Informationsverhältnis (IR)
Was ist das Information Ratio (IR)?
Die Information Ratio (IR) ist ein Maß für die Portfoliorenditen, die über die Renditen einer Benchmark,. normalerweise eines Index, hinausgehen, im Vergleich zur Volatilität dieser Renditen. Die verwendete Benchmark ist in der Regel ein Index, der den Markt oder einen bestimmten Sektor oder eine Branche repräsentiert.
Der IR wird häufig als Maß für die Fähigkeiten und die Fähigkeit eines Portfoliomanagers verwendet, im Vergleich zu einer Benchmark Überrenditen zu erzielen, er versucht jedoch auch, die Beständigkeit der Wertentwicklung zu ermitteln, indem er einen Tracking Error oder eine Standardabweichungskomponente in die Berechnung einbezieht .
Der Tracking Error gibt den Konsistenzgrad an, mit dem ein Portfolio die Wertentwicklung eines Index „nachbildet“. Ein niedriger Tracking Error bedeutet, dass das Portfolio den Index im Laufe der Zeit konstant schlägt. Ein hoher Tracking Error bedeutet, dass die Portfoliorenditen im Laufe der Zeit volatiler sind und die Benchmark nicht so konsequent übertreffen.
Formel und Berechnung des Informationsverhältnisses (IR)
Obwohl die verglichenen Fonds unterschiedlicher Natur sein können, standardisiert der IR die Renditen, indem er die Differenz ihrer Wertentwicklung, bekannt als ihre erwartete aktive Rendite,. durch ihren Tracking Error dividiert:
Um den IR zu berechnen, subtrahieren Sie die Gesamtrendite des Portfolios für einen bestimmten Zeitraum von der Gesamtrendite des nachgebildeten Referenzindex. Teilen Sie das Ergebnis durch den Tracking Error.
Der Tracking Error kann berechnet werden, indem die Standardabweichung der Differenz zwischen den Portfoliorenditen und den Indexrenditen genommen wird. Berechnen Sie zur Vereinfachung die Standardabweichung mit einem Finanzrechner oder Excel.
Entschlüsselung des Informationsverhältnisses
Die Information Ratio gibt an, um wie viel ein Fonds eine Benchmark übertroffen hat. Höhere Informationsverhältnisse zeigen ein gewünschtes Maß an Konsistenz an, während niedrige Informationsverhältnisse das Gegenteil anzeigen. Viele Anleger nutzen die Information Ratio bei der Auswahl von börsengehandelten Fonds ( ETFs) oder Investmentfonds auf der Grundlage ihres bevorzugten Risikoprofils. Natürlich ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse, aber der IR wird verwendet, um festzustellen, ob ein Portfolio einen Benchmark-Indexfonds übertrifft.
Der Tracking Error wird häufig berechnet, indem die Standardabweichung der Renditedifferenz zwischen einem Portfolio und dem Referenzindex verwendet wird. Die Standardabweichung hilft, das mit einer Anlage verbundene Risikoniveau oder die Volatilität zu messen. Eine hohe Standardabweichung bedeutet mehr Volatilität und weniger Konsistenz oder Vorhersagbarkeit. Die Information Ratio hilft zu bestimmen, um wie viel und wie oft ein Portfolio über seiner Benchmark gehandelt wird, berücksichtigt aber das Risiko, das mit der Erzielung der Überrenditen einhergeht.
Da die Gebühren von aktiven Fondsmanagern erhoben werden, wenden sich immer mehr Anleger passiv verwalteten Fonds zu,. die Benchmark-Indizes wie den S&P 500 nachbilden. Einige Anleger zahlen jährlich 0,5 % bis 2 % für einen aktiv verwalteten Fonds durch einen Fondsmanager. Es ist wichtig festzustellen, ob der Fonds einen ähnlichen Referenzindex auf konsistenter Basis schlägt. Die IR-Berechnung kann dazu beitragen, ein quantitatives Ergebnis darüber zu liefern, wie gut Ihr Fonds verwaltet wird.
