Refsitilboð
Hvað er refsitilboð?
Sektartilboð er tilboð um að taka þátt í almennu frumútboði (IPO) þar sem kaupanda er hætt við að selja hlutabréf sín skömmu eftir kaupin.
Sérstaklega tilgreina sektartilboð að ef fjárfestirinn " snýr við" hlutunum innan tiltekins tíma, verður miðlari sem afgreiddi innkaupapöntun sína refsað. Miðlarinn hefur þá möguleika á að velta þeirri refsingu yfir á viðskiptavin sinn.
Skilningur á refsitilboðum
Þegar eftirspurn eftir útboði er meiri en framboð hennar hækkar verð nýútgefna hlutabréfa oft stuttu eftir að hlutabréfin hefja viðskipti. Í ljósi þessarar staðreyndar getur það verið freistandi fyrir fjárfesta að leita eftir úthlutun frá miðlarum sínum til að taka þátt í væntanlegum IPO, ekki vegna þess að þeir eru áhugasamir um langtímahorfur hlutabréfa, heldur einfaldlega vegna þess að þeir vilja selja hlutabréfin skömmu eftir IPO. til að tryggja skjótan ávinning.
Reglugerð um refsitilboð
Meðhöndlun sektartilboða sölutrygginga og miðlara er útlistuð af verðbréfaeftirlitinu (SEC) í reglugerð M. Eitt dæmi um þessar viðmiðunarreglur er regla 104, sem kveður á um að aðilar sem taka þátt í að leggja fram refsitilboð fyrir nýjar IPOs verða að birta þau tilboð hjá sjálfseftirlitsstofnuninni (SRO) sem ber ábyrgð á eftirliti með IPO .
Ef nægilegur fjöldi snemma fjárfesta myndi bregðast við með þessum hætti gæti það neytt aðaltryggingaaðila útboðsins til að kaupa aftur nýlega úthlutað hlutabréf á upphafsstöðugleikatímabili útboðsins til að koma í veg fyrir að gengi hlutabréfa lækki of mikið frá aukinn söluþrýsting frá fyrstu fjárfestum. Til að draga úr þessari áhættu beita sölutryggingar fjárfestum viðurlögum sem selja hlutabréf sín innan tiltekins tíma eftir útboðið.
Tæknilega séð eru þessar refsingar lagðar á miðlara fjárfesta, sem hafa þá möguleika á að velta kostnaðinum yfir á fjárfestinn. Í reynd er þó algengara að miðlarinn greiði sektina sjálfur. Nánar tiltekið greiða miðlarar venjulega þessa sekt með því að skila hluta af eða öllum þóknunartekjum sem þeir unnu af IPO til baka til sölutryggingasamsteypunnar. Að minnsta kosti, miðlari, sem viðskiptavinur krefst þess að selja IPO hlutabréf sín innan tilskilins tímaramma, væri ekki ánægður með þann viðskiptavin og þeir gætu útilokað þann viðskiptavin frá framtíðarúthlutunum til IPOs sem eru í mikilli eftirspurn.
Raunverulegt dæmi um refsitilboð
Sandra er fjárfestir sem nýtur þess að taka þátt í verðbréfaútboðum sem mikil eftirvænting er. Hún hefur komist að því að hlutabréf þessara fyrirtækja hækka oft í verðmæti stuttu í kjölfar útboðsins og hún er fús til að hagnast á þessari staðreynd með því að fjárfesta í komandi IPO XYZ Enterprises.
Þegar Sandra lýsti þessum áhuga við miðlara sínum, var Sandra upplýst um að ef hún fengi úthlutun til IPO XYZ Enterprises myndi fjárfesting hennar teljast refsitilboð. Miðlari útskýrði fyrir henni að vegna þessa ætti hún að forðast að selja bréfin innan tiltekins frests. Ef hún gerir það ekki, yrði miðlari sektaður og kostnaður við þessa refsingu gæti velt á hana.
Sandra skildi að þó að hún gæti ekki verið þvinguð til að greiða beinan fjármagnskostnað af refsingunni, þá eru góðar líkur á því að hún yrði útilokuð af miðlara sínum frá framtíðarútboðum ef hún selur hlutabréf sín of snemma.
Hápunktar
Þau eru hönnuð til að vernda IPO fjárfesta fyrir söluþrýstingi sem gæti stafað af því að fjárfestar snemma selja hlutabréf sín skömmu eftir IPO viðskiptin.
Eins og nafnið gefur til kynna eru refsitilboð tilboð um að taka þátt í hlutafjárútboði sem fela í sér refsingar fyrir að selja keypt hlutabréf of hratt.
Þó að sektartilboð séu lögð á miðlara, eru þau oft send til viðskiptavina þeirra annað hvort beint eða með því að útiloka þá viðskiptavini frá framtíðarútboðum.
