Informationsforhold (IR)
Hvad er informationsforholdet (IR)?
Informationsforholdet (IR) er et mål for porteføljeafkast ud over afkastet af et benchmark,. normalt et indeks, sammenlignet med volatiliteten af disse afkast. Det anvendte benchmark er typisk et indeks, der repræsenterer markedet eller en bestemt sektor eller branche.
IR bruges ofte som et mål for en porteføljeforvalters færdighedsniveau og evne til at generere merafkast i forhold til et benchmark, men det forsøger også at identificere konsistensen af præstationen ved at inkorporere en tracking error eller standardafvigelseskomponent i beregningen .
Sporingsfejlen identificerer niveauet af konsistens, hvor en portefølje "sporer" et indekss præstation . En lav tracking error betyder, at porteføljen slår indekset konsekvent over tid. En høj tracking error betyder, at porteføljens afkast er mere volatile over tid og ikke så konsekvente i forhold til at overstige benchmark.
Formel og beregning af informationsforhold (IR)
Selvom sammenlignede fonde kan være forskellige af natur, standardiserer IR afkastet ved at dividere forskellen i deres præstationer, kendt som deres forventede aktive afkast,. med deres tracking error:
For at beregne IR skal du trække summen af porteføljeafkastet for en given periode fra det samlede afkast af det sporede benchmarkindeks. Divider resultatet med tracking error.
Tracking error kan beregnes ved at tage standardafvigelsen af forskellen mellem porteføljeafkastet og indeksafkastet. For nemheds skyld skal du beregne standardafvigelsen ved hjælp af en finansiel lommeregner eller Excel.
Dechifrering af informationsforholdet
Informationsforholdet identificerer, hvor meget en afdeling har overskredet et benchmark. Højere informationsforhold indikerer et ønsket niveau af konsistens, hvorimod lave informationsforhold indikerer det modsatte. Mange investorer bruger informationsforholdet, når de vælger børshandlede fonde ( ETF'er) eller investeringsforeninger baseret på deres foretrukne risikoprofiler. Selvfølgelig er tidligere resultater ikke en indikator for fremtidige resultater, men IR bruges til at bestemme, om en portefølje overstiger en benchmark-indeksfond.
Tracking error beregnes ofte ved at bruge standardafvigelsen af forskellen i afkast mellem en portefølje og benchmarkindekset. Standardafvigelse hjælper med at måle niveauet af risiko eller volatilitet forbundet med en investering. En høj standardafvigelse betyder, at der er mere volatilitet og mindre konsistens eller forudsigelighed. Informationsforholdet hjælper med at bestemme, hvor meget og hvor ofte en portefølje handler ud over sit benchmark, men tager hensyn til risikoen, der følger med at opnå merafkastet.
Med de gebyrer, der opkræves af aktive fondsforvaltere, henvender flere investorer sig til passivt forvaltede fonde,. der sporer benchmarkindekser som S&P 500. Nogle investorer betaler 0,5 % til 2 % årligt for en aktivt forvaltet fond af en fondsforvalter. Det er vigtigt at afgøre, om fonden slår et lignende benchmark-indeks på et konsistent grundlag. IR-beregningen kan hjælpe med at give et kvantitativt resultat af, hvor godt din fond bliver forvaltet.
IR vs. Sharpe-forhold
Ligesom informationsforholdet er Sharpe-forholdet en indikator for risikojusterede afkast. Sharpe-forholdet beregnes dog som forskellen mellem et aktivs afkast og det risikofrie afkast divideret med standardafvigelsen for aktivets afkast. Det risikofrie afkast ville være i overensstemmelse med afkastet fra en risikofri investering som et US Treasury-værdipapir. Hvis et bestemt statsobligation udbetalte et årligt afkast på 3 %, ville Sharpe-forholdet anvende 3 % som risikofri rente til sammenligningsformål.
IR måler på den anden side det risikojusterede afkast i forhold til et benchmark, såsom Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), i stedet for et risikofrit aktiv. IR måler også konsistensen af en investerings præstation. Sharpe-forholdet måler dog, hvor meget en investeringsportefølje klarede sig bedre end det risikofrie afkast på et risikojusteret grundlag.
Begge finansielle målinger har deres anvendelighed, men indekssammenligningen gør IR mere tiltalende for investorer, da indeksfonde typisk er det benchmark, der bruges til at sammenligne investeringsresultater, og markedsafkastet er normalt højere end det risikofrie afkast.
Begrænsninger ved brug af IR
Ethvert forhold, der måler risikojusterede afkast, kan have forskellige fortolkninger afhængigt af investor. Hver investor har forskellige risikotoleranceniveauer og kan have forskellige investeringsmål afhængigt af faktorer som alder, økonomisk situation og indkomst. Som følge heraf fortolkes IR forskelligt af hver investor afhængigt af deres behov, mål og risikotoleranceniveauer.
Det er også vanskeligt at fortolke at sammenligne flere fonde med et benchmark, fordi fondene kan have forskellige værdipapirer, aktivallokeringer for hver sektor og indgangspunkter i deres investeringer. Som med ethvert enkelt økonomisk nøgletal, er det bedst at se på yderligere typer nøgletal og andre finansielle målinger for at træffe en mere omfattende og informeret investeringsbeslutning.
eksempel
En høj IR kan opnås ved at have et højt afkast i porteføljen sammenlignet med et lavere afkast i indekset samt en lav tracking error. En høj ratio betyder, at en forvalter på et risikojusteret grundlag konsekvent har produceret bedre afkast sammenlignet med benchmarkindekset.
Lad os f.eks. sige, at du sammenligner to forskellige fondsforvaltere:
Fondsforvalter A har et årligt afkast på 13 % og en tracking error på 8 %
Fondsforvalter B har et årligt afkast på 8 % og tracking error på 4,5 %
Antag også, at indekset har et årligt afkast på -1,5 %
Fondsforvalter A's IR er lig med 1,81 eller (13 - (-1,5) / 8). Fondsforvalter B's IR er lig med 2,11 eller (8 - (-1,5) / 4,5). Selvom forvalter B havde lavere afkast end forvalter A, havde deres portefølje en bedre IR, fordi den til dels har en lavere standardafvigelse eller tracking error, hvilket betyder mindre risiko og mere konsistens i porteføljens performance i forhold til benchmarkindekset.
##Højdepunkter
Informationsforholdet bruges til at vurdere en porteføljeforvalters evne til at generere afkast, der overstiger et givet benchmark.
Et højere IR-resultat indebærer en bedre porteføljeforvalter, som opnår et højere afkast ud over benchmark, givet den risiko, der tages.
Informationsforholdet (IR) er en måling af porteføljeafkast over afkastet af et benchmark, normalt et indeks som S&P 500, i forhold til volatiliteten af disse afkast.
