Информационное отношение (ИК)
Что такое информационный коэффициент (IR)?
Отношение информации (IR) — это измерение доходности портфеля сверх доходности эталона,. обычно индекса, по сравнению с волатильностью этих доходностей. Используемый контрольный показатель обычно представляет собой индекс, который представляет рынок, конкретный сектор или отрасль.
IR часто используется как мера уровня навыков портфельного менеджера и его способности генерировать избыточную доходность по сравнению с эталоном, но он также пытается определить постоянство результатов путем включения в расчет ошибки отслеживания или компонента стандартного отклонения. .
Ошибка отслеживания определяет уровень согласованности, с которым портфель «отслеживает» производительность индекса. Низкая ошибка отслеживания означает, что портфель постоянно опережает индекс с течением времени. Высокая ошибка отслеживания означает, что доходность портфеля более изменчива с течением времени и не так постоянна в превышении эталонного значения.
Формула и расчет коэффициента информации (IR)
Хотя сравниваемые фонды могут быть разными по своей природе, IR стандартизирует доходность, разделив разницу в их эффективности, известную как их ожидаемая активная доходность,. на их ошибку отслеживания:
Чтобы рассчитать IR, вычтите общую доходность портфеля за заданный период из общей доходности отслеживаемого эталонного индекса. Разделите результат на ошибку отслеживания.
Ошибку отслеживания можно рассчитать, взяв стандартное отклонение разницы между доходностью портфеля и доходностью индекса. Для удобства рассчитайте стандартное отклонение с помощью финансового калькулятора или Excel.
Расшифровка информационного соотношения
Информационное соотношение определяет, насколько фонд превысил контрольный показатель. Более высокие коэффициенты информации указывают на желаемый уровень согласованности, тогда как низкие коэффициенты информации указывают на обратное. Многие инвесторы используют коэффициент информации при выборе биржевых фондов (ETF) или взаимных фондов на основе предпочтительных профилей риска. Конечно, прошлые результаты не являются индикатором будущих результатов, но IR используется для определения того, превосходит ли портфель контрольный индексный фонд.
Ошибка отслеживания часто рассчитывается с использованием стандартного отклонения разницы в доходах между портфелем и эталонным индексом. Стандартное отклонение помогает измерить уровень риска или волатильности,. связанный с инвестициями. Высокое стандартное отклонение означает большую волатильность и меньшую согласованность или предсказуемость. Коэффициент информации помогает определить, насколько и как часто портфель торгуется выше своего эталона, но учитывает риск, связанный с достижением избыточной доходности.
Поскольку комиссионные взимаются активными управляющими фондами, все больше инвесторов обращаются к пассивно управляемым фондам,. которые отслеживают эталонные индексы, такие как S&P 500. Некоторые инвесторы платят от 0,5% до 2% в год за активно управляемый фонд управляющим фондом. Важно определить, постоянно ли фонд опережает аналогичный эталонный индекс. Расчет IR может помочь получить количественный результат того, насколько хорошо управляется ваш фонд.
IR против коэффициента Шарпа
Как и коэффициент информации, коэффициент Шарпа является индикатором доходности с поправкой на риск. Однако коэффициент Шарпа рассчитывается как разница между доходностью актива и безрисковой нормой доходности, деленная на стандартное отклонение доходности актива. Безрисковая норма прибыли будет соответствовать норме прибыли от безрисковых инвестиций, таких как казначейские ценные бумаги США. Если бы конкретная казначейская ценная бумага приносила 3% годовой доходности, коэффициент Шарпа использовал бы 3% как безрисковую ставку для сравнительных целей.
IR, с другой стороны, измеряет доходность с поправкой на риск по отношению к контрольному показателю, такому как индекс Standard & Poor's 500 (S&P 500), а не к безрисковому активу. IR также измеряет постоянство эффективности инвестиций. Однако коэффициент Шарпа измеряет, насколько инвестиционный портфель превзошел безрисковую норму доходности с поправкой на риск.
Обе финансовые метрики полезны, но сравнение индексов делает IR более привлекательным для инвесторов, поскольку индексные фонды обычно являются эталоном, используемым для сравнения эффективности инвестиций, а рыночная доходность обычно выше, чем безрисковая доходность.
Ограничения использования ИК
Любой коэффициент, который измеряет доходность с поправкой на риск, может иметь различную интерпретацию в зависимости от инвестора. У каждого инвестора разные уровни терпимости к риску, и в зависимости от таких факторов, как возраст, финансовое положение и доход, могут быть разные инвестиционные цели. В результате IR интерпретируется каждым инвестором по-разному в зависимости от его потребностей, целей и уровня допустимого риска.
Кроме того, сравнение нескольких фондов с эталоном трудно интерпретировать, потому что у фондов могут быть разные ценные бумаги, распределение активов для каждого сектора и точки входа в их инвестиции. Как и в случае любого отдельного финансового коэффициента, лучше рассмотреть дополнительные типы коэффициентов и другие финансовые показатели, чтобы принять более комплексное и обоснованное инвестиционное решение.
Пример
Высокий IR может быть достигнут за счет высокой доходности портфеля по сравнению с более низкой доходностью индекса, а также за счет низкой ошибки отслеживания. Высокий коэффициент означает, что с поправкой на риск менеджер постоянно получал более высокие доходы по сравнению с эталонным индексом.
Например, предположим, что вы сравниваете двух разных управляющих фондами:
Управляющий фондом А имеет годовую доходность 13% и ошибку отслеживания 8%.
Управляющий фондом B имеет годовую доходность 8% и ошибку отслеживания 4,5%.
Кроме того, предположим, что годовая доходность индекса составляет -1,5%.
IR управляющего фондом А равен 1,81 или (13 - (-1,5)/8). IR управляющего фондом B равен 2,11 или (8 - (-1,5) / 4,5). Хотя у менеджера B была более низкая доходность, чем у менеджера A, его портфель имел лучший IR, потому что отчасти он имеет более низкое стандартное отклонение или ошибку отслеживания, что означает меньший риск и большую согласованность результатов портфеля по сравнению с эталонным индексом.
Особенности
Соотношение информации используется для оценки способности управляющего портфелем генерировать доходы, превышающие заданный эталон.
Более высокий результат IR подразумевает лучшего управляющего портфелем, который достигает более высокой доходности, превышающей контрольный показатель, с учетом принятого риска.
Отношение информации (IR) представляет собой измерение доходности портфеля выше доходности эталона, обычно индекса, такого как S&P 500, по отношению к волатильности этих доходностей.
