Financement

Qu'est-ce que le financement ?

Le financement est le processus consistant à fournir des fonds pour des activités commerciales,. à effectuer des achats ou à investir. Les institutions financières,. telles que les banques, ont pour mission de fournir des capitaux aux entreprises, aux consommateurs et aux investisseurs pour les aider à atteindre leurs objectifs. Le recours au financement est vital dans tout système économique, car il permet aux entreprises d'acheter des produits hors de leur portée immédiate.

En d'autres termes, le financement est un moyen de tirer parti de la valeur temporelle de l'argent (TVM) pour utiliser les flux monétaires futurs attendus pour les projets démarrés aujourd'hui. Le financement profite également du fait que certains individus dans une économie auront un excédent d'argent qu'ils souhaitent utiliser pour générer des rendements, tandis que d'autres demandent de l'argent pour entreprendre des investissements (également dans l'espoir de générer des rendements), créant ainsi un marché pour de l'argent.

Comprendre le financement

Il existe deux principaux types de financement disponibles pour les entreprises : le financement par emprunt et le financement par capitaux propres. La dette est un prêt qui doit être remboursé souvent avec intérêt, mais il est généralement moins cher que de lever des capitaux en raison de considérations de déduction fiscale. Les capitaux propres n'ont pas besoin d'être remboursés, mais ils cèdent des parts de propriété à l'actionnaire. La dette et les capitaux propres ont leurs avantages et leurs inconvénients.

La plupart des entreprises utilisent une combinaison des deux pour financer leurs opérations.

Types de financement

Financement par actions

" Equity " est un autre mot pour la propriété d'une entreprise. Par exemple, le propriétaire d'une chaîne d'épiceries doit développer ses activités. Au lieu de s'endetter, le propriétaire aimerait vendre une participation de 10 % dans l'entreprise pour 100 000 $, valorisant l'entreprise à 1 million de dollars. Les entreprises aiment vendre des actions parce que l'investisseur supporte tous les risques ; si l'entreprise échoue, l'investisseur n'obtient rien.

Dans le même temps, renoncer à l'équité, c'est renoncer à un certain contrôle. Les investisseurs en actions veulent avoir leur mot à dire sur le fonctionnement de l'entreprise, en particulier dans les moments difficiles, et ont souvent droit à des votes en fonction du nombre d'actions détenues. Ainsi, en échange de la propriété, un investisseur donne son argent à une entreprise et reçoit une créance sur les bénéfices futurs.

Certains investisseurs sont satisfaits de la croissance sous forme d' appréciation du cours de l'action ; ils veulent que le prix de l'action monte. D'autres investisseurs recherchent une protection du capital et un revenu sous forme de dividendes réguliers.

Avantages du financement par actions

Le financement de votre entreprise par l'intermédiaire d'investisseurs présente plusieurs avantages, notamment les suivants :

• Le plus grand avantage est que vous n'avez pas à rembourser l'argent. Si votre entreprise fait faillite,. votre ou vos investisseurs ne sont pas créanciers. Ils sont copropriétaires de votre entreprise et, à cause de cela, leur argent est perdu avec votre entreprise.

• Vous n'avez pas à effectuer de paiements mensuels, il y a donc souvent plus d'argent en caisse pour les dépenses d'exploitation.

• Les investisseurs comprennent qu'il faut du temps pour bâtir une entreprise. Vous obtiendrez l'argent dont vous avez besoin sans la pression de voir votre produit ou votre entreprise prospérer dans un court laps de temps.

Inconvénients du financement par actions

De même, le financement par actions présente un certain nombre d'inconvénients, notamment les suivants :

• Que pensez-vous d'avoir un nouveau partenaire ? Lorsque vous levez du financement par capitaux propres, cela implique de renoncer à la propriété d'une partie de votre entreprise. Plus l'investissement est risqué, plus l'investisseur voudra une participation. Vous devrez peut-être renoncer à 50 % ou plus de votre entreprise, et à moins que vous ne concluiez plus tard un accord pour acheter la participation de l'investisseur, ce partenaire prendra 50 % de vos bénéfices indéfiniment.

