oznacza lepszego zarządzającego portfelem, który osiąga wyższy zwrot powyżej benchmarku, biorąc pod uwagę podejmowane ryzyko.
Wskaźnik informacyjny (IR) jest miarą zwrotów portfelowych powyżej stóp zwrotu z benchmarku, zwykle indeksu takiego jak S&P 500, do zmienności tych zwrotów.