Enchère de pénalité

Qu'est-ce qu'une offre de pénalité ?

Une offre de pénalité est une offre de participer à une offre publique initiale (IPO),. dans laquelle l'acheteur est dissuadé de vendre ses actions peu de temps après l'achat.

Plus précisément, les offres de pénalité précisent que si l'investisseur « retourne » les actions dans un délai spécifié, le courtier qui a traité son ordre d'achat sera pénalisé. Le courtier a alors la possibilité de répercuter cette pénalité sur son client.

Comprendre les offres de pénalité

Lorsque la demande pour une introduction en bourse dépasse son offre,. le prix des actions nouvellement émises augmente souvent peu de temps après le début de la négociation des actions. Compte tenu de ce fait, il peut être tentant pour les investisseurs de rechercher des allocations auprès de leurs courtiers pour participer aux prochaines introductions en bourse, non pas parce qu'ils sont enthousiasmés par les perspectives à long terme de l'action, mais simplement parce qu'ils souhaitent vendre les actions peu de temps après l'introduction en bourse. afin de s'assurer un gain rapide.

Régulation des offres de pénalités

Le traitement des offres de pénalité par les preneurs fermes et les courtiers est décrit par la Securities and Exchange Commission (SEC) dans le règlement M. Un exemple de ces lignes directrices est la règle 104, qui stipule que les parties impliquées dans le placement d'offres de pénalité pour de nouvelles introductions en bourse doivent divulguer ces offres à l' organisme d'autoréglementation (OAR) chargé de superviser l'introduction en bourse .

Si un nombre suffisant d'investisseurs précoces devaient agir de cette manière, cela pourrait forcer le chef de file de l'introduction en bourse à racheter les actions récemment attribuées au cours de la période de stabilisation initiale de l'introduction en bourse pour éviter que le cours de l'action ne baisse trop sévèrement à partir du augmentation de la pression de vente des premiers investisseurs. Afin d'atténuer ce risque, les preneurs fermes imposent des pénalités aux investisseurs qui vendent leurs actions dans un délai déterminé suivant l'introduction en bourse.

Techniquement, ces pénalités sont imposées aux courtiers des investisseurs, qui ont alors la possibilité de répercuter le coût sur l'investisseur. En pratique, cependant, il est plus courant que le courtier paie lui-même la pénalité. Plus précisément, les courtiers paient généralement cette pénalité en retournant une partie ou la totalité des revenus de commissions qu'ils ont gagnés lors de l'introduction en bourse au syndicat de souscription. À tout le moins, un courtier dont le client insiste pour vendre ses actions d'introduction en bourse dans les délais prescrits ne serait pas satisfait de ce client, et il pourrait exclure ce client des allocations futures aux introductions en bourse très demandées.

Exemple réel d'une offre de pénalité

Sandra est une investisseuse qui aime participer à des introductions en bourse très attendues. Elle a constaté que les actions de ces sociétés prennent souvent de la valeur peu de temps après l'introduction en bourse, et elle est impatiente de profiter de ce fait en investissant dans l'introduction en bourse prochaine de XYZ Enterprises.

Lorsqu'elle a exprimé cet intérêt à son courtier, Sandra a été informée que si elle obtenait une allocation pour l'introduction en bourse de XYZ Enterprises, son investissement serait considéré comme une offre de pénalité. Le courtier lui a expliqué que, pour cette raison, elle devrait s'abstenir de vendre les actions dans un délai déterminé. À défaut, le courtier serait pénalisé et le coût de cette pénalité pourrait lui être répercuté.

Sandra a compris que, bien qu'elle ne soit pas obligée de payer le coût financier direct de la pénalité, il y a de fortes chances qu'elle soit exclue par son courtier des futurs PAPE si elle vendait ses actions prématurément.

Points forts

• Ils sont conçus pour protéger les investisseurs de l'introduction en bourse de la pression de vente qui pourrait résulter des premiers investisseurs vendant leurs actions peu de temps après l'opération d'introduction en bourse.

• Comme leur nom l'indique, les offres de pénalité sont des offres de participation à une introduction en bourse qui entraînent des pénalités en cas de vente trop rapide des actions achetées.

• Bien que des offres de pénalité soient imposées aux courtiers, elles sont souvent répercutées sur leurs clients, soit directement, soit en excluant ces clients des futures introductions en bourse.