Das Verhältnis von IR zu Sharpe
Wie die Information Ratio ist die Sharpe Ratio ein Indikator für risikoadjustierte Renditen. Die Sharpe-Ratio wird jedoch als Differenz zwischen der Rendite eines Vermögenswerts und der risikofreien Rendite dividiert durch die Standardabweichung der Renditen des Vermögenswerts berechnet. Die risikofreie Rendite würde mit der Rendite einer risikofreien Anlage wie einer US-Staatsanleihe übereinstimmen. Wenn ein bestimmtes Schatzpapier eine Jahresrendite von 3 % zahlt, würde die Sharpe Ratio zu Vergleichszwecken 3 % als risikofreien Zinssatz verwenden.
Der IR hingegen misst die risikobereinigte Rendite in Bezug auf eine Benchmark wie den Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) anstelle eines risikofreien Vermögenswerts. Der IR misst auch die Konsistenz der Performance einer Anlage. Die Sharpe Ratio misst jedoch, wie stark ein Anlageportfolio die risikofreie Rendite auf risikobereinigter Basis übertroffen hat.
Beide Finanzkennzahlen haben ihre Nützlichkeit, aber der Indexvergleich macht den IR für Anleger attraktiver, da Indexfonds typischerweise die Benchmark sind, die beim Vergleich der Anlageperformance verwendet wird, und die Marktrendite normalerweise höher ist als die risikolose Rendite.
Einschränkungen bei der Verwendung der IR
Jede Kennzahl, die risikobereinigte Renditen misst, kann je nach Anleger unterschiedlich interpretiert werden. Jeder Anleger hat eine unterschiedliche Risikotoleranz und kann abhängig von Faktoren wie Alter, finanzieller Situation und Einkommen unterschiedliche Anlageziele haben. Infolgedessen wird der IR von jedem Anleger je nach seinen Bedürfnissen, Zielen und seiner Risikobereitschaft unterschiedlich interpretiert.
Außerdem ist der Vergleich mehrerer Fonds mit einer Benchmark schwer zu interpretieren, da die Fonds möglicherweise unterschiedliche Wertpapiere, Vermögensallokationen für jeden Sektor und Einstiegspunkte in ihre Anlagen haben. Wie bei jeder einzelnen Finanzkennzahl ist es am besten, sich zusätzliche Arten von Kennzahlen und andere Finanzkennzahlen anzusehen, um eine umfassendere und fundiertere Anlageentscheidung zu treffen.
Beispiel
Ein hoher IR kann durch eine hohe Rendite im Portfolio im Vergleich zu einer niedrigeren Rendite im Index sowie durch einen niedrigen Tracking Error erreicht werden. Ein hohes Verhältnis bedeutet, dass ein Manager auf risikobereinigter Basis im Vergleich zum Referenzindex durchgehend bessere Renditen erzielt hat.
Angenommen, Sie vergleichen zwei verschiedene Fondsmanager:
Fondsmanager A hat eine annualisierte Rendite von 13 % und einen Tracking Error von 8 %
Fondsmanager B hat eine annualisierte Rendite von 8 % und einen Tracking Error von 4,5 %
Nehmen Sie außerdem an, dass der Index eine annualisierte Rendite von -1,5 % hat.
Der IR von Fondsmanager A beträgt 1,81 oder (13 - (-1,5) / 8). Der IR von Fondsmanager B beträgt 2,11 oder (8 - (-1,5) / 4,5). Obwohl Manager B niedrigere Renditen erzielte als Manager A, hatte sein Portfolio einen besseren IR, da es teilweise eine geringere Standardabweichung oder einen geringeren Tracking Error aufweist, was ein geringeres Risiko und eine konsistentere Performance des Portfolios im Vergleich zum Referenzindex bedeutet.
Höhepunkte
Die Information Ratio wird verwendet, um die Fähigkeit eines Portfoliomanagers zu bewerten, Renditen zu erzielen, die über einer bestimmten Benchmark liegen.
Ein höheres IR-Ergebnis impliziert einen besseren Portfoliomanager, der angesichts des eingegangenen Risikos eine höhere Rendite erzielt, die über der Benchmark liegt.
Die Information Ratio (IR) ist ein Maß für die Portfoliorenditen über den Renditen einer Benchmark, normalerweise einem Index wie dem S&P 500, zur Volatilität dieser Renditen.
