Base large
Qu'est-ce qu'une base large ?
Une base large est une condition trouvée sur les marchés à terme où le prix au comptant (au comptant) local d'une marchandise est relativement éloigné de son prix à terme. C'est le contraire d'une base étroite,. dans laquelle le prix au comptant et les prix à terme sont très proches.
Il est normal qu'il y ait une certaine différence entre les prix au comptant et les prix à terme, en raison de facteurs tels que les coûts de transport et de détention,. les taux d'intérêt et les conditions météorologiques incertaines. C'est ce qu'on appelle la base. Aussi large soit-il, cet écart converge généralement à mesure que la date d'expiration du contrat à terme approche.
Comprendre une base large
En fin de compte, une base large indique une inadéquation entre l'offre et la demande. Si l'offre à court terme est relativement faible en raison de facteurs tels que des conditions météorologiques exceptionnellement mauvaises, les prix au comptant locaux peuvent augmenter par rapport aux prix à terme. Si, d'autre part, l'offre à court terme est relativement élevée, comme dans le cas d'une récolte exceptionnellement importante, les prix au comptant locaux pourraient chuter par rapport aux prix à terme.
L'une ou l'autre de ces situations donnerait lieu à une large base, où la "base" est simplement le prix au comptant local moins le prix du contrat à terme. Cet écart devrait progressivement disparaître à mesure que les contrats à terme approchent de leur date d'expiration, car sinon les investisseurs pourraient simplement exploiter une opportunité d' arbitrage entre les prix au comptant locaux et les prix à terme.
Lorsque la base passe d'un nombre négatif comme -1 $ à un nombre moins négatif comme -0,50 $, ce changement est appelé une base de renforcement. D'autre part, lorsque la base se rétrécit d'un nombre positif plus grand à un nombre positif plus petit, cela s'appelle une base d'affaiblissement.
Important
De manière générale, une base étroite correspond à un marché très liquide et efficace,. tandis qu'une base large est associée à un marché relativement illiquide et inefficace. Néanmoins, une certaine variation entre les prix au comptant locaux et les prix à terme est normale et attendue.
Exemple réel d'une base large
Supposons que vous êtes un négociant en contrats à terme sur matières premières intéressé par le marché du pétrole. Vous notez que le prix au comptant local du pétrole brut est de 40,71 $, alors que le prix des contrats à terme sur le pétrole brut venant à échéance dans deux mois est de 40,93 $. Dans ce scénario, vous notez que la base entre ces deux prix est relativement petite, à seulement -0,22 $ (prix au comptant de 40,71 $ moins prix à terme de 40,93 $). Cette base étroite est logique, étant donné que le contrat est fortement négocié et qu'il ne reste que deux mois avant l'expiration du contrat.
En regardant plus loin dans l'avenir, cependant, vous commencez à trouver des contrats avec une large base. Le même contrat pour une livraison dans neuf mois, par exemple, a un prix à terme de 42,41 $. Cet écart relativement large de -1,70 $ pourrait être dû à de nombreux facteurs différents. Par exemple, les commerçants pourraient s'attendre à ce que le prix du pétrole augmente en raison d'une diminution de l'offre ou d'une activité économique accrue. Peu importe la raison, la base diminuera presque certainement à mesure que la date du contrat approche.
Points forts
Une telle divergence entre le prix au comptant et le prix à terme peut être associée à une illiquidité ou à des coûts de portage élevés.
La base diminue inévitablement à mesure que le contrat à terme approche de sa date d'expiration ; tout écart qui subsiste créerait des opportunités de profits d'arbitrage.
Une base large est une condition de marché dans laquelle l'écart entre les prix au comptant et les prix à terme est relativement important.