• Vous devrez également consulter vos investisseurs avant de prendre des décisions. Votre entreprise n'est plus uniquement la vôtre, et si l'investisseur détient plus de 50% de votre entreprise, vous avez un patron à qui vous devez répondre.

Financement de la dette

La plupart des gens connaissent la dette comme forme de financement parce qu'ils ont des prêts automobiles ou des hypothèques. La dette est également une forme courante de financement pour les nouvelles entreprises. Le financement par emprunt doit être remboursé et les prêteurs veulent recevoir un taux d'intérêt en échange de l'utilisation de leur argent.

Certains prêteurs exigent des garanties. Par exemple, supposons que le propriétaire de l'épicerie décide également qu'il a besoin d'un nouveau camion et qu'il doit contracter un prêt de 40 000 $. Le camion peut servir de garantie contre le prêt, et le propriétaire de l'épicerie s'engage à payer 8 % d'intérêts au prêteur jusqu'à ce que le prêt soit remboursé dans cinq ans.

La dette est plus facile à obtenir pour de petites sommes d'argent nécessaires pour des actifs spécifiques, surtout si l'actif peut être utilisé comme garantie. Bien que la dette doive être remboursée même dans les moments difficiles, l'entreprise conserve la propriété et le contrôle des opérations commerciales.

Avantages du financement par emprunt

Il y a plusieurs avantages à financer votre entreprise par emprunt :

• L'institution prêteuse n'a aucun contrôle sur la façon dont vous gérez votre entreprise et elle n'a aucun droit de propriété.

• Une fois que vous avez remboursé le prêt, votre relation avec le prêteur prend fin. Cela est particulièrement important à mesure que votre entreprise gagne en valeur.

• Les intérêts que vous payez sur le financement par emprunt sont déductibles d'impôt en tant que dépenses d'entreprise.

• La mensualité, ainsi que la répartition des paiements, est une dépense connue qui peut être intégrée avec précision dans vos modèles de prévision.

Inconvénients du financement par emprunt

Le financement par emprunt de votre entreprise comporte certains inconvénients :

• L'ajout d'un paiement de dette à vos dépenses mensuelles suppose que vous disposerez toujours de l'apport de capital pour faire face à toutes les dépenses d'entreprise, y compris le paiement de la dette. Pour les petites entreprises ou les entreprises en démarrage, c'est souvent loin d'être certain.

• Les prêts aux petites entreprises peuvent être considérablement ralentis pendant les récessions. En période plus difficile pour l'économie, il est plus difficile de recevoir du financement par emprunt à moins d'être extrêmement qualifié.

Considérations particulières

Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) est la moyenne des coûts de tous les types de financement, chacun étant pondéré par sa proportion d'utilisation dans une situation donnée. En prenant une moyenne pondérée de cette manière, on peut déterminer combien d'intérêts une entreprise doit pour chaque dollar qu'elle finance. Les entreprises décideront de la combinaison appropriée de financement par emprunt et par actions en optimisant le WACC de chaque type de capital tout en tenant compte du risque de défaut ou de faillite d'un côté et du montant de la propriété que les propriétaires sont prêts à abandonner de l'autre.

Étant donné que les intérêts sur la dette sont généralement déductibles d'impôt et que les taux d'intérêt associés à la dette sont généralement moins chers que le taux de rendement attendu pour les capitaux propres, la dette est généralement préférée. Cependant, à mesure que la dette s'accumule, le risque de crédit associé à cette dette augmente également et il faut donc ajouter des capitaux propres à la combinaison. Les investisseurs exigent également souvent des participations au capital afin de capter la rentabilité et la croissance futures que les instruments de dette ne fournissent pas.

