Informasjonsforhold (IR)

Hva er informasjonsforholdet (IR)?

Informasjonsforholdet (IR) er et mål på porteføljeavkastningen utover avkastningen til en referanseindeks,. vanligvis en indeks, sammenlignet med volatiliteten til disse avkastningene. Referanseindeksen som brukes er vanligvis en indeks som representerer markedet eller en bestemt sektor eller bransje.

IR brukes ofte som et mål på en porteføljeforvalters ferdighetsnivå og evne til å generere meravkastning i forhold til en referanseindeks, men den forsøker også å identifisere konsistensen i ytelsen ved å inkludere en tracking error eller standardavvikskomponent i beregningen .

Sporingsfeilen identifiserer nivået av konsistens der en portefølje "sporer" ytelsen til en indeks. En lav relativ volatilitet betyr at porteføljen slår indeksen konsekvent over tid. En høy relativ volatilitet betyr at porteføljeavkastningen er mer volatil over tid og ikke like konsistent i å overgå referanseindeksen.

Formel og beregning av informasjonsforhold (IR)

Selv om sammenlignet fond kan være forskjellig i natur, standardiserer IR avkastningen ved å dele forskjellen i deres resultater, kjent som deres forventede aktive avkastning,. med deres tracking error:

$\begin &\text = \frac{ \text - \text }{ \text } \ &\textbf\ &\text = \text \ &\text = \text{Portefølje avkastning for periode} \ &\text = \text{Avkastning på fond brukt som referanse} \ &\text = \text \ &\text \ \end$

For å beregne IR trekker du summen av porteføljeavkastningen for en gitt periode fra totalavkastningen til den sporede referanseindeksen. Del resultatet på sporingsfeilen.

Relativ volatilitet kan beregnes ved å ta standardavviket til differansen mellom porteføljeavkastningen og indeksavkastningen. For enkelhets skyld kan du beregne standardavviket ved hjelp av en finansiell kalkulator eller Excel.

Dechiffrere informasjonsforholdet

Informasjonsforholdet identifiserer hvor mye et fond har overskredet en referanseindeks. Høyere informasjonsforhold indikerer et ønsket nivå av konsistens, mens lave informasjonsforhold indikerer det motsatte. Mange investorer bruker informasjonsforholdet når de velger børshandlede fond ( ETF) eller verdipapirfond basert på deres foretrukne risikoprofiler. Tidligere resultater er selvfølgelig ikke en indikator på fremtidige resultater, men IR brukes til å avgjøre om en portefølje overgår et referanseindeksfond.

Relativ volatilitet beregnes ofte ved å bruke standardavviket til forskjellen i avkastning mellom en portefølje og referanseindeksen. Standardavvik hjelper til med å måle nivået av risiko eller volatilitet knyttet til en investering. Et høyt standardavvik betyr at det er mer volatilitet og mindre konsistens eller forutsigbarhet. Informasjonsforholdet hjelper til med å bestemme hvor mye og hvor ofte en portefølje handler utover referanseindeksen, men tar med risikoen som følger med å oppnå meravkastningen.

Med gebyrene som kreves av aktive fondsforvaltere, henvender flere investorer seg til passivt forvaltede fond som sporer referanseindekser som S&P 500. Noen investorer betaler 0,5 % til 2 % årlig for et aktivt forvaltet fond av en fondsforvalter. Det er viktig å avgjøre om fondet slår en lignende referanseindeks på en konsistent basis. IR-beregningen kan bidra til å gi et kvantitativt resultat av hvor godt fondet ditt forvaltes.

IR vs. Sharpe-forholdet

I likhet med informasjonsforholdet er Sharpe-forholdet en indikator på risikojustert avkastning. Sharpe-forholdet beregnes imidlertid som differansen mellom en eiendels avkastning og den risikofrie avkastningen delt på standardavviket til eiendelens avkastning. Den risikofrie avkastningen vil være i samsvar med avkastningen fra en risikofri investering som et amerikansk statspapir. Hvis et bestemt statspapir betalte en årlig avkastning på 3 %, ville Sharpe-forholdet benyttet 3 % som risikofri rente for sammenligningsformål.

IR, derimot, måler den risikojusterte avkastningen i forhold til en referanseindeks, for eksempel Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), i stedet for en risikofri eiendel. IR måler også konsistensen av en investerings ytelse. Sharpe-forholdet måler imidlertid hvor mye en investeringsportefølje klarte seg bedre enn den risikofrie avkastningen på risikojustert basis.

Begge økonomiske beregninger har sin nytteverdi, men indekssammenligningen gjør IR mer attraktivt for investorer siden indeksfond vanligvis er referansen som brukes til å sammenligne investeringsresultater, og markedsavkastningen er vanligvis høyere enn den risikofrie avkastningen.

Begrensninger ved bruk av IR

Ethvert forhold som måler risikojustert avkastning kan ha varierte tolkninger avhengig av investor. Hver investor har forskjellige risikotoleransenivåer, og avhengig av faktorer som alder, økonomisk situasjon og inntekt kan det ha forskjellige investeringsmål. Som et resultat tolkes IR forskjellig av hver investor avhengig av deres behov, mål og risikotoleransenivåer.

Det er også vanskelig å sammenligne flere fond mot en referanseindeks fordi fondene kan ha forskjellige verdipapirer, aktivaallokeringer for hver sektor og inngangspunkter i investeringene. Som med ethvert enkelt økonomisk forholdstall, er det best å se på flere typer forholdstall og andre økonomiske beregninger for å ta en mer omfattende og informert investeringsbeslutning.

Eksempel

En høy IR kan oppnås ved å ha en høy avkastning i porteføljen sammenlignet med en lavere avkastning i indeksen samt en lav relativ volatilitet. Et høyt forhold betyr at en forvalter på risikojustert basis har gitt bedre avkastning konsekvent sammenlignet med referanseindeksen.

La oss for eksempel si at du sammenligner to forskjellige fondsforvaltere:

Fondsforvalter A har en årlig avkastning på 13 % og en relativ volatilitet på 8 %
Fondsforvalter B har en årlig avkastning på 8 % og relativ volatilitet på 4,5 %
Anta også at indeksen har en årlig avkastning på -1,5 %

Fondsforvalter A sin IR er lik 1,81 eller (13 - (-1,5) / 8). Fondsforvalter Bs IR er lik 2,11 eller (8 - (-1,5) / 4,5). Selv om forvalter B hadde lavere avkastning enn forvalter A, hadde deres portefølje en bedre IR fordi den delvis har et lavere standardavvik eller relativ volatilitet, noe som betyr mindre risiko og mer konsistens i porteføljens ytelse i forhold til referanseindeksen.

Høydepunkter

Informasjonsforholdet brukes til å evaluere en porteføljeforvalters ferdigheter til å generere avkastning utover en gitt referanseindeks.
Et høyere IR-resultat innebærer en bedre porteføljeforvalter som oppnår høyere avkastning utover referanseindeksen, gitt risikoen tatt.
Informasjonsforholdet (IR) er et mål på porteføljeavkastningen over avkastningen til en referanseindeks, vanligvis en indeks som S&P 500, i forhold til volatiliteten til disse avkastningene.