WACC est calculé par la formule :

$\begin &\text = \left ( \frac { \text }{ \text } \right ) \times r_E \times \left ( \frac \right ) \times r_D - ( 1 - T_C ) \ &\textbf{où :}\ &r_E = \text{Coût des fonds propres} \ &r_D = \text{Coût de la dette} \ &E = \text{Valeur marchande de capitaux propres de l'entreprise} \ &D = \text{Valeur marchande de la dette de l'entreprise} \ &V = ( E + D ) \ &E/V = \text \ &D/V = \text \ &T_c = \text{Taux d'imposition des sociétés} \ \end$

Exemple de financement

Si l'on s'attend à ce qu'une entreprise soit performante, vous pouvez généralement obtenir un financement par emprunt à un coût effectif inférieur. Par exemple, si vous dirigez une petite entreprise et que vous avez besoin d'un financement de 40 000 $, vous pouvez soit contracter un prêt bancaire de 40 000 $ à un taux d'intérêt de 10 %, soit vendre une participation de 25 % dans votre entreprise à votre voisin pour 40 000 $.

Supposons que votre entreprise réalise un bénéfice de 20 000 $ au cours de la prochaine année. Si vous contractiez un prêt bancaire, vos frais d'intérêts (coût du financement par emprunt) seraient de 4 000 $, ce qui vous laisserait un profit de 16 000 $.

À l'inverse, si vous aviez utilisé du financement par actions, vous n'auriez aucune dette (et par conséquent, aucune charge d'intérêt), mais ne conserveriez que 75 % de votre profit (les 25 % restants étant la propriété de votre voisin). Par conséquent, votre profit personnel ne serait que de 15 000 $, soit (75 % x 20 000 $).

Points forts

• Le financement par emprunt a tendance à être moins cher et s'accompagne d'allégements fiscaux. Cependant, un lourd fardeau de la dette peut entraîner un défaut de paiement et un risque de crédit.

• Le financement par actions n'impose aucune charge financière supplémentaire à l'entreprise, même si l'inconvénient est assez important.

• Il existe deux types de financement : le financement par fonds propres et le financement par emprunt.

• Le principal avantage du financement par fonds propres est qu'il n'y a aucune obligation de rembourser l'argent acquis grâce à celui-ci.

• Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) donne une image claire du coût total de financement d'une entreprise.

• Le financement est le processus de financement des activités commerciales, de réalisation d'achats ou d'investissements.

FAQ

Le financement par actions est-il plus risqué que le financement par emprunt ?

Le financement par actions s'accompagne d'une prime de risque, car si une entreprise fait faillite, les créanciers sont intégralement remboursés avant que les actionnaires ne reçoivent quoi que ce soit.

Pourquoi une entreprise voudrait-elle un financement par actions ?

La levée de capitaux par la vente d'actions signifie que l'entreprise cède une partie de sa propriété à ces investisseurs. Le financement par actions est également généralement plus coûteux que la dette. Cependant, avec des capitaux propres, il n'y a pas de dette à rembourser et l'entreprise n'a pas besoin d'allouer des liquidités pour effectuer des paiements d'intérêts réguliers. Cela peut donner aux nouvelles entreprises une liberté supplémentaire pour opérer et se développer.

Pourquoi une entreprise voudrait-elle un financement par emprunt ?

Avec une dette, que ce soit par le biais d'un prêt ou d'une obligation, l'entreprise doit verser des intérêts aux créanciers et, en fin de compte, rembourser le solde du prêt. Cependant, la société ne cède aucun contrôle de propriété à ces prêteurs. De plus, le financement par emprunt est souvent moins cher (un taux d'intérêt plus bas) puisque les créanciers peuvent réclamer les actifs de l'entreprise en cas de défaut de celle-ci. Les paiements d'intérêts sur les dettes sont également souvent déductibles d'impôt pour l'entreprise.